EUR/USD: правда жизни

• ФА: доллар уступает после слабых данных по инфляции/CPI из США, сильных PMI в еврозоне
• Евро реабилитирован после пессимистичного отчета Бундесбанка
• Календарь: заседание ФРС 30.09, Jackson Hole – ключевые события августа

 
Мы зафиксировали убыток по позиции на покупку по EUR/USD в опционах размером 1.1%. Возможно, мы поспешили, однако риск-менеджмент и торговый план, пускай даже ошибочно предполагавший закрытие позиции, дороже. До выходных не планируем совершать каких-либо новых операций.
 
ФА: доллара уступает – CPI/США, PMI/EZ
Техническая картина рынка продолжает благоприятствовать доллару США, что будет до тех пор пока мы видим торги в EUR/USD ниже 1.3480/1.35.
 
Между тем, фундаментально текущая неделя складывается для американской валюты в неблагоприятном ключе, и инициатива определенно переходит на сторону евро, что может повышать шансы на возврат EUR/USD в моменте к 1.3500/50 или даже к 1.3650 и ЕМА(100).


 
Первый негатив для доллара – это публикация 22 июля несколько хуже ожиданий индекса потребительских цен в США за июнь.  Здесь и замедление темпов роста инфляции по сравнению с маем (Core CPI 0.1% м/м и 1.9% г/г, пред 0.3% м/м и 2.0% г/г), и просто неоправдавшиеся «бычьи» ожидания по доллару, что инфляция может превысить прогнозы аналитиков и показать ускорение, поторопив ФРС.
 
Данная статистика не стыкуется со спекуляциями о более раннем росте ставок в США, а также способствует сохранению доходности гособлигаций США на текущем низком уровне.
Мы продолжаем считать, что рано или поздно инвесторы припомнят доллару низкую доходность Treasuries (2.5% 10-летки), что в разрезе летних торгов может стоить доллару роста EUR/USD на 1-2 фигуры в моменте.
 
Далее негативом для доллара США может быть публикация в четверг лучше ожиданий индексов деловой активности в еврозоне (PMI) за июль. Особенно важно, что индекс в сфере услуг Германии показал рекордный рост за три года, составив 52.9 (прогноз 52, пред 52). Статистика снижает вероятность нового смягчения денежной политики в еврозоне, создавая как минимум нейтральную динамику вокруг евро накануне заседания ЕЦБ 7 сентября. Теперь осталось дождаться обновленных данных по инфляции в еврозоне в районе 30 июля за прошлый месяц.
 
Если строить прогноз исключительно исходя из фундаментальной составляющей, то получается, что в моменте наступление «медведей» в Евро/доллар захлебывается и, возможно, пробой 1.3480/1.35 был ложный.
 
Euro vs Bundesbank
Продажи EUR/USD ниже 1.35 могли быть продиктованы исключительно такой краткосрочной историей, как выход в начале недели последнего обзора Бундесбанка по экономике Германии во 2кв 2015г. Суть отчета сводилась к тому, что немецкий ВВП покажет нулевую динамику, учитывая как необычайно высокие темпы роста в 1кв, так и последние события в Восточной Европе (РФ, Украина).
 
Сейчас рынки могут плавно подходить к тому, что риторика Бундесбанка для рынка Forex оказалась историей одного дня. Во-первых, еще в марте было понятно, что второй квартал будет сложным, во-вторых, последующие кварталы обещают быть неплохими в плане роста немецкого ВВП. В-третьих, сегодняшняя обнадеживающая статистика из Германии помогла все это осознать. Вообще, можно вспомнить еще и то, что чуть ли не неделю назад глава BuBa Й.Вайдман открыто говорил, что нужно ужесточать денежную политику, как только это станет актуально.
 
Календарь событий
Итак, уже по итогам текущей пятидневки есть предпосылки для отскока EUR/USD к 1.3550 +-, либо даже к 1.3650 и ЕМА(100), если повезет…
 
Фундаментально теперь внимание обращено на заседание ФРС 30.07, которое может определить ход торгов на Forex в первой половине августа. Если в рамках данного заседания мы не увидим (а такой риск есть, что заседание окажется формальностью) дальнейших, пускай даже минимальных, изменений в риторике Fed, стыкующихся с намеками Йеллен 15-16.07 о более раннем повышении ставок в США, то в моменте давление на доллар также может возрасти, приподняв EUR/USD краткосрочно на 1-2 фигуры.
 
Особое внимание в августе, конечно, следует уделить конференции Jackson Hole, где соберутся главы Центральных банков мира и где, возможно, Джанет Йеллен новые, более точные ориентиры по денежной политике США. 

Константин Бочкарев, www.matryoshkacapital.com
Управляющий активами; представляющий брокер Vision Financial Markets
 
Торговля на финансовых рынках сопряжена с повышенным риском и может подходить не для каждого инвестора или трейдера. Результаты (доходность) прошлых периодов не является показателем будущих результатов.