Александр Строгалев
Александр Строгалев Копипаст
06 мая 2015, 15:44

о распродаже бундесов и трежерей последние 2 недели

две статьи, вполне обьясняющие происходящее

www.forexpf.ru/news/2015/05/03/avmv-rasprodazha-na-rynke-obligatsij-stechenie-obstoyatelstv.html

UBS 

  • Рост на рынке немецких гос. облигаций и краткосрочных американских долговых бумаг за последние две недели привел росту уверенности среди инвесторов, что способствовало развитию медвежьей динамики.
  • Банк рассчитывает сыграть на росте доходности через увеличение разницы между пяти и десятилетними французскими облигациями, а также через форвардный своп 5Y/5Y (Прим. Profinance/ru: за пять лет через пять лет, то есть средний уровень инфляции за пятилетний период, начинающийся через пять лет от настоящего времени).
  • Снижение обусловлено в первую очередь техническими факторами, такими как позиционирование. Фундаментальные показатели — тени.

Allianz Global Investors 

  • Не стоит думать, что мы имеем дело с началом медвежьего рынка облигаций, и вряд ли эта динамика заставит ЕЦБ свернуть свою программу покупки активов раньше срока.
  • Движения цен в конце недели скоре связаны с краткосрочными факторами спроса и предложения, поскольку инвесторы фиксируют прибыль после операций ЕЦБ.

RBS 

  • Банк сохраняет долгосрочный позитивный прогноз по 10-летним немецким государственным облигациям даже после распродажи.
  • Вряд ли это снижение подтолкнет рынок к переоценке позиционирования и фундаментальных факторов; скорее всего, мы имеем дело с технической коррекцией. 
  • Ожидается, что доходность по 10-летним гос. облигациям упадет до -0.13% на фоне низкой инфляции, программы QE и более четкого позиционирования.

RBC Capital Markets 

  • Сложно выделить один катализатор бегства, однако позиционирование явно сыграло важную роль:
  • Скорее всего, подобные движения будут повторяться и в будущем: рынки облигаций уже учли массу плохих новостей.
  • Еще слишком рано делать ставку на продажу облигаций, учитывая проблемы в Греции и слабые данные по экономике США.
  • В банке предпочитают «половинчатые короткие позиции», ориентированные на рост безубыточности, расширение спреда между  и 10-летними американскими гос. облигациями и между пяти и 30-летними британскими облигациями; а также покупки на ближнем конце кривой в Еврозоне.

Citigroup 

  • Конечно, непокрытый аукцион bobl еще не сигнал, но устойчиво слабые продажи могут свидетельствовать о смене поведения инвесторов.
  • Отмечается интерес к покупке на спадах, незначительный по сравнению с масштабом распродажи

HSBC 

  • Распродажи на рынках государственных облигаций Еврозоны, вероятно, были связаны с техническими факторами на фоне перенасыщения рынка.
  • В долгосрочной перспективе сохраняется конструктивный прогноз по ставкам в Еврозоне на фоне прогноза по инфляции и QE.

Commerzbank 

  • Череда незначительных событий привела к большой реакции на структурно тонком рынке, подобной резкому падению на рынке краткосрочных американских облигаций 15 октября.
  • Рынок будет избегать тестирования нулевой отметки в доходности по 10-летним облигациям, при этом ценовая коррекция используется для снижения временных рисков.

www.forexpf.ru/news/2015/05/04/avn3-goldman-o-sbyvayuschikhsya-prorochestva-na-rynke-nemetskogo-gos-dolga.html

Европейский центральный банк заявил о том, что облигации с доходностью менее -20 базисных пунктов (то есть ниже ставки по депозитам) исключаются из программы покупки активов. Помимо этого существует ряд ограничений, определяющий объем покупок для каждой конкретной ценной бумаги. Снижение доходности, обусловленное вливаниями ликвидности, уже фиксируется в среднесрочных ценных бумагах, поэтому рынок делает вывод, что Бундесбанку придется покупать больше долгосрочных облигаций, чтобы заполнить свою квоту. Это самоусиливающаяся спираль ожиданий, где снижение доходности влечет за собой новое снижение. Однако эта спираль может раскручиваться и в другую сторону — такова ее особенность. По мере роста доходности спектр активов, доступных для покупки Центробанком, увеличивается, соответственно, ценовая динамика разворачивается в противоположном направлении. Последние несколько дней у нас была прекрасная возможность почувствовать эти процессы, особенно на дальнем конце кривой доходности в Германии.

Следует отметить, что подобный цикл довольно опасен на структурно истонченном рынке, поскольку он объединяет потенциально глубокий обвал с самоусиливающейся спиралью ожиданий, которая может во мгновение ока взвинтить доходность по долгосрочным облигациям до уровней, сопоставимых с рисковыми активами. Добавьте сюда тот факт, что в июне и июле предложение снова уйдет в минус — еще один фактор, способный усилить давление на доходность — и получите все условия для крайне волатильного лета на рынке немецких гос. облигаций.

и этот могучий дядька подлил капятка 

Десятилетние немецкие облигации – называемые финансовыми специалистами «бундесы» и являющиеся эталоном для определения стоимости многих долговых инструментов – представляют уникальную возможность для открытия «шорта», написал Гросс в своем твиттере во вторник. Шорт-позиция рассчитана на падение котировок ценных бумаг.

