Американские акции торгуются не так далеко от исторических максимумов. STOXX EUROPE 600 +0.55% и достиг нового рекорда с 2000 года и, похоже, очень скоро “пробьет” его

• После заседания ФРС на валютных рынках прошли заметные колебания. Если вчера утром мы сообщали о коррекции доллара вниз по сравнению с другими валютами, то сегодня очевидно, что тренд движения доллара вниз был очень скоротечным, его хватило на несколько часов, и он вернулся к росту.

• Эту тенденцию отчасти отражал рубль, который вчера укреплялся до отметок ниже 59.5, но закрылся практически на 60 руб./долл. ровно. Тем не менее, рубль выглядит неплохо, учитывая сравнительно низкие цены на нефть. Нельзя сказать, что нефть принципиально изменилась, ближайший брент на 54.6 долл./баррель, но эти уровни ниже ~60 долл./баррель, наблюдавшиеся с середины февраля и до прошлой недели. Американская WTI близка к минимумам с 2009 г. по закрытию, находится ~44 долл./баррель. Индекс ММВБ упал на 1.5% и теперь находится на минимуме с середины января.
• Standard & Poor’s 500 упал на 0,5%, корректируясь обратно после ралли на +1.2% накануне. Американские акции торгуются не так далеко от исторических максимумов.  Stoxx Europe 600 +0.55% и достиг нового рекорда с 2000 года и, похоже, очень скоро “пробьет” его.

 

• Вчера Росстат опубликовал “Информацию о социально-экономическом положении России” за февраль (см. график ниже). Он отражает очевидное — реальные доходы населения и оборот розничной продаж заметно упали.

• Также опубликованы данные по безработице, мы представляем два варианта — сглаженный на сезонность и “headline”, т.е. по публикуемым данным. Безработица — запаздывающий показатель, который отстает от динамики экономики, поэтому не следует слишком сильно на него ориентироваться.

 

• Выходящие данные об экономике РФ пока не показывают “ужас-ужас”. На этом происходят пересмотры ожиданий наверх.

• Так, Альфа-банк во главе с Н. Орловой вчера написал в обзоре, что в 2015 г ВВП, вероятно, упадет на 2-3% по сравнению с их предыдущим прогнозом падения в минус 5%.
• Вчера на съезде РСПП глава Минэка А. Улюкаев и глава Минфина А. Силуанов высказывались в духе, что пик кризиса пройден, наступил перелом. Оба министерства ожидают инфляцию в 2015 г. на уровне около 12%, что почти полностью совпадает с нашим прогнозом. (см. обзоры вчера и позавчера). Силуанов вообще заявил, что “пик негатива пройден, и мы видим определенные моменты стабилизации”. Видео первой части съезда РСПП с выступлением Путина доступно на Вести-финанс.
• Это очень контрастирует с мнением главы ЦБ. Напомним, что Э. Набиуллина  недавно заявила: “Дно экономического спада, по нашим оценкам, придется на I квартал 2016 г., после чего экономика на квартальной основе начнет расти. Это будет связано с завершением периода первичной адаптации экономики к новым условиям» 
  По мнению ЦБ в недавно вышедшем отчете о денежно-кредитной политике падение ВВП РФ в 2015г в может составить от 3,5% до 5,8% (предыдущий прогноз был — от 0 до -4,6%). Разница связана с ценами на нефть, худший сценарий предполагает 40 долл. за баррель.
• Вот еще одно оптимистическое свидетельство, которое вчера опубликовал РБК .“Состояние промышленности нельзя назвать кризисным, отмечает завлабораторией конъюнктурных опросов Института Гайдара Сергей Цухло. По его словам, декабрьская девальвация заметно ухудшила доступность кредитов для предприятий, но в последний месяц ситуация выправляется, ставки снижаются. Если «черный вторник» не повторится, показатели промпроизводства падать, скорее всего, не будут”. 
  Это авторитетные слова, заслуживающее внимания. Поясним, что С. Цухло отвечает заопросы промышленности и выпускает записки об индексе оптимизма,  в данном заведении. В ходе этого процесса собираются анкеты с ответами промышленников о том наращивают ли они выпуск, нанимают или увольняют рабочих, и эти сведения поступают очень оперативно, намного раньше, чем данные соберет, посчитает и доложит нам Росстат. На Институте Гайдара есть какие-то сообщения на тему индексов уверенности, но они, к сожалению, несодержательные, а отчеты выходят с запозданием.

• В недавно опубликованном мониторинге Минэкономразвития сообщается, что ВВП РФ в январе снизился на 1,5% по сравнению с январем прошлого года, а с исключением сезонного и календарного фактора ВВП снизился на 1.1% (абсолютно, см. графики ниже). Пока жуткого падения не наблюдается. Основной вклад связан с инвестициям в основной капитал, строительство, снижением розничной торговли, а также годовых темпов обрабатывающих производств. Правый график из этой публикации показывает как развивался кризис в прошлый кризис и сейчас. “Дно” промпроизводства было достигнуто примерно в январе 2009. Сейчас и близко такого нет.

• В этом же мониторинге Минэком анализируются причины ускорения инфляции в ноябре-феврале. Взлет цен плодоовощей объясняется “беспрецедентным сокращением предложения импортной продукции почти вдвое, при том, что объем реализации отечественной продукции на внутренний рынок остался на уровне прошлого года”. Общее ускорение “роста цен на продукты связано с исчерпанием запасов, закупленных по более низким ценам и сокращением предложения товаров, ростом цен на продукты отечественных производителей вслед за удорожанием сырья, а также “девальвация рубля в условиях ориентации цен на зерно и основные виды продовольствия на цены мировых рынков”. 
• Вчера у премьера Д. Медведева прошло совещание по поводу судьбы пенсионных накоплений.Коммерсант сообщает, что участники совещания “не смогли убедить премьер- министра” и по их данным “финальная позиция правительства может быть определена на следующей неделе”.
• Напоследок график о скорости распространении технологий от Asymco о том, что платное кабельное ТВ не смогло показать бурный рост. (в крупном формате см. http://www.asymco.com/wp-content/uploads/2015/03/Screen-Shot-2015-03-19-at-2.29.06-PM.png )

Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами за № 059-09779-001000 выдана ФСФР России 21.12.2006г. без ограничения срока действия.Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00067 выдана ФСФР России 3.06.2002г. без ограничения срока действия.Настоящая информация не является рекомендацией по купле и продаже ценных бумаг, составлена на  основе публичных источников, признанных надежными, однако ООО УК «Парма-Менеджмент» не несет ответственности за точность приведенных в обзоре данных. Аналитические материалы ООО УК «Парма-Менеджмент» являются внутренними документами компании, а также имеют цель информирование ее клиентов в рамках услуг доверительного управления и паевых инвестиционных фондов. Сотрудники компании, а также сама компания может владеть ценными бумагами, упомянутыми в данном обзоре напрямую или опосредованно, что может быть причиной конфликта интересов. Инвестирование в ценные бумаги сопряжено со значительным риском, и решения об инвестициях должны приниматься инвестором самостоятельно.