Греческая леворадикальная сириза получила большинство на выборах, 36.5%, что чревато вылетом из зоны евро

• Греческая леворадикальная Сириза  получила большинство на выборах, 36.5%. Это дает ей 149 голосов из 300 в парламенте, а для формирования кабинета министров надо 151. Это предварительные данные, идет подсчет голосов, не ясно, как могут сложиться коалиции. 
  Сириза желает списания долга, прекращения диктата “тройки” (ЕС, МВФ, ЕЦБ), что чревато вылетом из зоны евро. На этих новостях акции пошли вниз. В частности, ближний фьючерс на Standard & Poor’s 500 потерял 0.8 %.
• После новой экскалации на Донбассе и обстрела Мариуполя Запад заявляет о возможности новых санкций. Источники Ъ говорят об отключении РФ от SWIFT-а.
• На этой неделе будет представлен антикризисный план правительства РФ.
• Также в этот четверг пройдет СД ЦБ РФ, ключевая ставка на уровне 17% не может оставаться вечно, после перестановок возникает интрига как дальше будут вести себя монетарный власти.

• АСВ утвердил критерии докапитализации, в них подпадают 27 крупнейших российских банков.
• Итоги форума в Давосе таковы. Украинская тема не стала основной. Генсек ОПЕК защищал политику картеля: если бы в ноябре были бы сокращены квоты, то сланцевые производители США нарастили бы еще добычу, и в ОПЕК пришлось бы еще больше сокращать добычу весной.

Прошлая неделя была ростовая для многих рынков, причиной чему, похоже, было решение ЕЦБ начать QE. Stoxx Europe 600 в пятницу поднялся на 1.7%, установил новый посткризисный рекорд. За 5 дней недели он вырос на 5.1%. S&P 500 в пятницу упал на 0.5%, недельный результат +1.6%. Индекс ММВБ вырос на 0.3%, а за неделю прирост составил 5%. Рубль стабилизировался, в пятницу доходил до 63/доллар, а сейчас ~64/доллар. Цены на нефть стабильны, брент держится чуть ниже 50/баррель.
 

Курс евро продолжает падать к доллару на объявлении QE от ЕЦБ, новый минимум курса 1.117 долл./евро — рекорд с 2003 года. Некоторые видят в этом валютные войны. График выше показывает как колебался евро к доллару с момента краха Бреттон-вудской системы. До 1999 года используется курс дойчмарки, красная линия отражает паритетный курс по расчетам ОЭСР, а синяя — нашу оценку паритета покупательной способности по индексам ЦБ, где за базу взят средний расчетный паритетный курс ОЭСР в 1999 г.
 

Следующий график отражает отклонение курса евро - доллар от паритета за указанную историю. Мы подписали основные вехи. Последний раз евро был настолько дешев к доллару в начале 2000-х годов. Тогда эта валюта только появилась и были ожидания, что она начнет вытеснять доллары из валютных резервов других стран, что приведет к снижению веса доллара в мире. Это было распространенное мнение, некоторые наблюдатели, даже, ожидали крах доллара.  Например, в это время вышла книга Хазина и Кобякова “Закат империи доллара и конец «Pax Americana», а Хазин запустил свой тематический сайт worldcrisis.ru.

Но вышло все наоборот — доллар не упал, а вырос. Осноновной причиной стало, как ни странно, введение евро. Центробанки объединенных стран Европы после конвертации валют фактически лишились своих валютных резервов. В центробанке Франции дойчмарки превратились в евро, а франки резервов Бундесбанка также стали евро. Начав конвертацию евро в доллары они толкнули свою валюту вниз.

В конце прошлой недели стартанула публикация промежуточных оценок промышленных индикаторов PMI. Первый график — состояние в обрабатывающих отраслях по Китаю. По итогам января индекс показал легкий рост до 49,8 п. — двухмесячный максимум. ВВП Китая вырос на 7,4% в прошлом году — это минимум за последние 24 года, что вызывает опасения из-за относительно большого вклада роста ВВП Китая в мировой рост экономики. Но, с другой стороны, падение цен на нефть, позволит странам, импортирующим углеводороды, к которым относится и Китай, потреблять больше товаров и услуг.Согласно оценкам МВФ, падение нефтяных котировок на 10% эквивалентно росту мирового ВВП на 0,2%.
 

Экономика Еврозоны в начале 2015 г. чувствует себя лучше, чем ожидали аналитики. Флэш-индикатор вырос до 52,2 в январе (максимум с августа 2014 г.) против декабрьских 51,4. Доверие к экономике Еврозоны повысилось за последние месяцы в преддверии новых шагов ЕЦБ по стимулированию экономики. В четверг ЕЦБ объявил, что будет приобретать активы на сумму 60 млрд евро в месяц в течение 18 мес. Европейские акции растут, на рынках преобладает оптимизм.
 

Промышленный индикатор PMI в США практически не изменился, показав слабое снижение, но оставаясь глубоко выше отметки в 50 п., разделяющей рост и падение. Дешевеющая нефть на руку домохозяйствам и компаниям, так как позволяет снизить издержки. Однако дешевеющая нефть способствует дальнейшему снижению инфляционных ожиданий, что увеличивает риск дефляции, с которой так усердно борются ФРС, ЕЦБ и банк Японии.
 

Интересный факт. В 2015 Казахстан обгонит РФ по подушевому ВВП по ППС на душу если верить последнему WEO от МВФ. Этот прогноз был дан в октябре и не включал эффект от санкций. График можно найти по ссылке http://goo.gl/tOr6FH

Замечание: ВБ традиционно по РФ дает отличающиеся от МВФ данные. В 2013 GNI per capita, PPP curr $ РФ отличался от Казахстана на 12% см. http://goo.gl/4BPq2f.  Расчет ППС — дело неточное.

Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами за № 059-09779-001000 выдана ФСФР России 21.12.2006г. без ограничения срока действия.Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00067 выдана ФСФР России 3.06.2002г. без ограничения срока действия.Настоящая информация не является рекомендацией по купле и продаже ценных бумаг, составлена на  основе публичных источников, признанных надежными, однако ООО УК «Парма-Менеджмент» не несет ответственности за точность приведенных в обзоре данных. Аналитические материалы ООО УК «Парма-Менеджмент» являются внутренними документами компании, а также имеют цель информирование ее клиентов в рамках услуг доверительного управления и паевых инвестиционных фондов. Сотрудники компании, а также сама компания может владеть ценными бумагами, упомянутыми в данном обзоре напрямую или опосредованно, что может быть причиной конфликта интересов. Инвестирование в ценные бумаги сопряжено со значительным риском, и решения об инвестициях должны приниматься инвестором самостоятельно.