Обзор на предстоящую неделю от 5.01.14

По ФА…

Согласно ФА евродоллар будет падать в долгосрочной перспективе.
Ставки либор по доллару находятся сейчас на многолетних лоях и будут только расти при сокращении КУЕ ФРС.
Доходности ГКО США тоже будут повышаться при сокращении КУЕ ФРС, что сделает их привлекательными для инвестирования, в том числе и кэрри (приток капитала в доллар).

Тем не менее, вряд ли путь евродоллара вниз будет стремительным и безоткатным.
Корректы евродоллара вверх проще всего прогнозировать по ТА, тем более в крайнее время евродоллар очень техничен, но и по ФА можно прогнозировать события, на которых евродоллар может идти в рост.
Если уровни по ТА совпадают с событиями по ФА: это залог успешных входов в рынок.

На предстоящей неделе много важных событий:

1. Экономические данные.

Невзирая на количество важных данных по США на предстоящей неделе всё-таки главным будет заседание ЕЦБ.

С ФРС всё понятно на данном этапе: сокращение КУЕ 29 января будет, от эконом данных зависит только размер предстоящего сокращения.
А вот политика ЕЦБ для рынка под вопросом.

После интервью Драги Шпигелю в конце прошлого года рынок ждет более ястребиного Драги на заседании 9 января.
Экономические данные по Еврозоне до четверга могут повлиять на риторику Драги.
Поэтому по ФА логична следующая тактика: если данные по Еврозоне лучше прогноза, то при шипе евродоллара вниз на данных США можно купить евродоллар до заседания ЕЦБ.
Т.е., к примеру, смотрим в пон-к PMI стран Еврозоны (Франция особо важна, ибо она отстает по восстановлению) и инфляцию Германии и если данные по Еврозоне лучше прогноза: ждем данные США вечером пон-ка (скорее всего ISM услуг США вырастет) и на шипе вниз покупаем евродоллар перед заседанием ЕЦБ.

Аналогичная тактика до заседания ЕЦБ в четверг применима ко всем остальным данным Еврозоны+США.

2. Протокол ФРС.

В среду ФРС опубликует протокол заседания от 18 декабря.
Понятно, что протокол будет ястребиным.
При хороших данных по Еврозоне до протокола ФРС и, как следствие, более ястребином Драги в четверг: на протоколе ФРС можем показать лоу перед отскоком евродоллара вверх.

Особое внимание в протоколе нужно обратить на:
— мнение членов ФРС о темпах сокращения КУЕ
— сколько членов ФРС хотят изменения ориентира уровня бр 6,5% для повышения ставок
— мнение членов ФРС о возможном снижении ставки по избыточным резервам.

3. Заседание ЕЦБ.

В новогоднем интервью Шпигелю Драги сообщил, что не видит срочной необходимости в новом понижении ставок ЕЦБ.
Также Драги сказал, что не видит признаков дефляции.
Восстановление экономики в странах Еврозоны было сильнее, чем ожидал ЕЦБ в прошлом году и Драги не видит необходимости в каких-то срочных действиях.

Т.е. на сегодняшний день рынок настроен на отсутствие изменений ставок ЕЦБ и более ястребиную пресс-конференцию Драги.
Однако, как уже не раз было, эконом данные перед ЕЦБ могут изменить ситуацию.
Данные предстоящей недели не повлияют на ставки, ставки в любом случае останутся неизменными, но данные по Еврозоне до заседания ЕЦБ могут повлиять на риторику Драги.

Если данные будут околопрогнозными или лучше прогноза: скорее всего стоит ожидать рост евродоллара на Драги.
Драги должен быть доволен проделанной работой на данном этапе.
Восстановление экономик стран Еврозоны небольшое, но есть (исключая Францию), ГКО Италии и Испании на долгосрочных лоях.

Единственная проблема: кредитование частного сектора в Еврозоне.
В пятницу уходящей недели согласно отчету ЕЦБ, кредитование упало до исторического минимума в 2.3%.
Т.е. уместен запуск LTRO-3.
Но, по требованию Германии и Бундесбанка, если и будет LTRO-3, то с условием кредитования реального сектора.
Т.е. по уму, при запуске LTRO-3 на таких условиях это плюс экономике Еврозоны и евро в частности.
Но при этом будет разница политик ФРС и ЕЦБ и, как следствие, балансов.

Я не исключаю, что при объявлении запуска LTRO-3 на условиях кредитования реального сектора первой реакцией евродоллара будет рост, особенно если на снижении ставок Драги поставит крест и признает восстановление экономик стран Еврозоны достаточным.

Если Драги не объявит на предстоящем заседании о запуске LTRO-3 или не скажет, что такой вариант рассматривается: запуск LTRO-3 может быть отложен до конца лета, т.е. до окончания стресс-тестов.

Также Драги должен объявить условия стресс-тестов банков Еврозоны.


4. Nonfarm Payrolls

Нонфармы США осенью представляли собой рулетку из-за приостановки работы правительства и в этот раз легче не будет, ибо праздники априори вносят свою лепту.

На данный момент ясно, что скорее всего уровень безработицы вырастет согласно недельным заявкам.
Однако для уровня безработицы важно не только количество безработных, но и вновь созданных рабочих мест.

По созданным рабочим местам можно ориентироваться по ISM производства и услуг, а также по ADP.
ISM производства вышел 2 января, почти прогнозный, компонент занятости в нем немного вырос, т.е. по этому составляющему плюс.

ISM услуг выйдет в пон-к, АДР в среду как обычно.
После выхода всех данных можно иметь косвенное представление о нонках в пятницу, хотя всё равно подсчет в праздничные дни это ящик Пандоры.

Я буду перед нонками ориентироваться по своим ФА-уровням, важно что отрисует евродоллар на Драги.

В любом случае рост на нонфармах (если будет рост) логично использовать для открытия шортов, т.к. в любом случае 29 января сокращение КУЕ будет, но при плохих нонфармах рынок может закладывать сокращение в 5 ярдов долларов на заседании ФРС 29 января.
---------------
По ТА…

Перехай на тонком рынке 27 декабря дорисовал картинку по ТА, необходимую для падения евродоллара:

Т.е. евродоллар коснулся сопротивления по хаям 1.6040 и 1.4940.

Отбой от таких сопротивлений по ФА должен быть сильным, к низу восходящего клина на дейли-викли евродоллара, плюс при перехае отрисовали вульф с целями низа восходящего клина на старших ТФ евродоллара:


Однако, для исполнения вульфа нужно пройти линию 2-4, желательно импульсно:

Линия вульфа 2-4 совпадает с каналом на дейли-викли евродоллара, с трендовой по лоям 1.1875 и 1.262Х и 100МА на дейли.
Т.е. 1.3500+- можно истинно пробить только на сильных событиях ФА, пока от неё более вероятен отскок-коррект вверх.

Вариант корректа:

Т.е. предлагаю отскок-коррект к пробитой трендовой.
Конечно, такой отскок возможен только при ястребином Драги, при голубином Драги корректа может не быть вплоть до 1.31й.
---------------
Выводы:

Евродоллар по ФА стоит только продавать при отскоках вверх.
Цель по евродоллару 1.31я.

По ТА из 1.35й будут корректы вверх.
Коррект может быть с текущих или после перелоя на данных США в пон-к или среду.

При корректе с текущих при позитивных данных Еврозоны сегодня скорее всего рост евродоллара будет ограничен верхом 1.36й, после чего следует ждать перелой на сессии США в пон-к или/и среду.

Перелой может быть на данных США в пон-к, в этом случае вряд ли возможно пробитие 1.3500, скорее всего перелой будет не ниже начала-середины 1.35й, потом вверх.

Перелой по евродоллару может быть на блоке данных США в среду или/и на протоколе ФРС (скорее всего на протоколе).
В этом случае перелой может быть вплоть до верха 1.34й, после чего отскок вверх до заседания ЕЦБ и Драги решит дальнейшую судьбу евродоллара: или коррект продолжиться вплоть до 1.3800+- или сразу в 1.31ю.
-----------
Моя тактика по евродоллару:

Основной счет:
Убыточные шорты от верха 1.32й.

Второй счет:
Без позиций.
Планирую пипсовку до публикации протокола ФРС в среду (на протоколе ожидаю перелой).
При корректе евродоллара к 1.3700+- до среды: планирую шорты.
При изначальном падении (без корректа, с текущих) к середине-началу 1.35й в пон-к: вход в пипсовочные лонги.
При более-менее позитивных данных Еврозоны в первой половине недели и околопрогнозных или хуже прогноза данных США: планирую лонги перед ЕЦБ (скорее всего после публикации протокола ФРС)