Альтман и финансовая устойчивость Роснефти.
Итак, поехали! Для расчета нам потребуется последний годовой отчет по МСФО. Скачать его можно здесь. Напомню формулу:
Z = 1.2T 1 + 1.4T 2 + 3.3T 3 + 0.6T 4 + 0.99T 5
T 1 = оборотные / совокупные активы.
Т 2 = нераспределенная прибыль / общие активы.
Т 3 = прибыль до уплаты процентов и налогов / всего активов.
Т 4 = Рыночная стоимость капитала / балансовая стоимость совокупных обязательств.
T 5 = продажи / совокупные активы.
Открываем отчет на странице «консолидированный баланс». Смотрим цифры в строках «итого оборотные активы» и «итого активы». Коэффициент Т1 у нас готов:
T1=2404/9638
В том же «консолидированном балансе» смотрим строку «нераспределенная прибыль» (в разделе капитал). Итого активов нам уже известно. Подставляем и получаем Т2:
Т2=3146/9638
Далее переходим на страницу консолидированного отчета о прибылях и убытках. Смотрим строку операционная прибыль. Итого активов мы знаем. Подставляем и получаем Т3:
Т3=708/9638
Теперь нам нужно найти капитализацию. Я смотрю здесь. Затем возвращаемся на страницу отчета консолидированный баланс и смотрим строки «итого краткосрочные обязательства» и «итого долгосрочные обязательства». Суммируем их. Подставляем и получаем Т4:
Т4=3837/6709
Снова переходим на страницу консолидированного отчета о прибылях и убытках. Смотрим строку итого выручка. Итого активов мы знаем. Подставляем и получаем Т5:
Т5=5150/9638
Все цифры нам известны. Подставляем в формулу. У меня округленно получается 1,855. Очень близко к зоне бедствия (зона бедствия ниже 1,81). Господину Сечину следовало бы серьезно подумать о сокращении долга компании а не об очередных авантюрных покупках.
Еще в комментариях мне часто пишут что нечего считать Альтмана, простого соотношения долг/ebitda достаточно. Об этом будет следующий пост и на этом закончим с Альтманом и двинемся дальше. Чтобы не пропустить полезные статьи — подписывайтесь на блог.
Этот господин потому и позволяет себе эти авантюрные покупки, что ничего ему не грозит. Ему даже за взвинчивание бакса с 60 до 85 ничего не было:)
Бюджет РФ к услугам Роснефти!
У него совсем другие формулы.
но говорить о том, что компания в зоне бедствия, если ниже 1,8 по крайней мере странно, есть компании, которые живут десятилетиями с коэффициентом ниже 1, имея при этом инвест. рейтинг от сипи ВВВ-, навскидку компания FirstEnergy американская, коэф на сегодня 0,56, по альтману-это 100% вероятность банкроства, а по факту компания нормально себя чувствует, даже не прибегая к поддержке со стороны государства...
Мое имх-данная модель себя изжила, т.к. этот коэффициент с весами был выведен эмпирическим путем Альтманом в 60-е года на основе статистики тех годов американских! компаний, с торгующимися на рынке акциями. на сегодня поменялось все и кардинально и рынки и компании, поэтому коэффициент не отражает реальной действительности
Впрочем, если будет дорожать нефть и расти капитализация, можно выбраться и даже получить сверхприбыль.
В общем, эти акции не акции, а опцион на счастливое будущее.
да и монополисту все по… х — на то он и монополист
50/50 это максимум, желательно 60/40, 70/30 или меньше в пользу капитала
Но я понимаю что бизнесу трудно расти без кредитов.
Поэтому Я просто открываю отчет и смотрю если долгов больше чем капитала то такую компанию в портфеле держать не хочется
У Роснефти уже давно 30/70 — т.е долгов в 2 раза больше, такая компания мне не интересна, ИМХО
Потому как после вышеупомянутых событий, активов станет больше на балансах, прибыли станет больше, а покупка собственных акций это по сути уменьшает свободный кеш, но увеличивает И активы И прибыль т.к. станет больше получать в виде дивидендов (ну а по сути просто меньше дивидендов придется отдавать кому то еще, что уменьшит обязательства).
Может быть, Сечин планирует довести компанию до банкротства, обесценить акции и после этого задешево национализировать её?