15 декабря 2015, 17:02
Вопрос к знатокам фьючерсной биржи - Fed Funds Futures
Есть такой фьючерс на CME, о котором не говорит разве что ленивый. Это 30-Day Federal Funds Futures — фьючерс на ставку по федеральным фондам, по которому многие ориентируются на мнение рынка по вопросу поднятия ставок Федеральным резервом. Спецификация контракта на первый взгляд проста, но есть нюансы, в которых я разобраться не могу, и не потому, что тупой, а потому, что очень тупой. Все термины знакомы, всё читается, а понимания нет. Если взять любой фьючерсный контракт на какой-либо известный базовый актив, к примеру, S&P500 или тот же 6Е, то здесь всё очевидно. Покупатели и продавцы фьючерса формируют его цену (но не цену самого контракта) как на любой другой бирже.
Поясню, что же не совсем понятно.
Вот картинка со CME, где в виде диаграммы отражена так называемая «вероятность поднятия ставки по федеральным фондам ФРС США» — по крайней мере так её обзывают в СМИ:
Стоимость контракта 5 млн usd, Open Interest 95130 — количество открытых контрактов, а вот дальше читаем спецификацию контракта:
И что мы видим?
«Базовый инструмент:
Проценты по федеральным фондам, имеющим номинальную стоимость $5 000 000 за один месяц рассчитаны на 30-дневной основе по ставке, равной средней дневной эффективной ставке по федеральным фондам за месяц до поставки.»
Получается, что базовым инструментом в данный момент является текущая ставка по ФФ, которая движется в диапазоне 0-0.25?
«Tick Size — размер тика — шаг цены:
На ближайший месяц: четверть одного базисного пункта (0.0025), или $10.4175 за контракт.
Все другие контрактные месяцы: один-полтора одного базисного пункта (0.005), или $20.835 за контракт.»
Здесь опять видим, что всё пляшет от базового актива, то есть от текущей ставки по федеральным фондам.
Можно почитать и расширенное руководство, в котором описана методология расчёта вероятности, или так назывваемый «калькулятор расчёта». Но и там ничего не понятно.
Вопрос: может быть кто-то может простым языком объяснить, как работает расчёт процентов вероятности поднятия ставок, к примеру, в декабре?
И второй вопрос, учитывающий тонкости перевода (очень часто спотыкаюсь на подобных вещах): Вероятность 83.3% учитывает поднятие диапазона ставок на 0.5%? Или это пололок, то есть здесь вероятность поднятия диапазона по ставке до 0.25-0.50%. Если правильно перевёл, то вариант второй, 0.5% — верхний диапазон ставки.
Поясню, что же не совсем понятно.
Вот картинка со CME, где в виде диаграммы отражена так называемая «вероятность поднятия ставки по федеральным фондам ФРС США» — по крайней мере так её обзывают в СМИ:
Стоимость контракта 5 млн usd, Open Interest 95130 — количество открытых контрактов, а вот дальше читаем спецификацию контракта:
И что мы видим?
«Базовый инструмент:
Проценты по федеральным фондам, имеющим номинальную стоимость $5 000 000 за один месяц рассчитаны на 30-дневной основе по ставке, равной средней дневной эффективной ставке по федеральным фондам за месяц до поставки.»
Получается, что базовым инструментом в данный момент является текущая ставка по ФФ, которая движется в диапазоне 0-0.25?
«Tick Size — размер тика — шаг цены:
На ближайший месяц: четверть одного базисного пункта (0.0025), или $10.4175 за контракт.
Все другие контрактные месяцы: один-полтора одного базисного пункта (0.005), или $20.835 за контракт.»
Здесь опять видим, что всё пляшет от базового актива, то есть от текущей ставки по федеральным фондам.
Можно почитать и расширенное руководство, в котором описана методология расчёта вероятности, или так назывваемый «калькулятор расчёта». Но и там ничего не понятно.
Вопрос: может быть кто-то может простым языком объяснить, как работает расчёт процентов вероятности поднятия ставок, к примеру, в декабре?
И второй вопрос, учитывающий тонкости перевода (очень часто спотыкаюсь на подобных вещах): Вероятность 83.3% учитывает поднятие диапазона ставок на 0.5%? Или это пололок, то есть здесь вероятность поднятия диапазона по ставке до 0.25-0.50%. Если правильно перевёл, то вариант второй, 0.5% — верхний диапазон ставки.
7:31
Оля «Hare»… (заяц)..., однозначно стоит!
На погашении будет золотой дождь с такой доходностью.
