Целевая цена Сбербанка повышена после публикации отчетности

Сбербанк сегодня опубликовал отчетность за январь-март по РСБУ. Чистая прибыль в марте составила 40,7 млрд руб, за первый квартал — 100,4 млрд руб, что является лучшим результатом Сбербанка за март и за первый квартал за всю историю банка.

https://specialsituations.net/sberbank-earnings-beat-estimates/

Мы положительно оцениваем результаты Сбербанка за 1 квартал по РСБУ и повышаем целевую цену со 122,8 до 131,4 руб за акцию.

Банку в первом квартале удалось увеличить чистый процентный доход почти в два раза по сравнению с первым кварталом 2015 года благодаря значительному удешевлению привлеченных средств и росту кредитного портфеля на 9%. При этом, по нашим оценкам, эффект замещения средств Банка России и других банков более дешевыми депозитами клиентов исчерпался к концу прошлого года.

Между тем, в первом квартале Сбербанк продолжил увеличивать объем розничных и корпоративных депозитов, однако процентные расходы сократились по отношению к 4 кварталу прошлого года на 5,5%, что говорит о снижении ставок по привлеченным средствам несмотря на сохранение ключевой ставки Банка России на текущем уровне.

Таким образом, рынок уже частично учел будущее снижение ключевой ставки и её понижение на ближайшем заседании ЦБ практически не повлияет на целевую цену Сбербанка. Ранее мы оценивали рост целевой цены Сбербанка при снижении ключевой ставки в 1%.