Набиуллина ужесточает риторику перед решением ЦБ по ставке

Эти высказывания были сделаны за час до «недели тишины» перед решением по ставке ЦБР.

Нас беспокоит риск возможного быстрого роста необеспеченного потребительского кредитования, что может затормозить процесс снижения инфляции

При прочих равных, при структурном профиците ключевая ставка должна быть несколько выше, чем при структурном дефиците ликвидности для обеспечения равноценного влияния на инфляцию и инфляционные ожидания… Мы видим, что в ходе перехода к структурному профициту ликвидности происходит некоторое практически автоматическое смягчение денежно-кредитной политики

Ключевая ставка становится ориентиром для ставок размещения средств, а не для ставок привлечения средств. Такое изменение роли ключевой ставки, по сути, равнозначно ее снижению

 С учетом того, что августе кредиты населению выросли больше, чем кредиты юр. лицам (с учетом валютной переоценки — на 0.8% и 0.2% соответственно), это ведет к

И такая структура прироста кредитов имеет более проинфляционный характер

Что будут учитывать при принятии решения:

Влияние структурного профицита на ставки и кредитную активность мы принимаем и будем принимать во внимание при принятии решений по ставке

И полный набор факторов учета для ставки:

мы будем учитывать весь комплекс факторов, внимательно анализировать различные варианты наших действий в этом и следующем году, их влияние на скорость и устойчивость снижения инфляции, ее снижение к цели, в каждом из сценариев, влияние также на инфляционные ожидания и на экономику в целом

Ставку будут подстраивать под инфляцию с целью 4%  к концу 2017 г.

(подробнее)