Рубль нетакто просто заработать
Облигации Гарант-Инвеста рухнули. Что думаем и делаем?
• Вчера Банк России отозвал лицензию у КБ Гарант-Инвест.• Причины и последствия банковской драмы – например, и в нескольких штрихах здесь.• У ...
В 2024 году на облигационном рынке Московской биржи появилось рекордное число новых эмитентов – 75. Они разместили 147 выпусков на сумму ₽218 млрд – Ведомости В 2024 году на облигационном рынке Москов...
Россияне потратили ₽584,9 млрд на подержанные автомобили по итогам ноября 2024 года, что на 18% больше м/м – ТАСС Россияне потратили 584,9 млрд рублей на подержанные автомобили по итогам ноября 2024 г...
Андрей, ясно на НГ короче, когда биржа закрыта будет)
Для успешной борьбы с инфляцией, нужна ставка в 40-45%. Но ЦБ решил сдаться и оставил ставку на прежнем уровне. Для экономики ничего хорошего это не предвещает.
baobab, ты не внимательно смотришь кино, Петушки, вафли и софт обогнали опт торговлю топливом)
khornickjaadle, Все согласно прогнозу t.me/johnyellowchat/23212/38231
Archilynx, хочешь уполовинить депо и узнать что тебя ждёт 9 января нового года купи юань по 13,4, наступи ещё раз на грабли, эля тебе даст проsраться
Есть диллер и есть клиент. Диллер всегда сформирует любой уровень цены актива, который ему нужен для текущей рыночной позиции. Клиент всегда лох. Большой клиент — большой лох, суть не меняется.
Никакой другой реальной формулы нет.
Мда. Может спросишь всё-таки у ленивого?
«не потому, что тупые, а потому, что очень тупые» ))
когда читаешь спецификации западных фьючев, понимаешь, а наши то биржевики идеал или близко)
www.barchart.com/commodityfutures/30-Day_Fed_Funds_Futures/profile/ZQ*1
Станет понятней, нам расскажете ).
Вот тут вроде довольно понятно написано:
www.cmegroup.com/trading/interest-rates/stir/30-day-federal-fund_contract_specifications.html
То есть ставке 0.25% соответствует котировка 99.75, ставке 0.5% соответствует котировка 99.50. Если же котировка текущая на следующий месяц идёт 99.6, то вероятность можно примерно рассчитать так:
x * 99.5 + y * 99.75 = 99.6,
где x — доля считающих, что ставка будет 0.5%
y — доля считающих, что ставка будет 0.25%. Если возможны только эти варианты, то можно подставить
y = x — 1
тогда
x * 99.5 + 99.75 — 99.75 * x = 99.6
x * (99.5 — 99.75) = 99.6 — 99.75
x = — 0.15 / — 0.25
x = 0.6
y = 1 — 0.6 = 0.4
То есть котировка 99.6 соответствует 60 процентам ожидающих ставку на уровне 0.5% и 40 процентам ожидающих ставку на уровне 0.25%
P.S. Это если предполагать, что вариантов только 2, на самом деле расчёт вероятности, конечно, сложнее (так как и ставку могут изменить больше, чем на 0.25, и котировки на фьючерс от даты решения по ставке зависят, т.к. котируется средняя ставка за 30 дней, соответственно от того, какая часть из этих 30 дней перекроется изменённой ставкой, зависит результат расчёта), я лишь постарался объяснить логику расчёта.
В данный момент я вижу котировку 99.7750, и, если следовать этой логике, то ставку народ видит даже ниже 0.25, или я опять чего-то не понял?
Сейчас ставка плавающая от 0 до 0.25%, а не фиксированная.
Уверен, что нет.
Логика расчета тут вроде проста, ближайшие контракты расчитываются как текущая ставка + (стоимость денег) 99.75 указывает на ставку в 25 базисных пункта, если это ближайший контакрт. Когда мы смотрим далекие контракты, они отражают не только ставку но и так же и текущую стоимость денег + ожидания.
Иными словами цена фьючерса декабрь 2016 99,21 не говорит о том, что ставка к тому времени будет 100-99,21=0,79%
тут нужно учитывать стоимость денег. Если сейчас купить подобные контракты и ставка к декабрю 16 года будет 0.5% доходность данных контрактов составит 0,3%. таким образом рынок сейчас закладывает одно повышение ставки с небольшим. Где то так, но если ставка будет менятся будет менятся и плесать вся таблица по контрактам.
www.economics-finance.org/jefe/fin/KeaslerGoffpaper.pdf
www.economy.com/dismal/topics/federal-reserve/predict