Фунт стерлингов. GBP/USD. 6B. Действия крупных игроков и ситуация на рынке валютных фьючерсов на сегодняшний момент, согласно отчетам СОТ.

Фунт стерлингов. GBP/USD. 6B. Действия крупных игроков и ситуация на рынке валютных фьючерсов на сегодняшний момент, согласно отчетам СОТ.

Сегодня я хотел бы обратить ваше внимание на ситуацию, сложившуюся в таком, интересном для многих инструменте, как фунт стерлингов. Это важно, как для работающих с валютными фьючерсами на CME, так и торгующими на рынке FOREX.

Уважаемый лично мной за очень грамотную аналитичку, Михаил Мирошниченко относительно недавно опубликовал пост, в котором выразил мысль, что торгующим на форексе особо не стоит брать в расчет данные по валютным фьючерсам с CME, в частности, по объемам, т. к. объемы глобального межбанковского рынка FOREX значительно превосходят таковые на фьючерсном рынке. Да, это действительно так, но фьючерсный валютный рынок, не смотря на свои меньшие размеры, все же очень тесно связан с межбанковским рынком, и движения, происходящие на этих рынках, по сути, одинаковые. Конечно, всегда будут возникать нюансы, касающиеся удобства для хеджирования и спекуляций, но сильного дисбаланса между этими рынками не может быть по определению, т. к. возникший дисбаланс мгновенно устраняют арбитражеры.

Последние отчеты COT от 12 января 2016 года привели меня к мысли о том, что ситуация в фунте очень близка к переломной. Я считаю, что уже в самое ближайшее время (2-3 недели, а возможно, и раньше) у нас достаточно высокие шансы увидеть цены выше текущих уровней. Предположительно в районе 1.45-1.46, а если движение будет подкреплено, то и выше 1.50 к маю-июню.

Глядя на график фунта стерлингов, многие покрутят пальцем у виска: «При таком отвесном падении о каком лонге может идти речь? Только шорт. Это же видно из графика». Вот потому, что ярко выраженный нисходящий тренд уже заметил каждый, даже далекий от рынка человек, этот очевидный для всех факт и попробуют использовать умные деньги в своих интересах. Сейчас объясню, почему.

1. В последних отчетах COT мы можем заметить экстремальные значения длинной нетто-позиции хеджеров. Похожие высокие значения лонгов у этой группы игроков наблюдались за последний год еще 3 раза: в январе-начале февраля, затем, во второй половине марта-апреле и, наконец, в конце ноября-начале декабря 2015 года. И если после первой такой ситуации случился краткосрочный ап-тренд на 500 пунктов, после второй — двухмесячный тренд на 1.200 пунктов, то в декабре — выросли всего на 300 пунктов, а затем, глобальный даунтренд продолжился дальше. Ситуация, когда хеджеры занимают большую контртрендовую позицию и продолжают докупаться по мере движения тренда против них – совсем не редкость. Не стоит копировать их действия, не имея столь же глубоких карманов и похожих целей на рынке. А главная цель у них: в первую очередь захеджировать свои риски, и только в случае благоприятно складывающейся для них ситуации, еще и дополнительно заработать. Потери на фьючерсном рынке, они компенсируют заработками на споте. Как правило, они в более выгодной позиции из-за возможности избежать давления маржинальности, а также готовности поставить или принять поставку по контракту, без разницы, физический ли это товар или валюта. А вот на их экстремальные значения в сочетании с возросшей долей в открытом интересе и росте самого открытого интереса стоит обратить самое пристальное внимание. Такая ситуация сигнализирует, как минимум, об остановке движения, а часто, и о развороте тренда. Сейчас, по состоянию на 12.01.2016 чистая длинная нетто-позиция дилеров уже превысила 5-летние максимумы от 17 января 2012 года, по отношению к состоянию на 15 декабря 2015 года их доля в открытом интересе увеличилась с 26 до 33,3%, а общее количество их контрактов на покупку выросло почти в 2 раза: с 87.194 до 160.224. Возможно, этих контрактов по состоянию на понедельник станет еще больше, т. к. открытый интерес за эти дни еще увеличился. Но об этом чуть позже.
2. Что касается тех игроков, для которых рынок фьючерсов – это, в первую очередь, возможность для получения денег из-за ценовой разницы между покупкой и продажей, то их позиции тоже изменились за последний месяц. Естественно, главным катализатором послужил ускоряющийся даун-тренд.  Доля коротких позиций в открытом интересе самых консервативных представителей т. н. «Buy-Side», — пенсионных и паевых фондов, которые относятся к категории “Asset Manager/Institutional” даже уменьшилась в процентном выражении с 36.4 до 28.3%, но суммарно увеличилась с 67.215 до 75.677 контрактов, доля же шортов крупных спекулятивных фондов увеличилась с 25.6 до 32.2%, а количество контрактов, которое 15 декабря было меньше, чем у Asset Managers, сейчас уже превысило их показатели. Было — 47.266, а стало – 85.921. Доля неподотчетных трейдеров или мелких спекулянтов почти не изменилась: 15 декабря было 18.3%, сейчас — 17.8%. Но самих контрактов на продажу тоже стало больше. Было – 33.861, стало – 47.547. Т. к. эта группа игроков чаще всего включается в игру, когда тренд уже очевиден, т. е. ближе к его окончанию, предположу, что их доля в тех контрактах на продажу, которые добавились уже после вторника, весьма высока. Напомню, что 2 последние группы имеют одно весьма чувствительное слабое место: их позиции высоко маржинальны, и при сильном движении цены против них, они начинают от своих позиций быстро избавляться, что придает движению цены дополнительное ускорение.
3. Мои наблюдения, которые я изложил и в первом, и во втором пунктах, безусловно, важны для понимания сложившегося баланса на рынке и позиций основных игроков. Но есть еще один важный момент, без которого картина получается неполной. Это открытый интерес. Т. е. информация о том, сколько денег сейчас в рынке. А открытый интерес растет с середины декабря, причем на средних объемах. Это показывает как раз характерную для нормального тренда ситуацию. Новые деньги поступают на рынок, они и двигают рынок дальше вниз. Но уже сейчас величина открытого интереса превышает все годовые показатели и превышает показатели тоже мартовского фьючерса, но прошлого года, на 32%. Тогда самым максимальным значением было 188.446 контрактов на 2 февраля 2015 года, сейчас по данным на 14 января 2016 года уже 248.132 контракта. К сожалению, самые последние данные по ОИ доступны только на 14.01.2016. Можно предположить, что за пятницу денег на рынке стало еще больше. Какие сейчас деньги прибывают на рынок? Вряд ли это умные деньги. Умные деньги продавали, скорее всего, в широком диапазоне 1.50-1.55, ближе к верхней границе диапазона. Когда они обычно закрывают позиции? Как правило, еще до того, когда другие поймут, что тренд закончился, и часто в области проторговок. Для ликвилации крупной позиции еще необходимо и время. Но, возможно, они уже начали частично закрываться о только что прибывших на рынок игроков, небольшими порциями фиксируя прибыль от свершившегося тренда.

