портфолио шоу Division by Zero: часть 2

Предыдущие посты эпопеи:
О стратегическом инвестировании
Часть 0: пассивный портфель, который побьет всех остальных (or will die trying)
Портфолио-Шоу Division by Zero, часть 1

ок, брексит шмексит, пока финанасовый армагеддон продолжается и небо падает на землю, будем продолжать наполнение нашего пассивного портфеля, построенного на принципе стратегичесго инвестирования
Напомню, что портфель номинирован в USD, и ставит задачу побить любой активно управляемый портфель активов того же типа, и в качестве бенчмарка выбраны индекс сэндпи, фонд «Чорный Квадрат» и фонд «Акции Мира» Арсагеры (когда он будет запущен)
Только что я «купил» акции следующих трех контор для своего виртуального портфеля :
Brookfield Infrastructure Partners BIP / NYSE 35 акций за 46.07
Brookfield Business Partners BBU / NYSE 50 акций за 18.79
Brookfield Asset Management BAM / NYSE 25 акций за 33.49

Почему именно эти акции? Перед тем, как я объясню, давайте расскажу про Brookfield
Это расовая канадская контора, торгуемая на NYSE и TSX . 
Ее тип бизнеса характеризуется как «alternative asser manager»
То есть, эта контора принадлежит к так мной любимым Capital Allocator.
Основана аж в 1899 году и изначально называлась Brascan. Контора покупала активы по всему миру и управляла ими на пользу своих же акционеров. Со временем Brookfield превратился в огромный мешок активов разного типа, от платных дорог в Бразилии до оффисных зданий в Лондоне и на Манхеттене до ветровых электростанций. То есть, получилась сборная солянка вроде Berkshire, или некая смесь Blackstone и Blackrock. (Brookfield со временем тоже начал делать Private Equity как Blackstone, и запустил всякие mutual funds как Blackrock)
Но потом, Brookfield сделал одну очень умную вещь.
Они поняли, что весь этот компот из активов создает проблемы с пониманием компании у потенциальных инвесторов и мешает ее развитию и стратегии.
Они решили разнести управление активами и их владение, а также разделить разные типы активов, разделившись на несколько публичных компаний. Этот процесс занял несколько лет, и завершился вот такой картинкой:
В процессе этого раздела акционеры головной компании, которая теперь называется Brookfield Asset Management, получали акции «дочек» через spin-off, и неплохо на этом заработали. Поэтому, если вы смотрите на и без того феноменальный график изменения стоимости BAM, не забывайте, что он не учитывает все эти spin offs, которые достались акционерам за несколько последних лет.

В результате получились 4 профильные компании по типу активов
(1) Brookfield Property Partners   — владеет коммерческой недвижимостью 
(2) Brookfield Infrastructure Partners -владеет инфраструктурными активами (платные дороги, порты, железные дороги, системы водоснабжения, коммуникационные вышки)
(3) Brookfield Renewable Partners — владеет активами, связанными с «зеленой» энергией: гидроэлектростанции, солнечная генерация и т д
Совсем недавно, буквально несколько дней назад, они отпочковали от себя еще одну компанию — (4) Brookfield Business Partners, которая занимается покупкой и санацией бизнесов, не подпадающих в предыдущие категории. Например, она владеет складами для хранения замороженной продукции, и т д
И над всем этим возвышается Brookfield Asset Management, которая владеет значительной частью всех этих контор, управляет активами и помогает им со стратегией
Все конторы, приведенные в нижней части диаграммы, кроме Brookfield Business Partners, платят неплохие и постоянно растущие дивиденды (текущий yield около 4-5% )
При этом, конторы, владеющие активами, не структурированы как REIT-ы и не обязаны платить почти весь Net Income своим акционерам. Это позволяет направлять значительную часть прибыли на развитие и покупку новых активов. Головная контора, Brookfield Asser Management, имеет более низкий dividend yield, но и более высокие темпы роста Net Income, так как она не только получает дивиденды от доли в своих 4-х дочках, но и получает от них деньги за управление активами, а также занимается Private Equity, mutual funds и т д.

Такая чистая и прозрачная структура сильно упрощает решение для потенциальных инвесторов. Сразу видно, какой тип актива покупаешь
Я вот что хочу сказать по поводу текущей ситуации. В Европе доходность на гособлигации упала почти до нуля, а кое где и ниже. В Штатах доходность Treasurues свалилась до абсолютного минимума за последние несколько декад. 10-летние гособлигации имеют yield в 1.412% !!!



Даже до проповедников секты инфляции стало доходить, что ставки расти не будут. 
Если в такой ситуации я могу купить долю в инфраструктурных активах, которые, во первых, невозможно симитировать или заменить, и во вторых, приносят реальные дивиденды в размере 5%, растущие со скоростью 12% процентов в год (геом прогрессия) — это, товарищи, надо брать !

вверху статистика по росту FFO и дивидендов для Brookfield Infrastructure Partners
Таким образом, мой портфель приобретает следующий вид:

Кажется, что портфель просел на 8.46%, но это не так
Дело в том, что мой любимый Данахер только что отпочковал от себя компанию Fortive, FTV, и стоимость акций DHR ожидаемо упала.
Сам FTV я пока не могу добавить в портфель из-за глюка google finance. Я им в поддержку писал, пока без толку. Надеюсь, они починят со временем
Если добавить 12.5 акций FTV, полученные в результате spin-off  (1 акция FTV за каждые 2 Данахера), то портфель будет в плюсе на 0.5%
Кажется, я уже начинаю побеждать Чорный Квадрат :-)

Ставьте лайки, подписывайтесь в друзья и делайте всякие другие богоугодные вещи !