Reshpekt Fund Russia ☮
Reshpekt Fund Russia ☮ Копипаст
05 ноября 2014, 16:13

ЦБ должен быть брутален по отношению к рынку. Сможет ли женское руководство ЦБ быть брутальным?

ЦБ фактически принял решение о досрочном (не с 1 января 2015, а с 5 ноября 2014 года) переходе к свободному от валютных интервенций курсообразованию рубля.

Это — весьма прагматичное решение со стороны ЦБ, вполне экономически целесообразное. В самом деле, пусть курс падает, валютные интервенции ЦБ не превысят 350 млн.долл. в день, т.е. будут небольшими. Напомню, что сейчас ЦБ тратит 2,5 млрд.долл./день. Прикиньте сами: за оставшийся 41 торговый день этого года ЦБ мог бы лишиться 100 млрд.долл. из своих резервов. Тепрерь его потери гарантированно не превысят 14,35 млрд.долл.

Но в экономике всегда так. Решения, которые несут краткосрочную выгоду, обычно имеют очень неприятные средне- и долгосрочные последствия. Это решение ЦБ — краткосрочное, ситуативное, продиктованное текущими обстоятельствами...

Парадоксально, но в рамках объявленной политики таргетирования инфляции ЦБ нечего противопоставить ажиотажному спросу на валюту. Любая борьба с ажиотажем — это отрицание новой политики ЦБ. ЦБ оставил себе, конечно, и эту лазейку. В случае «угрозы финансовой стабильности»  (УФС) он оставил себе возможность любых дествий, любых валютных интервенций и т.д. Но парадокс в том, что в случае УФС валютные интервенции не помогают, а лишь разгоняют ситуацию.


Чтобы ликвидировать УФС есть только один способ — количественные ограничения на выдачу рублевой ликвидности. Тогда не на что станет покупать валюту и ажиотаж остановится, костер потухнет без новых дров. Но следствием этого будет резкое повышение процентной ставки. Можно сделать это на короткий период времени — неделю, много, если месяц. На больший срок нельзя, ЦБ реально получит банковский кризис. Потом надо быдет отыгрывать назад.

Вот сценарий как все может пойти дальше. ЦБ резко тормозит падение рубля, вводя количественные ограничения на выдачу рублевой ликвидности. Процент — скачком в небеса. Чеез пару недель ЦБ отменяет количественные ограничения и дает банкам ликвидность, с помощью котрой они снова разгоняют спрос на валюту. И ЦБ снова резко тормозит… И так по кругу, снова и снова...

Где выход? Он — не в экономике, а скорее в области психологии. Что вполне логично в ситуации с ажиотажным спросом. ЦБ должен быть брутален по отношению к рынку. Что это значит? ЦБ не ошибается. ЦБ никогда не идет на поводу у рынка и обстоятельств. ЦБ не показывает слабость. И всегда, в любой момент времени, контролирует ситуацию. ЦБ предсказуемо строг и накажет рублем тех, кто не слушает малейшие нюансы заявлений руководства ЦБ. Это как у Петра I ( перефразируя указ от 9.12.1709): рынок должен иметь перед ЦБ вид лихой и придурковатый, дабы разумением своим не смущать начальство.

А что случится, если рынок будет фактически диктовать ЦБ его политику? Рынок уже заставил ЦБ продавать в рекордных количествах валюту, нервно повысить ключевую ставку, досрочно перейти к свободному курсообразованию и т.д. Сможет ли нынешнее женское руководство ЦБ быть брутальным? Чем дальше, тем у меня все больше сомнений...

© Алексей Михайлов
28 Комментариев
  • DM88
    05 ноября 2014, 16:27
    Чтобы сохранить хоть какой авторитет на рынке, Центробанку необходимо вернуть доллар/рубль в пределы границ бивалютного коридора в ближайшие дни (если даже не часы).

    Если этого не будет, то можно смело говорить, что ЦБ не в состоянии что-либо контролировать…
    • DM88
      05 ноября 2014, 16:28
      DM88, идеально было бы конечно провести интервенцию, причем поближе к закрытию, на тонком рынке.
      • flextrader
        05 ноября 2014, 18:32
        DM88, у меня и так на такой воле с сердечком нелады, где надо будет ловить? в таком случае…

