⛽️ Татнефть. Сильный отчет за 9М2026 по РСБУ. Сколько дивидендов заработали?

Дорогие подписчики! Завершаем торговую неделю обзором финансовых результатов за 9 месяцев 2026 года по РСБУ нефтяной компании Татнефть:

— Выручка: 1331,4 млрд руб (+28,0% г/г)
— Операционная прибыль: 480,3 млрд руб (+220,5% г/г)
— Чистая прибыль: 299,3 млрд руб (+186,1% г/г)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

📈 В отчетном периоде выручка выросла на 28% г/г — до 1331,4 млрд руб. Основной вклад обеспечила реализация собственных нефтепродуктов и нефтехимии, выручка от которой увеличилась с629 до 785,7 млрд руб. Дополнительный положительный вклад внесла реализация собственной нефти, доходы от которой выросли с370 до 473,7 млрд руб.

*Отдельно в 3К2026 выручка Татнефти выросла на 41% г/г — до 517 млрд руб.

📊 При этом себестоимость продаж, несмотря на рост выручки, несколько снизилась, что позволило существенно увеличить валовую маржу бизнеса: валовая прибыль выросла в2,4 раза — до 556,3 млрд руб. Дополнительную поддержку также оказало сокращение коммерческих расходов. В результате прибыль от продаж увеличилась более чем втрое — до 480,3 млрд руб. Как итог, чистая прибыль выросла почти в2,9 раза и достигла 299,3 млрд руб.

*Отдельно отмечу влияние прочих доходов и расходов: компания получила положительный результат от курсовых разниц в размере 5,4 млрд руб. против убытка 20,1 млрд руб. годом ранее. Также в отчетности отражено возмещение в размере 28,1 млрд руб. от реализации долей в дочерних организациях.

— себестоимость продаж сократилась на 3,9% г/г — до 775 млрд руб.
— коммерческие расходы снизились на 13,8% г/г — до 62,1 млрд руб.
— прочие расходы выросли с 131,6 до 163,9 млрд руб.
— доходы от участия в других организациях сократились с 43,7 до 26,2 млрд руб.

✅ На конец 9М2026 у Татнефти сохраняется значительная положительная денежная позиция. Денежные средства на балансе составляют301,2 млрд руб. против 31,4 млрд руб. на конец 2025 года. Чистая денежная позиция составляет порядка 255,2 млрд руб.

–––––––––––––––––––––––––––

💼Дивиденды

Напомню, что дивидендная политика Татнефти предполагает выплату не менее 50% от чистой прибыли по МСФО или РСБУ (в зависимости от того, какая величина больше).

За 9М2026 Татнефть заработала 64,33 рубля дивидендов на акцию при payout 50% по РСБУ. С учетом уже утвержденных дивидендов за 1П2026 в размере 32,88 рублей на акцию потенциальный остаток дивидендов за отчетный период составляет 31,45 рубля на акцию (как правило, выплаты за 3К2026 будут в январе).

Если забегать наперед, то при чистой прибыли за 4К2026 в диапазоне 75-100 млрд рублей компания теоретически сможет дополнительно направить на дивиденды около 16–21,5 рубля на акцию, что даст порядка 80-86 рублей общего дивиденда за весь 2026 год (до ~13,5% ДД).

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Татнефть демонстрирует сильное восстановление финансовых результатов. Рост выручки, снижение себестоимости, значительный операционный денежный поток и значительная чистая денежная позиция создают хорошую основу для поддержания дивидендных выплат.

При сохранении payout на уровне 50% чистой прибыли совокупные дивиденды за 2026 год теоретически могут составить порядка 80–86 рублей на акцию, что предполагает весьма привлекательную дивидендную доходность.

При этом не стоит забывать о существенных рисках:

— атаки БПЛА и уязвимость ТАНЕКО, на который приходится до 70% операционной прибыли компании.
— потенциальное урегулирование конфликта вокруг Ирана, которое может привести к восстановлению поставок нефти и дальнейшему снижению мировых котировок.
— возможное ослабление маржинальности переработки и поддержки со стороны внутренних цен на топливо.

В целом финансовые результаты выглядят сильными, а дивидендный потенциал остается высоким. Таргет в 750 рублей актуален. Однако здесь же отмечу, что дальнейшая динамика акций будет во многом зависеть от сохранения текущей маржинальности бизнеса, нефтяной конъюнктуры и отсутствия существенных перебоев в работе ТАНЕКО.

#Татнефть #TATN