Черная металлургия, самый не вкусный актив

Из всех рынков Commodities, рынок черных металлов является самым уязвимым и слабым рынком. Причиной тому, огромный рынок Китая. К примеру, в 2012 году Китай выплавил 700 млн. тонн стали, весь мир вместе с Китаем произвел 1,5 млрд. тонн. Китай сегодня выплавляет почти половину металла в мире, он крупнейший производитель стали, он же и крупнейший потребитель. Базис огромного объема Китайского рынка стали, это огромные темпы строительства в Поднебесной.
 
Пока в Китае возводят много домов, рынок стали будет себя чувствовать нормально, но если торможение китайской экономики в итоге затронет рынок недвижимости Китая и темпы строительства сократятся, то это нанесет очень сильный удар по всей черной металлургии мира. То что в итоге этот удар будет сомнений нет по ряду факторов.
 
Все в экономике циклично и этап бума в строительстве рано или поздно смениться минимум стагнацией. Китайцы не могут вечно заниматься вложениями в основные фонды. Так же стоит понимать, что рост спроса в Китае так же подвержен цикличности, население Китая с 2009 года активно наращивало кредит в том числе и ипотечный. Вечно ипотека расти не может, это прекрасно показал ипотечный кризис в США начавшийся в 2006 году. Китайское население к текущему моменту уже достаточно сильно закредитовано и торможение Китайской экономики в будущем, в первую очередь ударит именно по кредитованию в целом. А следом по цепочке, просядет и ипотечное кредитование, далее сократиться спрос на недвижимость, далее это приведет к торможению темпов строительства и падению цен на недвижимость. Падение цен на недвижимость приведет к отрезвлению строителей, которые начнут меньше строить, а это приведёт к сильному сокращению спроса на металл.

 
Учитывая объем китайского рынка стали, который выплавляет почти половину металла в мире, высвобождение даже десятой части китайского производства, ввиду падения внутреннего спроса, создаст огромный избыток стали на мировых рынках, который однозначно приведет и к остановке наиболее слабых производств и к падению цен на сталь.
 
У сталеваров есть еще одна проблема, сверху в части цены на сталь они зависят от спроса, внизу они зависят от цен на уголь, которые не всегда следуют динамике цены за сталь. Падение спроса на уголь со стороны сталеваров, конечно же привет к снижению цен на уголь, но угольная промышленность не на 100% зависит от металлургии, значительная часть угля идет и на выработку электроэнергии и в другие отрасли, ввиду этого динамика падения цен на уголь будет отставать от динамики падения цен на сталь. В итоге у сталеваров будет очень нехорошая для них вилка, пропорционально, сверху падение цены на сталь будет воровать выручки больше, чем будет проседать вниз себестоимость по углю. В результате маржа металлургов будет проседать даже быстрей чем цены на сталь. А это поставит черную металлургию в условия очень жесткой конкуренции, где все слабые производства будут вынуждены закрыться, вплоть до волны массовых банкротств сталелитейных компаний.
 
Источник — «Gran Capital»