        вола, объемы — все есть в который раз, но перехай

        как считаете наши (цб) евр продавали седн?
      • Treasurer
        06 ноября 2014, 00:22
        DM88, «механику» интервенций давно пора менять.
        С оффером на ТОМе любой дурак стоять может. Им уже который год предлагают:
        1) пусть дилеры ДОФРа торгуют ОТС с крупнейшими игроками.
        2) юзать форварды, чтоб не было космических разрывов рублевой ликвидности после очередной продажи в рынок 3 ярдов СКВ.
        Как то так. Но там все недосуг…
    • Финансовый трутень
      05 ноября 2014, 16:48
      DM88, откуда данные, что цб по 2.5 ярда баксов в день тратит?
    • Финансовый трутень
      05 ноября 2014, 17:02
      DM88, не угадал. не поможет это, только резервы просрут
  • zaza
    05 ноября 2014, 16:34
    просто надо ввести норму обязательной продажи валюты экспортерами
    • flextrader
      05 ноября 2014, 18:34
      zaza, аккуратней, ОНИ ведь и прочитать могут, мало волатильности. Лучше б шортистов по-меньше шортить уговаривали своевременно, или ГО на шорт оч дорогое для срочки, свопы — на спот
  • Александр
    05 ноября 2014, 16:36
    ребят как вы не поймёте ЦБ намеренно делает всё чтобы максимально ослабить рубль (он не может это делать продажей рубля и поэтому это делается различного рода заявлениями и другими действиями), а на ваши лонги по рублю ему наплевать… ему не нужно чтобы спекулянты зарабатывали
    • DM88
      05 ноября 2014, 16:43
      Мартин, «купил, продал… какая разница». Позицию можно перевернуть за секунды.
      Мы просто пытаемся анализировать действия ЦБ… в нынешней ситуации (на мой взгляд) его действия — это суета, которая не способствует стабильности на рынке.
  • Andy_Z
    05 ноября 2014, 16:38
    Отрастут бороды и станут вполне брутальны.
  • Alex3585
    05 ноября 2014, 17:18
    у рукодводства ЦБ, не гендерные проблемы, а интеллектуальные
    • Ladimir Semenov
      05 ноября 2014, 17:38
      Reshpekt Fund Russia, Они его нашли и предложили. 50 млрд$ репо по LIBOR + 1.5%.
  • bankir777
    05 ноября 2014, 17:31
    руководителя ЦБ нужно дальнобойщикам на трассу отдать, пусть тварь отрабатывает!
  • Rotmistr
    05 ноября 2014, 17:37
    Робяты, ездил седня по Москве… тихо, прихуел, простите мой французский от курсов валют в обменниках… приехал за терминал и прихуел уже громко…
  • Михаил Давыдов
    05 ноября 2014, 17:52
    ну вообщем пистец.
  • zaza
    05 ноября 2014, 18:01
    похоже действительно ЦБ заинтересован в падении рубля

    ну или хотя бы видит в этом меньшее из зол

    если кредиторам до конца года нужно погасить 100 млрд.долл, ясен пень, что нужно на эту сумму увеличить предложение, иначе будут тарить по любой цене…

    или я вообще ничего не понимаю
    • Михаил Давыдов
      05 ноября 2014, 18:13
      zaza, цб это кучка деревянных долпоепов вместе с такими же налитиками. От них ничего норм ждать не приходится. вместо того чтобы 15 лет заниматся созднием независимой экономики они теперь пытаются залатать дыры из-за нефти просто подняв курс рубля.т.е. жили нахаляву от нефти, теперь и дыры пытаются заткнуть на халяву. не работая. От этого государства ничего хорошего ждать смысла нет.
      • SergeyJu
        05 ноября 2014, 18:21
        Михаил Давыдов, не ЦБ создает независимую экономику.
        • Михаил Давыдов
          05 ноября 2014, 18:29
          SergeyJu, понятно что не ЦБ, но при участии цб, хотя там и так все повязаны друг с другом. так что можно назвать как угодно все равно попадешь в нужных людей.
      • zaza
        05 ноября 2014, 18:31
        Михаил Давыдов,

        и это при нефти в 85. А что бы было если нефть 45?
        • Михаил Давыдов
          05 ноября 2014, 18:53
          zaza, вот вот, что говорить если при стабильной нефти 100-120 они ничего не могут кроме жить на халяву, то что будет в кризисы, хорошо если нефть будет на низких уровнях мало времени, а если будет боковик? вообщем ноу коммент.
  • Money-fest
    05 ноября 2014, 18:06
    Государству пох на свой народ который нищает день изо дня, к НГ праздникам большинство продуктов будет по цене в небесах, а ещё говорят майдан сложно организовать в стране, да его уже организовали. ЦБ такие умники что аж охренеть можно, там люди вообще не привязывают валюту к экономике и политике внутри страны, они тупо действуют в рамках закона. Лучше бы прикрыли калитку вывода капитала за границу и пустили свободную валюту на счетах гос монополий на кредитование. Столько экономистов — балаболов в правительстве и около него которые самые умные, столько классных советов, хоть бы одно хорошее правильное практическое решение вопроса сделали. Страна по тихой встает на колени.
    • SergeyJu
      05 ноября 2014, 18:24
      Money-fest, каким образом ЦБ может прикрыть калитку для вывода капитала и каким образом он может пустить валюту на счетах госмонополий на кредитование?

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн