Развитие рынка евродолларов
Развитие рынка евродолларов
Вследствие расширения международной торговли с ранних 1970х начался рост спроса на иностранные валюты для обеспечения торговых транзакций. Росту доступности валют и развитию рынка FX способствовало развитие рынка евродолларов и евровалют (евродоллары — доллары, помещенные в банки вне США, например, доллары американской компании, хранящиеся в лондонском банке).
Евровалюта — это деньги на счету в банке, который находится не на родине этой валюты. Рынки евровалюты или еврорынки — это рынки для займа и одалживания валют вне своей страны.
Евродоллар, например, появляется, когда владелец доллара США, имеющий вклад в американском банке, отправляет деньги на счет в банке вне США. Эти деньги даются взаймы другим клиентам банка. Таким образом создается активность на рынке евродолларов.
Важной характеристикой евровалюты является то, что банк, принимающий деньги, не должен быть резидентом страны происхождения валюты. Например, доллары США, которые находятся в банке в Лондоне являются евродолларами вне зависимости от того, откуда они были перечислены, из США или нет.
Компания, которая хочет занять сумму JPY, например, может это сделать в банке, который находится на территории Японии, а может занять евройены на рынке евровалюты у парижского банка.
До конца 1950х USD, размещенные в банках вне США, быстро возвращались на родину, потому что банки, получив деньги, инвестировали их в денежный рынок США. С конца 1950х, когда USD заменил GBP в роли главной валютой международной торговли, спрос на USD нерезидентами США возрос. Доллар, размещенный в Европе, одалживался заемщикам в Европе, и рынок евродолларов рос. Предложение евродолларов росло из-за дефицита торгового баланса США конца 1950х — начала 1960х, что привело к избытку евродолларов в руках нерезидентов США.
Еврорынки переживали взрывной рост в 1960х — 1970х благодаря регулированию на внутреннем межбанковском рынке США, что привело к:
- Росту спроса на евродоллары со стороны европейских дочерних компаний американских корпораций, у которых из-за регулирования не было возможности занять деньги в США;
- Более высоким процентным ставкам на евродоллары, чем на их родине. Американские банки использовали свои европейские подразделения для перемещения долларов на еврорынок для обхода местных американских законов.
В начале 1970х годов регулирование на межбанковском рынке США смягчили, но рынок евродолларов уже к тому времени был хорошо оформлен и легко мог конкурировать с внутренним рынком США. В 1970х рынок евродолларов играл ключевую роль в обороте нефтедолларов из нефтедобывающих стран. Большой объем долларовых кредитов выдавался странам, страдающих от дефицита платежного баланса вследствие сильного роста цен на нефть.
Хотя еврорынки появились с евродолларами, существуют также и рынки других евровалют, например, евройен.
Еврорынок и рынок Форекс
Еврорынки существуют для выдачи и приема займов в валюте, в то время как FX существует для покупки валют. Однако, между рынками существует тесная связь.
- Разница между спот-курсами и форвардными курсами FX является дифференциалом процентных ставок на еврорынке;
- Есть небольшая разница между займом евровалюты и форвардным свопом на Forex. Форвардный своп — это соглашение о покупке одной валюты за другую и соглашение сделать обратный обмен в определенную дату в будущем, но по другому курсу. Разница между обменным курсом первоначальной сделки и будущей обратной сделкой определяется дифференциалом процентных ставок на рынке евровалют.
