В эту пятницу Банк России будет решать вопрос монетарной политики, и растут ожидания снижения ставки

• Основные индексы акций мира достигли уровней двухмесячной давности. Напомним, что в 20-х числах августа случился общий обвал, похоже, связанный с лопнувшим пузырем в Китае и ожиданиями роста ставки ФРС. Теперь он отыгран обратно. В Китае в пятницу были снижены ставки на 0.25%, бенчмарк годового депозита стал 1.5%, годового прайм-кредита  4,35%.
  S&P 500 в пятницу поднялся на 1.1% и вышел в плюс в 2015 году. STOXX Europe 600 вырос на 2% и показывает +10.1% с конца 2014 г..
  
  Shanghai Composite сегодня растет, +1.1% на сообщениях, о новых стимулирующих мерах в стране. Этот индекс уже вырос на 17% с минимумов этого года, показанных 26 августа.

• Индекс ММВБ в пятницу +0.8%, РТС +1.4%. Рубль на 62.4/доллар, брент стабилен 48.1 долл./барр. В пятницу Baker Hughes опубликовал число работающих станков в США (Rotary Rig Count), за неделю оно упало на 1 до 594. Новый минимум с 2010 г. .

• В эту пятницу Банк России будет решать вопрос монетарной политики, и растут ожидания снижения ставки. Предположительно ставка будет понижена на 50 б.п.  и до конца года — еще на 50 б.п.
  
  Об этом говорят отчасти котировки FRA 3x6. Суть этих контрактов (соглашений по форвардным ставкам) заключается в обмене плавающей ставки Моспрайм на фиксированную. Цены этих контрактов определяются безарбитражными условиями и, по сути, форварными ставками кривой доходности. Но вся кривая отражает ожидания. Как видно из столбикового графика, отражающего разницу между текущим значением Моспрайм на 3 мес. и FRA 3х6 ожидания снижения ставки появились в октябре, после паузы августа-сентября.

• О том, что ставки будут снижены также говорят ожидания и рост облигаций. Таблица ожиданий ниже отсортирована по 4 кв. 2015, где Дойче банк дает наиболее оптимистический прогноз по снижению ставки на 200 б.п. до конца года.
  
  9% — это, пожалуй, чрезмерный оптимизм, хотя желали бы этого. Высокие ставки, по нашем у мнению, являются основной причиной глубины спада и слабости экономики. Высокие ставки были нужны на рубеже 2014/2015 чтобы остановить бегство от рубля. Но сейчас баланс слабости экономики и угрозы инфляции явно сместился в обратную сторону.
  Условная граница ключевой ставки — 10%. Если она опустится ниже, то денежная политика не будет настолько жесткой. Напомним, что в начале 2014 г. т.е. до всех околокрымских событий, ключевая ставка была 5.5%.
  

• В пятницу началась публикация промежуточных оценок деловой активности PMI, полученной при неполной обработке анкет. В начале месяца выходят уже окончательные данные по PMI в секторе, услуг, промышленности и композитные. Индикаторы отражают настроения бизнеса. В еврозоне PMI увеличился в октябре неожиданно для аналитиков до 54.0. Напомним, что водораздел в 50.0 п. отделяет рост от падения. Цифры PMI предполагают, что рост ВВП может составить 0,4% QoQ или 1,5% в годовом выражении по итогам 2015 г. Сочетание относительно слабого роста и дефляции сигнализирует о том, что ЕЦБ будет наращивать свою программу QE в декабре.

Промежуточный индикатор PMI по США в октябре демонстрирует сигналы ускорения развития в промышленности. Промышленный PMI растет. Судя по оценкам индикатора, рост ВВП в 2015 г. может составить 2,2% годовых. Тем не менее, опасения относительно сильного доллара, слабого экспорта и снижения нефтяных котировок указывают на то, что настроения бизнеса и рост занятости остаются слабее, чем год назад.

Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00067 выдана ФСФР России 3.06.2002г. без ограничения срока действия.
Отказ от ответственности
Настоящая информация не является рекомендацией по купле и продаже ценных бумаг, составлена на  основе публичных источников, признанных надежными, однако ООО УК «Парма-Менеджмент» не несет ответственности за точность приведенных в обзоре данных. Аналитические материалы ООО УК «Парма-Менеджмент» являются внутренними документами компании, а также имеют целью информирование ее клиентов в рамках услуг доверительного управления и паевых инвестиционных фондов. Сотрудники компании, а также сама компания может владеть ценными бумагами, упомянутыми в данном обзоре напрямую или опосредованно, что может быть причиной конфликта интересов. Инвестирование в ценные бумаги сопряжено со значительным риском, и решения об инвестициях должны приниматься инвестором самостоятельно.