Не стоит ждать предсказуемости от плавающего рубля.ЦБ РФ при необходимости продолжит покупать валюту для Минфина с целью пополнения ФНБ ( от 10.11.14г)

24 ноября, понедельник. Самое заметное рыночное движение последних дней — укрепление рубля. Рубль стремительно падал, как мы помним, вплоть до 7 ноября. В этот день валюты обновили исторические максимумы, доллар превышал 48,5 рубля, евро побывал выше 60 рублей. И та, и другая высота продержались недолго — валюты в тот день начали масштабный откат после того, как по рынку распространились слухи о том, что в ЦБ идет совещание и вот-вот будет проведена интервенция в защиту рубля.Но интервенции не случилось ни в этот день, ни позднее. А доллар и евро стали наращивать падение. Курсы, правда, еще один раз подрастали — доллар почти к 48 рублям, евро — к 59,5 рубля — когда нефть в середине месяца рухнула до нового 4-летнего минимума. Но затем нефть отыграла вверх, и этот фактор давления на рубль ослаб. И российская валюта отыграла — сегодня утром доллар «продавливали» ниже 44,5 рубля, а евро — почти к 55 рублям. То есть доллар отступал (отступил) от максимума более чем на 4 рубля, а евро — более чем на 5 рублей. Впрочем, несмотря на такое укрепление, рубль так и не смог добраться даже до значений начала месяца (на рубеже октября и ноября доллар был около 43 рублей, евро — около 54 рублей). Эксперты, конечно, не исключают что движение к этим отметкам возможно, причем в самом скором времени (рублевый дефицит, традиционный для окончания месяца и налоговых выплат, поможет этому). Но пока — к вечеру — возникло новое колебание, и вот доллар уже снова выше 45 рублей, а евро — около 56 рублей…Но — вот что любопытно! ЦБ РФ, отметим, так и не провел интервенций — а падение рубля приостановилось! И вряд ли это было вызвано какими-то конкретными действиями 7 ноября (в пятницу) или 10 ноября, в понедельник, когда регулятор объявил о «свободном плавании» рубля. Очень может быть, просто в этот момент достиг насыщения рыночный процесс, складывающийся, по обыкновению, в балансе между страхом и жадностью участников.Любопытно еще и то, что, по-сути, прогнозы по поводу «равновесных» курсов рубля за последний месяц практически не изменились. По крайней мере, у многих экспертов, которые еще тогда, во второй половине октября, указали, что глее-то в районе «немного за сорок» находится равновесный курс доллара. Сегодня будто бы ничего не поменялось, вот, например, глава Минэкономразвития РФ Алексей Улюкаев сказал, выступая в понедельник на правительственном часе в Совете Федерации, что курс рубля еще не дошел до равновесной точки и продолжит укрепляться. На прошлой неделе А.Улюкаев заявлял, что, по его мнению, равновесный курс при нынешних ценах на нефть должен составлять от 41 до 43 рублей за доллар, напоминает «Интерфакс».Эти уровни примерно соответствуют представлениями участников рынка. Но с одной важной поправкой: это — те уровни, на которых они, участники, обозначают приемлемую стратегию для возобновления покупки валют!А ведь в условиях свободно плавающего курса эти покупки могут снова разогнать валюты вверх, к неизвестным барьерам (и опять все будут гадать, вмешается регулятор или нет, проведет или нет он интервенцию). Кажется, пока оснований для более глубокого падения рубля всё же нет. Но эти основания могут появиться — ровно из тех же самых соображений, которые легли в основу обвала рубля в середине осени.Конкретно, одно из этих оснований — возобновление падения мировых цен на нефть (пока все напрягаются в преддверии заседания ОПЕК 27 ноября, считают шансы того, что ОПЕК снизит квоты, но, на самом деле, факт остается фактом — предложение нефти нарастает, а в заметном росте спроса на нее, напротив, все больше сомнений из-за разных новых технологий).И есть, возможно, второе потенциальное основание — усугубление проблем, связанных с политическим противостоянием и прочими следствиями украинских коллизий. Пока в этой плоскости, кажется, все уже учтено. Но ведь кто может достоверно сказать, что случится дальше?И от регулирующих действий зависит очень многое. ЦБ проводит жесткую политику, сжимая ликвидность. Но это сжатие — по-сути, как сжатие пружины: вся финансовая система несет повышенные издержки в моменты денежного сжатия — оно эффективно, конечно, и с точки зрения борьбы с инфляцией, но эффективность эта достигается за счет подавления разного рода экономической активности. Может быть, этот аргумент сейчас и не на первом месте, так как нас много пугали спадом, а спада, вроде, и нет — но кто знает, что случится спустя месяцы.Так что — не стоит надеяться на предсказуемость валютного рынка, тем более, раз уж отпустили рубль в свободное плавание.


____________________________________________________________________________________________________________________________



Банк России сохранит возможность проведения на внутреннем валютном рынке интервенций, связанных с пополнением или расходованием Минфином РФ и Федеральным казначейством суверенных фондов.Об этом говорится в уточненном проекте Центробанка «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2015 год и период 2016 и 2017 годов».«Данные операции Банка России позволят транслировать на внутренний валютный рынок спрос или предложение иностранной валюты со стороны указанных ведомств. Равномерное распределение объемов позволит ограничить влияние указанных операций на динамику курса рубля», — говорится в документе.Инфа была от 10 ноября с.г.