Еще один график. Это месячный график фунта стерлингов.

Обратите внимание, что помимо приближения к важному психологическому уровню в 1.40, ниже которого за последние 30 лет цена почти никогда долго не задерживалась, сейчас мы находимся в важном диапазоне, откуда фунт 5 раз за последние 30 лет начинал расти. Сейчас сложно предсказать с какого именно значения может начаться рост. Как с текущего уровня цены, так и с минимумов начала 2009 года, а это 1.35. Не исключаю вариант даже с обновлением минимумов. Но все же, считаю его пока маловероятным, тем более, сейчас с таким приличным уровнем маржинальных коротких позиций. Наиболее вероятным мне кажется сценарий с сильным шорт-сквизом на пунктов 400-500 уже в самое ближайшее время, затем волатильный широкий боковик с финальным заходом вниз и установлении второго дна, где-нибудь в середине февраля — середине марта, а затем краткосрочный аптренд до мая-июня в район 1.48-1.50. А дальше прогнозировать не хочу, т. к. рыночный баланс к этому времени уже поменяется. Сейчас уже накопилось приличное количество шортов, причем шортов слабых держателей, и они продолжают прибывать. Это горючая смесь, которая наполняется уже не в бочку, а в цистерну. То, что она в ближайшее время взорвется, у меня нет никаких сомнений. Весь вопрос лишь в том, кто и когда поднесет спичку. Если вы читали мой обзор по швейцарскому франку от 2 декабря 2015 года, то, наверняка, обратили внимание на похожесть ситуации. Правда, там нисходящий тренд был вялотекущий, а сейчас в фунте стремительный. В той ситуации не было никакого, ни информационной, ни фундаментальной причины для резкого выноса. Но присутствовал определенный дисбаланс со множеством маржинальных коротких позиций. Для меня стало неожиданностью столь быстрое развитие ситуации. Уже в этот день франк стал несколько подрастать, а 3-го было знаменитое заседание ЕЦБ, и реакцией рынков евро и швейцарского франка стало не падение, как можно было предположить, исходя из решений ЕЦБ, а резкий рост. В фунте ситуация на данный момент похожа. На этой неделе из новостных катализаторов, которые могут повлиять на цену, будут выступление Главы Банка Англии Карни во вторник и выступление Главы ЕЦБ Драги в четверг, сразу после решения о процентной ставке. Сейчас любое более-менее значимое событие может послужить сигналом для шорт-сквиза. А уже потом, кто-нибудь, как Драги, скажет: «Меня неправильно поняли!».

• Я не призываю ловить «падающие ножи» прямо сейчас, тем более, не имея глубоких карманов, но следить за фунтом в ближайшее время стоит, т. к. ожидаемое движение может быть очень сильным с большим потенциалом профита.
• Для полноты картины не хватает лишь финального мощного движения вниз с большими объемами, когда даже последние сомневающиеся ринутся продавать, с длинным острым шипом, а затем уже вынос вверх на пунктов 400-500 на больших запасах образовавшегося топлива, которое сгорая при массовом закрытии маржинальных позиций, придаст этому движению необходимое ускорение.
• Таково мое вью по фунту стерлингов на сегодняшний день. Помните о высоких рисках при торговле высоко маржинальными инструментами. Удачных трейдов и хорошего профита!