Schwab (SCHW)

Schwab (SCHW): чистая прибыль $8,2 млрд (+28,0% г/г) при выручке $20,7 млрд (+17,9% г/г)
US GAAP · 10-Q · 9 месяцев до 30 сентября 2026 · отчётность опубликована 06.11.2026

Главное
— Выручка выросла на 17,9% г/г до $20,7 млрд за счёт процентных и комиссионных доходов, расходы росли медленнее — прибыль до налога +28,4% г/г.
— Чистая прибыль $8,2 млрд против $6,4 млрд годом ранее (+28,0% г/г), EPS $4,54 против $3,33 годом ранее.
— Операционный поток $13,3 млрд (+31,6% г/г), FCF $12,6 млрд (расчёт BM, +30,3% г/г); чистая денежная позиция $22,4 млрд (−15,7% к началу года).

Ключевые показатели
— Выручка: 20,7 млрд $ (+17,9%)
— Чистая прибыль: 8,2 млрд $ (+28,0%)
— Операционный денежный поток: 13,3 млрд $ (+31,6%)
— Капвложения: 0,6 млрд $ (+63,8%)
— FCF (расчёт BM): 12,6 млрд $ (+30,3%)
— Чистая денежная позиция: 22,4 млрд $ (−15,7% к началу года)

Операционный результат
Результаты сильные: выручка $20,7 млрд (+17,9% г/г) при прибыли до налога $10,6 млрд (+28,4% г/г) — расходы росли медленнее доходов. По примечаниям, рост процентных доходов обусловлен маржинальным и банковским кредитованием, частично компенсированным снижением доходности активов с плавающей ставкой и ростом оптовых заимствований; комиссии за управление активами выросли на фоне роста клиентских активов и притоков в managed investing solutions, торговые доходы — за счёт order flow revenue и объёмов.

Расходы выросли из-за compensation and benefits (повышение окладов, рост численности, приобретение Forge), professional services, occupancy and equipment и industry fees в other expense.

Ниже операционной прибыли
Налог на прибыль $2,4 млрд против $1,9 млрд годом ранее (+29,9% г/г) — практически пропорционально росту прибыли до налога, что указывает на стабильную эффективную ставку. Прочие неоперационные статьи отчётность отдельно не раскрывает.

Разовые события
С 4 апреля 2026 года SEC повысила ставку комиссии по большинству операций с ценными бумагами с нуля: это увеличило industry fees в other revenue и соответствующе — other expense, без влияния на чистую прибыль. Рост other revenue также частично связан с меньшими убытками от продаж AFS securities в 2026 году.

Денежный поток, долг, дивиденды
Операционный поток $13,3 млрд (+31,6% г/г) превышает чистую прибыль, что подтверждает качество результата; капвложения $0,6 млрд (+63,8% г/г), FCF $12,6 млрд (расчёт BM). Долг $14,2 млрд (+1,9% к началу года), денежные средства $36,7 млрд (−9,7% к началу года) — чистая денежная позиция $22,4 млрд (−15,7% к началу года).

Выплаченные дивиденды $1,9 млрд (+8,3% г/г).

Оценка
P/E 14,8x, P/B 3,07x, ROE 20,7% (прибыль LTM; расчёт BM по цене на 06.11.2026)

Наш взгляд
Изменение прибыли носит операционный характер: рост выручки опережает рост расходов, а денежный поток превышает чистую прибыль. Ключевой вопрос к следующему периоду — динамика строки bank deposit account fees на фоне снижения средних остатков BDA и перевода остатков на баланс Schwab.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Источник: отчётность эмитента; расчёты Banking Minutes.