Что касается сроков, Гросс предупреждает: процентные ставки снизятся только тогда, когда Европейский центральный банк (ЕЦБ) завершит свою направленную на стимулирование экономики программу покупки облигаций, которая сохраняет их уровень в зоне евро на искусственно заниженном уровне. Гросс ожидает, что доходность облигаций начнет повышаться, когда наводнение экономики дешевыми деньгами от ЕЦБ начнет уменьшаться. В связи с проводимой ультрамягкой денежно-кредитной политикой ликвидность переполнила рынки, поэтому доходность безрисковых инструментов вряд ли сейчас уступит и начнет снижаться.
 

www.forexpf.ru/news/2015/04/22/avgb-bill-gross-prodavajte-nemetskie-obligatsii.html
19 Комментариев
  • Василий Силкин
    06 мая 2015, 15:48
    вторая лучше. Спасибо
  • rofunt
    06 мая 2015, 15:59
    на мой взгляд, самое простое объяснение — те, кто хотел с профитом скинуть на куе, купленное ранее по хаям почти (тренд же шел, казалось что откатов не будет, куе же типа), получили локально убыток, начали его фиксировать, как говорил футбольный классик — «ваши ожидания, ваши проблемы»
    • rofunt
      06 мая 2015, 16:10
      т.е. то что бонды дальние дорастут еще чуть-чуть, пока доходности и по ним вплотную не приблизится к 0% казалось «верной идеей», а сейчас откат больше, чем ожидаемый профит этого «верняка»
      • rofunt
        06 мая 2015, 16:18
        billikid, эту причину я бы назвал «переполненной лодкой», все эти куе очень сильно меняют ожидания, а сейчас как раз динамика вопреки тому, чего ждали после куе. Вроде многие банки даже рассчитывали, как скоро ЕЦБ скупит все возможные (по критериям куе) бонды высоконадежных стран, а тут раз — и откуда не возьмись обратный ход нарисовался, классика прям
  • Никита
    06 мая 2015, 16:03
    Иногда читая западных аналитиков, думаю, боже, что я вообще делаю на рынке, я ж деревня. (без доли иронии)
    • fasfsafsdfg
      06 мая 2015, 16:20
      Никита, ))))это страх. Со страхами надо бороться. Могу сказать, что все эти аналитики, которые понимают в разных флуктуациях трежерисов, макроэкономике и тд не торгуют. Потому как эти знания нельзя использовать в торговле, иначе бы не было таких резких выбросов, а значит даже очень крупные игроки до конца не понимали куда что пойдет. Понятно что долгосрочно в одну сторону, но они не расчитывали на глубокие коррекции.

      Когда-то давно я думал что вот когда у меня будет доступ к терминалу Блумберг, то торговать станет в разы проще. Ведь там есть вся информация))))) Однако, когда я получил этот доступ, познакомился с рядом трейдеров, аналитиков, которые крутили десятки и сотни млн баксов, то они также все делают чуть ли не на ощупь. Они руководствуются массой графиков, не более того. Никто ничего не знает.

      Потом пошел дальше, появились знакомые из хедж-фондов, которые крутят 9-значные капиталы. Там тоже самое. Никто ничего не знает.

      Только нищетрейдеры думают что вот кто-то куда-то рынки тянет)))) Ага. Общими усилиями толпы в лице хедж-фондов и крупных игроков.

      Единственный плюс в этом — если есть знакомства в таких хедж-фондах, они действуют почти одновременно, так как они друг с другом общаются и продают друг другу информацию — кто чего покупать либо продавать планирует. Но это уже совсем другая история. И обычные нищетрейдеры не в состоянии этой информацией пользоваться, так как когда я ушами слышал что евробакс начали продавать и евробакс будет падать, То я не поверил. Потому что евробакс реально стал падать лишь спустя ГОД после того что я услышал. Вот так.

      То есть если посмотреть на график EURUSD за год до падения, то именно за этот период хедж-фонды продавали евро против доллара, долго медленно и упорно.

      Интересено. ВОзможно ли по какому-либо хитрому анализу понять на 100% верно, что крупные игроки продавали евробакс в течение годового периода перед его падением. ???
      • Никита
        06 мая 2015, 17:21
        Dmitry Rynza, работать с длинными деньгами — моя мечта. Благо есть время, чтобы книжки читать, но рефлексией начинает попахивать.
        Терминал, не терминалы, фундаментальный анализ никто не отменял, а без идеальных знаний в этой области никуда.
  • nik
    06 мая 2015, 16:20
    Фото Steven Long.

    озадачил…
  • Displacer
    06 мая 2015, 16:32
    billikid, вообще-то есть мнение, что статьи, в особенности Гросса, являются не только объяснением, но и причиной распродаж.
  • Искандер Валиев
    06 мая 2015, 16:37
    Стандартная коррекция на бычьем рынке.Скоро подтянется спрос со стороны европейских и японских товарищей, и обратно вернемся к уровням 1.8-1.9. Вначале марта были похожие доходности, но что то никто не говорил о схлоповании пузыря.
    • fasfsafsdfg
      06 мая 2015, 16:40
      iskan1986, )))))))))) скоро)))))) в понятии крупных игроков СКОРО — это 1-2года. Это я так, к слову.
  • SergeyJu
    06 мая 2015, 16:40
    Что, никто не верит, что облиги всерьез падают? :)
    • Искандер Валиев
      06 мая 2015, 16:41
      SergeyJu, как то отучили за несколько лет то) тяжело будет перестраиваться.
      • SergeyJu
        06 мая 2015, 17:53
        billikid, неча на Гросса кивать, коли своя мозга есть!
  • Искандер Валиев
    06 мая 2015, 16:40
    Интересно почему вместе с дохами бакс валится.
  • егорка
    06 мая 2015, 18:03
    всегда один вопрос. чем нам это грозит?

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн