Fenix о повышении тарифов срочного рынка Московской Биржи

Дорогая биржа стала еще дороже.

Часто спрашивают, а что ты про это думаешь. Не хотелоь даже ничего писать, так как эффекта будет столько же, сколько от выборов в эти выходные, но пару слов выскажу.

Биржа вроде правильно все говорит, но постоянно путает теплое с мягким. Да, Биржа это коммерческая штука, которая должна зарабатывать больше денег для акционеров. Но, если вспомнить аргументы при объединении бирж, то там было почему то все про другое. Объединить биржи, чтобы снизить косты, повысить доступность для трейдеров, МФЦ, вот это все. А не «давайте поглотим конкурента РТС, чтобы потом поднять цены и побольше нажиться».

С другой стороны, это тоже как с выборами. Формально, Биржа просто предложила, а Комитет проголосовал. К кому претензии то, к Бирже или к участникам Комитета? За кого голосовал любимый Дронин?

По идее, должен быть кто то, кто следит за использованием монопольного положения для повышения цен и это ЦБ или ФАС. Но какой спрос с ЦБ, если он сам на грани того, чтобы угробить срочный рынок новыми законами? Повышение тарифов ударит только по маркетмейкерам, которые предоставляют ликвидность. Ну не будет срочки, как в Белоруссии или Северной Корее, и что. Страны разве развалились без нее? Нет.

Обороты срочки с начала года упали, рынок еле живой. Повышение тарифов в данной ситуации какой цели служит, кроме временного обогащения сотрудников на бонусах за KPI, а потом екстись оно все конем? Понятно, что временно, это добавит денег, а потом вообще хз что будет. Проблема в том, что у Биржи при любых изменениях политика такая, что если стало больше оборота, так это благодаря нововведениям, а если хуже, то «просто рынок поменялся».

Это как на примере с ДКС на валюте, который что уже очевидно направлен на ограничение конкуренции. На недавней конфе команда Dmitry Belousov представила расчеты, где анализировалось соотношение оборота до ДКС и после и было видно, что стало хуже. Биржа была готова к вопросу и ответила, что «просто рынок поменялся, нельзя сравнивать». — Так мы и не сравниваем абсолютный оборот, сравниваем отношение СЭЛТ — ФОРТС. Видно, что стало хуже. — Так, это рынок поменялся — хором ответила биржа. В итоге, мгновеннная ликвидность, как обещала Биржа, не увеличилась, но отказывать назад уже никто не будет, так как это означает признать ошибку.

Вернемся к новым тарифам на срочке. Хорошо видно, что ценообразование от балды. Цены ладно от оборота в %%, но почему процент то разный? Разные затраты на обслуживание? Вы серьезно? 
Отовсюду торчат уши эффективного менеджмента, пытающегося компенсировать уменьшение доходов с ГО, которое даже пока у них не отняли. В итоге единой СУР еще нет, а источники уже активируются, хотя на сегодняшний день Биржа явно не сводит концы с концами и не бедствует.

Повышение тарифов убьет большое количество алготрейдеров, которые поставляют ликвидность, значит ее станет меньше. А что Биржа сделала для них взамен? Твайм? Твайм превратился уже в какую то помойку с дикими задержками и «пробками» на сервере (по слухам, единственном). На любом мало мальском всплеске активности, сервер исскуственно тормозят. Биржа ничего предпринимать по этому поводу не планирует. Получается, что отчитались для галочки и все, а логины приходится теперь покупать и на плазу и на твайм. Была одна беда — ломаный роутер, стало две. Добавился еще и катастрофически тормозящий твайм. Как тот дракон, которому головы рубят.

И на этом фоне куда-то утекают миллиарды рублей на развитие IT-инфраструктуры без ощутимой отдачи. А на Твайм поставили один сервер. Один. Миллиарды на IT. 50 одномоментных заявок валят сервер. ПЯТЬДЕСЯТ!!! Одного логина на 60 транзакций в принципе достаточно, чтобы валить твайм. 21 век. Улучшили сервис для алготрейдеров.

Тут что то кажется идет не так.

Если представить рынок в виде бассейна, то там есть трубы откуда втекает и вытекает. Втекают затраты участников на хеджирование, на сам трейдинг, а вытекают трубы с доходами самой биржи и доходами поставщиков ликвидности. Если слишком сильно расширить биржевую дырку, то вода просто не достанет до труб поставщиков ликвидности, и там начнет заводится плесень и все стухнет. Биржа просто хочет отобрать доходы у алготрейдеров и забрать их себе, не дав ничего взамен.

Все это печально, но живем, где живем. Замкнутый круг. Без конкуренции нет возможности менять что то к лучшему, а конкуренцию никто не допустит. Быть монополией прикольно и весело. А думать о будущем и о чем то, кроме повышения дохода здесь и сейчас неприкольно и невесело. 

original: www.facebook.com/alexandre.zhavoronkov/posts/1203412729722863