ЕЦБ сделал все что мог, теперь все в руках политиков

ЕЦБ, ничего нового не придумало и не сказало. Никаких намеков на дальнейшие действия озвучено не было. ЕЦБ понять можно, все что в рамках мандата самого регулятора, банк уже сделал, что то менять более, уже почти нет смысла. Ставка по депозитам уже итак отрицательная и делать ее еще более отрицательной нет никакого смысла. Менять основную ставку так же нет смысла, поскольку разница между 0 и 0,15% абсолютно не существенная. Что либо еще ЕЦБ сделать, либо не может, либо у него нет на это мандата, поэтому ЕЦБ ничего и не заявил.
 
Драги еще с 2012 года заявлял что ЕЦБ действовать готов и я думаю что ЕЦБ действительно готов действовать и еще более смягчить политику как только такая возможность представится, но к сожалению для европейского регулятора, дальнейшие нестандартные действия уже не входят в его компетенцию.
 
Стоит помнить позицию Германии, которая по прежнему, выступает за политику затягивания поясов, а не за политику стимулирования. Без одобрения Германии ЕЦБ не волен решать нестандартные меры по смягчению политики. ЕЦБ не может полноценно войти в программу ESM и не может ввести единые еврооблигации. К примеру, даже ели ЕЦБ проявит волю и наподобие ФРС заявит о QE, то стоит понимать, что регулятор тут же столкнётся с проблемой о том, что он может покупать, а что нет. Автоматически появятся номенклатурные вопросы, по поводу равенства всех перед всеми и возникнет вопрос, какие облигации можно покупать, а какие нет и если ЕЦБ, например, начнет скупать португальские облигации, то не будет ли это дискриминацией Дании и не нарушит ли это равенство внутри Еврозоны. Поэтому такие вопросы в первую очередь должны решить европейские политики, ЕЦБ в этом плане бессилен.

 
Европа не монолит и у Европы нет как у США, казначейских облигаций правительства которые имеют отношение ко всей стране. В Европе много разных активов, которые принадлежат разным странам или же относятся к рынкам разных стран. ЕЦБ не может себе позволить принять решение о скупке каких либо активов и не скупки других. Этот вопрос могут решить только политики, заранее создав инструмент который бы ЕЦБ мог покупать. Но такого инструмента еще нет. Единые облигации, это по сути объединение долга чего не хотят немцы, а без единых евробондов ЕЦБ при всем своем желании уже ничего сделать не может.
 
Поэтому если ЕЦБ в итоге будет смягчать политику, то участники рынка смогут это заметить заранее, по действиям политиков. Если политики не будут делать единые облигации, то никакого реального смягчения политики ЕЦБ уже не будет. С другой стороны, если политики начнут создавать такие облигации, то это будет почти гарантированным сигналом к тому, что ЕЦБ запустит свой QE. В этой связи, в будущем, действия и слова ЕЦБ в части смягчения монетарной политики уже мало интересны. Если кто то и ждет дальнейших шагов по дальнейшему смягчению монетарной политики то теперь нужно наблюдать за политиками а не за ЕЦБ.
 
Аналитики «Вектор Секьюритиз»