Мини-стратегия "В поисках альфы". Июль 2014.

Цель данной заметки — систематизация собственных представлений о том, что происходит на рынках.

Глобальная волатильность по фондовым индексам мира и другим активам везде сплозла вниз.
Это снижает рентабельность активной торговли по этим инструментам, однако повышает привлекательность пассивного инвестирования из-за снижения риска по бета-стратегиям (до определенного времени, пока вола не взорвется и не вынесет всех, кто ее продавал). Вероятно, в таких условиях активным трейдерам необходимо искать для спекуляций «горячие» ликвидные акции на глобальных рынках. Сказать, что где-то надулся пузырь или сказать, что сейчас подходящий тайминг для каких-либо операций — не могу. 


Рис. 1. Горячие рынки июня + горячие сектора G7 с начала года:
 

Рис. ничего экстраординарного для тенденций последних лет на рынке ММВБ не происходит.

  

Может ли российский рынок пойти выше до конца года? Может ли рынок вырасти еще 10%+?
Возможно, но сейчас совершенно не очевидно, за счет чего.

(-) Политический риск вырос + конфронтация с США (экономические санкции)
(-) Темпы роста ВВП стагнируют
(-) Окончание экс-дивидендного периода
(+) низкие valuations (P/E=6) за счет недооценки крупных госкомпаний
(+) относительно неплохая дивидендня доходность 
(+) возможная ротация денег с развитых рынков
(+) пошел положительный сдвиг на рынках сырья

Любопытен график рублевого индекса ММВБ, скорректированного на инфляцию (ссылка):


График показывает, что инвестирование в рублевый фондовый индекс исторически не выполняет функцию сбережения средств, никакой речи о приумножении средств быть не может.

Рынок наш остается в серьезном даунтренде — и даже после отскока мая-июня не выглядит хорошо
(правда и причин выглядеть хорошо я тоже не вижу)


Надо сказать, что и сентимент относительно развивающихся рынков уперся в потолок в моменте, что исторически не очень хорошо сказывается на росте самих этих рынков. Индикатор 4й раз за последние 10 лет достиг максимума:


Нефть и EM ходят вместе:



американский рынок акций

• беспрецедентное ралли — такой безкоррекционной динамики не было за последние 20 лет
• правда и такого смягчения монетарной политики тоже не было
• высокие мультипликаторы
• базовые условия для роста продолжения сохраняются
• пока не видно черных лебедей на горизонте
• не любит достигать новые максимумы в течение лета
• падение волатильности, падение привлекательности активных стратегий, падение объемов торгов
• в июне активно росли most shorted stocks

Судя по этому чарту до обвала американского рынка еще далеко



Для справки — мусорные облигации на максимумах с 2008-го, но пока их не превысили.