Индекс акций РФ в долларах за 15 лет: РТС минус 38,0%, MCFTR с дивидендами плюс 60,1%

Тред «Почему пассивный инвестор в России всегда останется без всего» звучит как окончательный вывод. Проверяем его на ряде за 23,7 года: долларовый РТС и индекс полной доходности MCFTR.

Ценовой РТС показывает только цену бумаг, дивиденды в нём не учтены. Для пассивного инвестора, который реинвестирует дивиденды, ориентир — индекс полной доходности MCFTR. Разница видна в двух цифрах: 100 долларов, вложенные в индексы в феврале 2003 года, к 27 октября 2026-го превратились бы в 261 в РТС и в 846 в MCFTR.

Ценовой РТС в долларах действительно стоит ниже пика 2008 года. С дивидендами длинные горизонты в долларах чаще заканчивались плюсом, поэтому вывод «всегда без всего» цифрами не подтверждается. Последняя пятилетка убыточна у обоих рядов.

Ряды взяты с 26 февраля 2003 года по 27 октября 2026-го. РТС — в долларах, как его публикует биржа, без дивидендов. MCFTR пересчитан в доллары по официальному курсу ЦБ на каждую дату.

На графике красная линия — РТС, зелёная — MCFTR. Обе стартуют со 100 и с годами расходятся.

Ценовой РТС 18,4 года ниже пика, MCFTR на длинных горизонтах в плюсе

Максимум РТС пришёлся на 19 мая 2008 года, 2487,92 пункта. На 27 октября 2026 года индекс на 60,3% ниже.

Годовой темп в долларах:

• за 5 лет: РТС минус 12,2%, MCFTR минус 4,8%;
• за 10 лет: РТС минус 0,1%, MCFTR плюс 7,3%;
• за 15 лет: РТС минус 3,1%, MCFTR плюс 3,2%.

MCFTR учитывает дивиденды, РТС нет. В сумме за эти 15 лет РТС потерял 38,0%, MCFTR прибавил 60,1%.

Многое решает точка старта. С февраля 2003 года MCFTR вырос в 8,5 раза, с октября 2006-го — в 1,6 раза.

За 15 лет девальвация забирает большую часть рублёвого роста

Для сравнения с рублём: MCFTR в рублях давал 10,1% в год за 15 лет. В долларах из них остаётся 3,2%: за те же 15 лет доллар подорожал с 30,57 до 80,49 рубля, на 6,7% в год. Инфляцию в самих долларах и покупательную способность рубля внутри страны мы не считали.

Глубоких просадок пять, возврат после 2008 года занял 11,6 года

Просадкой считаем путь от максимума индекса до возврата к нему. У MCFTR в долларах за 23,7 года таких просадок глубже 30% пять, две из них глубже 50%.

Самая долгая началась в мае 2008 года: минус 78,8%. Купивший на том пике вернул вложение в долларах 8 января 2020-го, через 11,6 года.

Последняя началась 27 октября 2021 года и доходила до минус 57,6%. На 27 октября 2026 года индекс всё ещё на 22,0% ниже того пика.

Десятилетки чаще заканчивались плюсом, пятилетки слабее

Чтобы убрать зависимость от одной даты, мы взяли все скользящие окна с шагом в торговый день. Доля окон, где долларов в конце больше, чем в начале:

• пятилетние: РТС 41,4%, MCFTR 67,9%;
• десятилетние: РТС 42,8%, MCFTR 79,0%.

Десятилетки MCFTR с нулевым или отрицательным результатом начинались не позже 20 апреля 2012-го, начатые позже закончились плюсом.

Пятилетки хуже: каждое третье окно (32,1%) закончилось нулём или минусом.

Что в расчёте не учтено

Расчёт идёт по индексам, реальный фонд от индекса отличается. Что ещё в нём не отражено:

• налоги и льгота долгосрочного владения;
• разница источников курса: РТС пересчитан в доллары биржей, MCFTR — по курсу ЦБ;
• определение просадки «от пика до возврата»: при отсчёте от локальных пиков глубоких просадок получилось бы больше;
• перекрытие окон: независимых наблюдений в них намного меньше, чем окон;
• длина ряда: 23,7 года.

Расчёт описывает прошлый ряд и ничего не говорит о будущем.

Что показал ряд: дивиденды и срок

В этом ряду ценовой РТС за 15 лет в минусе, MCFTR с дивидендами за те же годы в плюсе, а десятилетки MCFTR в 79,0% окон закончились плюсом. Цена этого — ожидание: после пика 2008 года возврат занял 11,6 года, а пик 2021 года к 27 октября 2026-го так и не взят.

Индекс складывается из бумаг, и у каждой своя дивидендная история. Дивидендную отдачу отдельной бумаги шесть независимых аналитиков считают в нашем разборе Транснефти-п: fondograf.ru/go/razbor-dividend.