Евгений Онегин
Евгений Онегин личный блог
26 августа 2016, 21:01

Насколько силен рубль? Рассуждения.

Ни для кого не секрет, что российская национальная валюта очень зависима от динамики цен на нефть. Однако в последние месяцы рубль демонстрирует удивительную устойчивость и независимость.

Насколько силен рубль? Рассуждения.
Ссылка на график

Попробуем разобрать: в связи с чем это может быть связано и на что стоит обращать внимание.

Фундаментальные факторы

Курс национальной валюты складывается из нескольких факторов:

а. Приток средств в страну;

б. Спрос на национальную валюту;

в. Геополитические и экономические риски;

г. Объем денежной массы.

Приток

Центральный Банк России на ежемесячной основе публикует данные о счете текущих операций и динамике внешней торговли страны. В текущем году сальдо торгового баланса в среднем составляло 7-8 млрд. долларов в месяц. Для сравнения в 13-14 годах оно находилось на уровне в 13-14 млрд. долларов.

Насколько силен рубль? Рассуждения.

Ссылка на график


Данная величина соразмерна средней сумме погашения внешнего долга – с сентября по декабрь 2016 года компаниям необходимо будет отдавать примерно по 6 млрд. долларов в месяц.

Насколько силен рубль? Рассуждения.
Ссылка на график

Таким образом, внешний приток средств от экспорта будет уходить на выплату долга за рубеж, что делает рубль крайне восприимчивым к любым внешним и внутренним шокам.

Спрос

С другой стороны в последнее время наблюдался обескураживающий спрос на национальную валюту со стороны нерезидентов. Он был обусловлен высокими ставками на ОФЗ, по сравнению с отрицательной доходностью по облигациям Германии, Японии и Швейцарии.

Насколько силен рубль? Рассуждения.
Ссылка на график

Из графика видно, что спрос на долговые бумаги России явно выше, чем в середине прошлого года.

На фоне роста западных бирж и активной накачки ликвидностью крупнейшими центральными банками мира «горячий капитал» пришел и на российский фондовый рынок. Международные инвесторы при выборе долевых ценных бумаг в России обращают свое основное внимание на Сбербанк, который с начала года прибавил около 45%.

Со стороны банковской системы спрос на иностранную валюту с апреля начал снижаться. Однако все еще находится на довольно высоком уровне.

Насколько силен рубль? Рассуждения.

Ссылка на график

Риски

Страновые риски, как их видят иностранные инвесторы и спекулянты, можно оценить через кредитно-дефолтные свопы страны, и на сегодняшний день они находятся на досанкционных уровнях, что говорит о относительной вере иностранцев в экономику страны.

Насколько силен рубль? Рассуждения.
Ссылка на график


Примечателен и тот факт, что биржевые спекулянты держат открытыми длинные позиции по рублю.

Денежная масса

Пока денежное масса в стране растет умеренными темпами, а Центральный Банк России продолжает зажимать излишнюю рублевую ликвидность.
Насколько силен рубль? Рассуждения.
Ссылка на график


Консолидированный бюджет страны с начала текущего года остается дефицитным, то есть для его финансирования используются либо заемные средства, либо печатный станок, либо расходование резервов, что в свою очередь может привести к избытку рублевой ликвидности. Также стоит учесть и тот факт, что основные расходы обычно приходятся на последние месяцы года.

Насколько силен рубль? Рассуждения.
Ссылка на график

Выводы

Несмотря на неопределенную динамику нефтяных цен, сложившуюся в последние несколько месяцев, иностранные инвесторы продолжают верить (или «верить» кому как больше нравится) в российскую экономику, что приводит к притоку «горячего» капитала в страну.

С другой стороны ситуация по-прежнему остается хрупкой и любое потрясения может обвалить курс национальной валюты.

На мой взгляд, в случае если сальдо торгового баланса продолжит свой рост, а кредитно-дефолтные свопы будут оставаться на прежних уровнях или ниже, то, несмотря на уровень нефтяных цен, российская валюта может продолжить свое укрепление.

Однако если приток средств в страну заметно снизится, а вместе с тем и возрастут страновые риски, то курс национальной валюты может сильно ослабнуть.

Также традиционные декабрьские выплаты внешнего долга и активные расходы бюджета страны, скорее всего, окажут дополнительное давление на курс рубля к концу года.   

 

Ссылка на статью
23 Комментария
  • ben
    26 августа 2016, 21:42
    Рубль силен до выборов. 
  • Silent Hamster
    26 августа 2016, 21:50
    рупь очень любят в Абхазии))))
    • Евгений Черных
      27 августа 2016, 07:42
      Silent Hamster, Глупцы. Доллар надо любить. Ничему жизнь не учит. Но ничего. И до них скоро дойдет
      • Gorinich
        27 августа 2016, 10:33
        kbrobot.ru, надо было раньше любить, по 36 или лет 10 назад, по 24.  Сейчас поздно любить, я евро по 82 сдал все, любовь прошла… теперь в рубле
  • Андрей К
    26 августа 2016, 22:17
    странно, что никто не пишет еще про резкое движение в пятницу на вечерке, колбасит весь срочный рынок по всему фронту
  • NeoVuka
    26 августа 2016, 22:28
    График погашения внешнего долга неверен:
    1. Не учтены процентные выплаты(дано только погашения «тела» кредита)
    2. Не учтены 15,22 млрд «до востребования»
    3. Не учтены 57,71 млрд по графам «график не определен» и «график отсутствует».

    С учетом процентных выплат сумма годовых платежей на 2016 год определена в 115,64 млрд. 
    Плюс 69,93 млрд неопределенных в графике платежей которые должны быть выплачены 2016-17 годах.
    Вот это реальная картина, а не рисование.
    Читайте первоисточники.

    С уважением, V.
  • buy_sell
    26 августа 2016, 22:43
    Чья экономика сильнее — ту валюту и покупаете.
  • baron_samedi
    27 августа 2016, 00:23
    раз наша валюта и акции растут, значит гроссмейстер не делает ошибок и выигрывает в сеансе одновременной игры.
    Сдались Сирия, Турция и некоторые пакостистаны еще на очереди, так и правдивые газеты пишут.
    У зазевавшегося одноглазого Бендер  забрал ладью (кое- что напоминает...).
    Аляска тоже инфильтрирована несознательными элементами — но с ней время не подошло возиться, это уже к следующим выборам справедливость восторжествует....
    пункт второй:
    Я все удивлялся с хрена ВТБ рос а сбер падал, а чичас жду когда втб начнет сбер обгонять… а что, он могет...
    Вопреки всяким здравым смыслам-с…
  • Petrov Gennady
    27 августа 2016, 09:04
    Вывод из статьи. Рост рубля возможен только при увеличении сальдо торгового баланса. Это возможно при росте цен на сырьё и при дальнейшем падении импорта. Причин для роста сырьевых цен не просматривается. Импорт убили и так достаточно сильно. Думаю, что предел по укреплению рубля 60-61 за доллар. Т.е чуть больше 5%. Играть такой мизер смысла нет. Купив доллар по 64 можно легко пересидеть просадку в 5% от счета. А профит может быть интересным. Еще недавно купить доллар по 75 было пределом желаний.
  • Dr. Кризис
    27 августа 2016, 09:59
    Они не верят в экономику России. Это горячий капитал, который идет за большой доходностью в ОФЗ. Помните пирамиду ГКО в 1995-1997 годах? Там тоже была доходность, в отличие от вложений в реальный сектор.
  • alpet
    27 августа 2016, 11:38
    Столько прогнозов о падении рубля после выборов, что я уже почти уверен — будет 60 за доллар, а может и немного ниже )

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн