Уралкалий.

Я привожу свой анализ, сделанный на глазок за полчаса. Я не претендую на объективность, не претендую на «лонг на все», и не пытаюсь изменить чье-то мнение. Мне хочется лишь поделиться с вами информацией и услышать что-то новое, более свежее или интересное от вас. Не более.
Бумагу брала в портфель на долгий срок (минимум от 3 лет, а по-хорошему, более 5 лет)

Итак, мне хочется продолжить обсуждать некоторые бумаги своего портфеля.

Уралкалий.
Он мне правда внутренне нравится. Но многие говорят, что лучше его шортить.
Мне в комментариях к предыдущему посту описали мнение, основанное на фундаментальном анализе (по поводу раздутых активов), так же слышала и читала на финаме мнение, основанное на ТА, по поводу шорта с целью не менее 200 рублей по Уралкалию.

И вот я полезла на сайт...
Если что — сюда:

http://www.uralkali.com/upload/iblock/b67/Uralkali%20FS%2030.06.2011%20rus_signed.pdf 


Отчетность, конечно, старовата — за полугодие в сравнение с концом 2010 года. Ну какая уж есть.

Пробегусь по активам.
На первый взгляд действительно как-то дюже подрасли внеоборотные:  до 12 млрд с 1,5 млрд. Основной рост здесь произошел за счет роста НМА (нематериальных активов),  гудвилла и основных средств.
Тут же смотрю на пассив, а там повесили 7 млрд эмиссионного дохода*.
Что за ерунда. Ан, нет, все объяснимо. Уралкалий приобрел Сильвинит. Таким образом активы Сильвинита начали учитываться с первого полугодия в отчете. По сути, судя по тому, что пишет Уралкалий в своем отчете «лишними» могут признаны быть 2 млрд, переплаченные за Сильвинит, и учтенные как Гудвилл.
Ладно, смотрим дальше. Оборотные активы. Ну тут денежные средства хорошо приросли, еще немного дебиторка и запасы. Не очень интересно.
В пассивах интересно, что кредиты и займы в большей своей массе долгосрочные. И это, определенно, хорошо, на мой личный взгляд.
То есть все честь по чести: оборотка профинансирована кредиторкой и краткосрочными займами. Внеоборотные — собственный капитал и долгосрочные кредиты.
Идем дальше. 
Смотрим на вторую форму. и вспоминаем рост кредиторской задолженности и дебиторки. Выручка подросла (на глазок) на 30% за полугодие. дебиторка увеличилась в два раза, кредиторка (опять же на глазок) — в пять раз. Конечно, тут всякое может быть, но для такой группы, с учетом купленного Сильвинита, я бы закрыла глаза на эти диспропорции. Рискну предположить, что им не очень хватает ликвидности, хотя, с другой стороны — денежные средства лежат. Возможно, там новый фин.директор или еще кто-то, кто решил пользоваться всеми благами бесплатного источника финансирования текущей деятельности — кредиторки.
Выручка приросла на 30% (примерно), а прибыль на 60% (тоже примерно). В основном за счет получения финансовых доходов, прочих доходов. Ну что, молодцы ребята! Работают на благо компании.

При этом чуть более свежая инфо:
Долг/EBITDA = 2 http://ria.ru/company/20111212/515045679.html

Компанию считаю сильной. Раздутость активов мне оценить сложно, я не анализировала при этом Сильвинит. Но нас-то больше всего интересует прибыль!

*
У компании появился эмиссионный доход. (http://soveturista77.ru/posob_promeg_otchet_2011/page122.html ) 
Вопрос, конечно, с чем он связан? Но это, насколько я все правильно поняла, тоже деньги. И деньги очень хорошие.

upd. Да, если что. Уралкалий торгуется на уровнях начала 2011 года (там он долго стоял в боковике). И фундаментальные факторы, на мой личный взгляд, будь то приобретение Сильвинита или рост объемов продаж/выручки, учтены не были. Да и неизвестно, учтутся ли?