Wolfstreet.com: “Мать всех коротких позиций” или когда акции вернутся к реальности?

“Все выглядит искаженным и не натуральным”: Citigroup

В понедельник индекс S&P 500 снизился на крошечные 1,2 пункта. За три последние торговые дня S&P 500 двигался в диапазоне 12 пунктов, от уровня 2175 до уровня 2187. Сегодня этот индекс находится на уровне лишь на 0,34% ниже своих рекордных значений, достигнутых 15 августа. За последние тридцать торговых дней только в течение 5 дней мы наблюдали движения, превышающие 0,5%, пишет Wall Street Journal. Это самый спокойный рынок с октября 1995 года.
орговые объемы также находятся в сонном состоянии, гораздо более выраженном, чем в обычное летнее затишье. И кажется даже алгоритмы были отключены на плановые ремонты. Стратег из BofA Merrill Lynch Джаред Вудвард описал происходящее следующим образом:
“Прошлую неделю и неделю до нее, вам нужно было проверять включена ли ваша машина, потому что она время от времени помигивала.”

И никто ни о чем не беспокоится

Индекс волатильности Чикагской биржи опционов (VIX) —  называемый “индекс страха” – все прошедшие недели провел под уровнем 12, лишь чуть-чуть выше своих рекордно низких значений июля 2014 года.
Другими словами, все замерло. Но кое-что движется: прибыли. Не в том направлении.
Финансовый инжиниринг, рекордные обратные выкупы, сомнительные методы ведения бухгалтерского учета – все это имеет лишь одну цель: задрать прибыли или, как минимум, “скорректировать”, не будь этой корректировки, плохие цифры прибыли на акцию с тем, чтобы всучить эти акции инвесторам с завязанными глазами, которые образовали единый галюцагенный консенсус.
Но даже эти экспертно “скорректированные” прибыли на акции компаний, входящих в индекс S&P 500, снижаются (согласно 12-ти месячной средней скользящей), согласно FactSet, с пиков ноября 2014 года, то есть уже почти 2 года:

Обратите внимание на расходящиеся графики “скорректированных” прибылей компаний на акцию и ценами на эти акции. Эти два графика коррелировали прежде. Но не теперь. Они расходятся в противоположенных направлениях уже 2 года.
И, похоже, прибыли не собираются разворачиваться. Согласно FactSet, “скорректированные” прибыли на акцию для индекса S&P 500 снизились на 3,2% во втором квартале. На третий квартал, консенсус-прогноз – который, как правило, является слишком оптимистичным – предполагает дальнейшее снижение этого показателя еще на 2%.

Что лежит в основе этого необычного искусственного ралли?

Паршивые данные по экономике, загубленной легкими деньгами и инфляцией активов, стали фоном, на котором компании уже не должны показывать прибыль, рост прибыли, рост выручки, да и вообще ничего. Главным стали обратные выкупы акций, вкусные сделки по слияниям и поглощениям и массовые сокращения персонала…

Главный кредитный стратег Citigroup Мэтт Кинг объяснил происходящее изданию The Journal:

“Все выглядит искаженным и не натуральным, и вы знаете, что источник всего этого –центробанки, но ничто не может остановить их от продолжения текущей политики.”


У Wall Street и у инвесторов, слушающих аналитиков с Wall Street, появилась непоколебимая уверенность, что центральные банки всегда спасут их. И это спасение придёт, какой бы высокой не оказалась цена этого спасения для реальной экономики.  Вначале это был “пут Гринспена”. Этот пут привел к финансовому кризису, в результате которого акции обрушились с головокружительной скоростью.

Ничего не значит теперь — ничего, кроме центробанков.

А теперь мы видим пут Йелен. Пока она не разочаровала инвесторов. Время от времени, она мямлит что-то о том, что валюации “натянуты” и предупреждает о последствиях “гонки за доходностью”. Но эти слова –просто декорации ее пута.

И сейчас рынки стали опасными, как никогда, с абсолютно безумной валюацией акций и историческими объемами долгового бремени, лежащем на плечах компаний. Эта ситуация – прямой результат центробанковского пута. Ликвидность находится на низком уровне. Как правило, рынки рушатся и приносят максимальную боль инвесторам, которые, вероятно, усыплены этим путом, в самый неожиданной момент. И учтите вот, что: акции рушились дважды с 2000 года, несмотря на наличие центробанковских путов. Почему? Потому что реальность внезапно пересилила их.

wolfstreet.com/2016/08/22/earnings-fall-for-two-years-stocks-at-record-cave-to-reality/