За чей счет банкет на американских рынках?

После сворачивания программ QE от ФРС рынок акций не только не развернулся, а еще и продолжил свой рост. Казалось бы за счет чего? Ответ на самом деле очень прост. Политика мировых ЦБ по насыщению рыков ликвидностью привела к тому, что доходности по многим государственным облигациям находится либо на минимумах, либо вовсе имеют отрицательные значения. Этим и поспешили воспользоваться компании и корпорации.

Схема очень проста, компании выпускают облигации и через них получают фондирование, которое идет не на развитие бизнеса и расширение деятельности, а на выкуп собственных акций с рынка. Инвесторы активно вкладываются в облигации компаний и корпораций, рассчитывая получить большую доходность по сравнению с гособлигациями.
 

Конечно, тут не обходится и без рейтинговых агентств, которые также как и перед кризисом 2008 года ведут себя «слишком оптимистично». Это способствует появлению на рынке «сомнительных» эмитентов с хорошими рейтингами.
 

Какие есть риски для рынков при таком раскладе?

Стоит обратить внимание на энергетический сектор, риски дефолтов там существенно выросли из-за снижения рентабельности бизнеса компаний вызванного падением цен на нефть. А сильный доллар вредит компаниям экспортёрам, которые теряют свою конкурентоспособность на мировых рынках, что ведет к снижению прибыли и как следствие повышению рисков дефолтов эмитентов.

Таким образом, любой негатив на долговых рынках и повышение доходности на рынке государственного долга может быстро изменить ситуацию. Компании перестанут получать дешёвое фондирование, а инвесторы начнут распродажу корпоративных облигаций. Эта ситуация приведет к катастрофе на фондовом рынке, так как рынок лишится своего основного покупателя, в лице самих же эмитентов.
 

Собственно говоря, ничего не изменилось с кризиса  2008 года, возможно, немного изменилась схема, но суть осталась прежней. Фондовые рынки сейчас представляют собой пузырь, они оторваны от реальности, по многим секторам значение P/E уже в районе 27.
 

Для того чтобы разрушить карточный домик, достаточно вытащить всего одну карту и он сам рухнет. То же самое будет и с рынками, любой негативный фактор может привести не просто к коррекции, а к настоящему обвалу. Поэтому будьте внимательны и осторожны!

Все это и многое другое на сайте www.pancap.ru