ФРС вновь вернется к голубиным настроям
Совсем недавно мы стали свидетелями исторического события. Впервые почти за 10 лет ФРС повысил процентную ставку. Но что делать Фед. Резерву на протяжении 2016 года? Сколько раз повышать процентную ставку будет Джанет Йеллен и ее команда? И продолжат ли они свое «ястребиное» настроение?
В целом, буду категорически радикальным. ФРС сейчас попал в серьезную яму. Про это уже говорилось ни раз, и как минимум это повлияет на движение фондового рынка и индекса американского доллара. Йеллен сейчас приходится делать нелегкий выбор. С одной стороны, у нее есть возможность повышать процентную ставку, поскольку рынок труда восстановился почти до максимума, а ВВП за 2015 год продемонстрировал хорошую динамику. С другой стороны, повышение ставки – это системный риск не только для американской экономики, но и для всего мира.
Первая сторона довольно проста и ясна.
ФРС уже раз повысил процентную ставку, и может это сделать вновь. Например, если взглянуть на фьючерсные контракты, то мы обнаружим, что 50-процентная вероятность повышения процентной ставки встречается в июньских контрактах 2016 года. Мартовская вероятность сейчас на уровне 22%. Как видим, многие эксперты уже ошиблись с тем, что весной мы можем увидеть следующее повышение ставки ФРС.
Другая сторона довольна сложная и неясная.
Во-первых, повышение ставки – это ужесточение денежно-кредитной политики. Во-вторых, это уменьшит денежную массу в экономике страны, и тем самым приведет к дисбалансу спроса и предложения на внутреннем валютном рынке. То есть, мы можем увидеть продолжение роста американского доллара. Это уже в свою очередь снижает конкурентную способность американских товаров на мировом рынке, что негативно влияет на торговый баланс. Сами же чистый экспорт и спрос на экспортную продукцию США во всем мире формируют достаточно весомую часть объема ВВП.
Будем откровенны, но завидовать Джанет Йеллен не стоит. Драги, Карни, Курода и другие – это те главы ЦБ своих стран, которые не сталкиваются с теми проблемами, которые имеют сейчас ФРС и США. От решения американского регулятора зависят все финансовые рынки мира, зависят цены на нефть, котировки акций в Нью-Йорке, Токио и Москве. Зависят цены на другие сырьевые товары, зависит китайская экономика или та же экономика Казахстана и Белоруссии. Суть в том, что каждое слово Йеллен – это сигнал для всего мира, таков уж жестокий плод глобализации экономики и финансов.
И вот, что у нас получается. Йеллен приходится решать: повышать ставку или не повышать, вместе со своей командой. Чем это все сулит, она хорошо понимает. Не зря, Йеллен еще начиная с осени 2014 года всегда опасалась того момента, когда ФРС будет повышать процентную ставку. А ведь реакцию рынка сложно предугадать. Не повышая ставку, продолжая мягкую монетарную политику, ФРС попросту загонит себя в «яму низких процентных ставок», а это уже сделает их очень чувствительными во время наступления следующего экономического кризиса. Получается так, что у главы ФРС есть задача: вернуть процентные ставки в США до уровня 2%, а то и больше.
Но с другой же стороны, повысить-то несложно и легко, но каковы будут результаты таких действий? Обвал фондового рынка, рекордное укрепление американского доллара и падение ВВП с индексом потребительских цен до минусового значения. Согласитесь, что такой вариант вряд ли устроит Йеллен и остальных, кто причастен к американской экономике. Потому придется ФРС взять, пока есть время, паузу. И пока Йеллен будет думать, что делать дальше, доллар может начать ослабляться. А сделать это легко: лишь стоит вернуться к «голубиному» настрою ФРС в своих протоколах. Вербальная интервенция в последнее время — всегда хороший инструмент влияния на курс национальной валюты. И стоит, скорее всего, ожидать возвращения к таким приемам со стороны Джанет Йеллен.
Лебедь Дмитрий
