Анализ РСБУ компании "Арлифт Интернешнл" за 3кв2026г (1 часть)

📊 Кредитный рейтинг: Эксперт РА (25.12.25): получили кредитный рейтинг с «ВВ+» (прогноз стабильный)
🗂 Предыдущий обзор эмитента по отчётности РСБУ за 1п2026г тут
⚙️ Деятельность эмитента тут


🔎 Прозрачный бизнес: сведения о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам на 1 сентября 2026г: отсутствуют (в течение года отсутствовали)


📚 Картотека арбитражных дел: на данный момент активных дел, где ООО «АРЛИФТ ИНТЕРНЕШНЛ» является ответчиком нет


🤔 Заметки:
1️⃣ ООО «Арлифт Интернешнл» входит в группу компаний ООО «УК «Арлифт». В группу также входит:
➖ ООО «Арлифт ПроТех»
➖ ООО «Арлифт Северо-Запад»
➖ ООО «Арлифт Центр»
➖ ООО «Арлифт Юг»
➖ ООО «Арлифт Урал»
➖ ООО «Арлифт Восток»
2️⃣ Эксперт РА об ООО «Арлифт Интернешнл» в рамках МСФО:
➖ Компания входит в периметр консолидации группы
➖ Компания является основным балансодержателем группы (доля активов более 30%)
➖ Компания является центром прибыли группы (доля денежного потока превышает 30%)
➖ Крайне высокая операционная связь с группой (денежный поток более, чем на 50% формируется от компаний группы)
➖ Высокая финансовая связь с группой (по большинству долговых обязательств оформлено поручительство от ООО «ЭРИ»)
➖ В группе имеется централизованная функция казначейства.
3️⃣ Наткнулся на разбор отчетов компании от канала на дзене. Дает представление об имеющихся рисках


🟢 Финансовые показатели на конец 3кв2026г в сравнении с концом 3кв2025г:
1️⃣ Процентные расходы +41,9% (996 млн / +64,9% кв/кв) – темпы роста ниже, чем у прибыли от продаж. Разница между показателями выросла с 613 млн до 996 млн ✅
2️⃣ EBIT +43,6% (1,971 млрд) – формула: чистая прибыль + налог на прибыль от организаций + проценты к уплате — проценты к получению (EBIT LTM 2,299 млрд)
3️⃣ EBITDA +45,6% (2,685 млрд) – формула: EBIT + амортизация. Данные по амортизации (+51,6% – 714 млн) были взяты из таблицы по расходам по обычным видам деятельности (EBITDA LTM 3,218 млрд)
4️⃣ Чистая прибыль +45,9% (742 млн / +31,2% кв/кв) – рентабельность составила 10,8% против 12% ✅


🟡 ОДДС:
1️⃣ Сальдо денежных потоков от текущих операций:
CFO = +529,1 млн (3кв2026г) / +1,917 млрд (3кв2025г) / за год показатель снизился на 1,388 млрд
2️⃣ Компания демонстрирует по итогу 3кв2026г чистый присток средств, который был направлен на погашение внешнего долга, а именно по лизинговым платежам ✅
3️⃣ Ретроспективно:
РСБУ:
➖ 2023г: ОДП +716,4 млн
➖ 2024г: ОДП +864 млн
➖ 2025г: ОДП +1,663 млрд
➖ 1кв2026г: ОДП +26,8 млн
➖ 1п2026г: ОДП +537 млн
➖ 3кв2026г: ОДП +529,1 млн
МСФО:
➖ 2023г: ОДП +714 млн (операционная прибыль до изменения оборотного капитала +643 млн)
➖ 2024г: ОДП +572 млн (операционная прибыль до изменения оборотного капитала +1,020 млрд)
➖ 2025г: ОДП -386 млн (операционная прибыль до изменения оборотного капитала +1,870 млрд)
Вывод: если смотреть только РСБУ, то компания прибыльна, но лучше же смотреть данные по МСФО и тут ситуация обратная. Несколько успокаивает лишь то, что операционная прибыль до изменения оборотного капитала активно растет. Один год отрицательного ОДП не говорит о грядущем конце, но всегда привлекает внимание ❗️


🟡 Бухгалтерский баланс. На конец 3кв2026г в сравнении с концом 2025г:
1️⃣ Дебиторская задолженность х2,1 (3,614 млрд / +14,1% кв/кв)
2️⃣ Запасы х2,1 (405,1 млн / -36,6% кв/кв) – рост показывают «товары», но за 3-ий квартал они снизились на 41,6%
3️⃣ Коэффициент текущей ликвидности (оборот.акт / кратк.долг) – 82% (на конец 1п2026 – 90% / 1кв2026 – 74% / 2025г – 58%) – значение лучше начало года, но все еще опасно низко ❗️
4️⃣ Коэффициент абсолютной ликвидности (Кэш + кратк.финанс.влож / кратк.долг) – 1% (на конец 1п2026 – 12,2% / 1кв2026 – 4,8% / 2025г – 4,1%) – запаса прочности нет ❗️


🟡 Долговые метрики компании на конец 3кв2026г в сравнении с концом 2025г:
1️⃣ Доля краткосрочного долга 19,8% (0,021+1,555 млрд)
2️⃣ Чистый долг / капитал = 4,06 (в конце 1п2026г – 3,71 / 1кв2026г – 3,92 / 2025г – 3,87) – доля собственного капитала остается низкой ❗️
3️⃣ Чистый долг / EBITDA LTM = 2,46 (в конце 1п2026 – 2,31 / 1кв2026г – 2,16 / 2025г – 1,97) ✅
4️⃣ ICR (через EBITDA) = 4,44 (в конце – 1п2026г 4,72 / 1кв2026г – 2,91 / 2025г – 2,40) ✅


🕒 Погашения 2027г:
➖ Амортизация по АрлифтБО01 RU000A108DP9 на 8,6 млн к 03.05.27
➖ Пут оферта по АрлифтБО01 RU000A108DP9 на 8,6 млн к 03.05.27
➖ Колл оферта по АРЛФ1Р01 RU000A10EJR5 на 700 млн к 04.09.27
➖ Колл оферта по АРЛФ1Р02 RU000A10FBK4 на 630 млн к 27.11.27
На оставшийся 2026 год погашений нет, а те, что предстоят в 2027г незначительны и дают компании простор для действий, поскольку колл можно и не исполнять.


🤔 Итоговое мнение. Финансовые показатели компании продолжают расти, но долг растет быстрее. КТЛ продолжает шевелиться ниже 100%. Не смертный приговор, но настораживает. Ухудшился показатель абсолютной ликвидности, то есть кэша практически не стало. Пустили в ход уже денежные средства отданные управляющей компании. Недавно хотели выйти с новым выпуском, прям в момент паники на долговом рынке, что привело к массе негатива. Потом все же отменили выпуск, заверив, что ликвидность есть и предпочтут переждать панику. Сейчас бумаги компании мне видятся рисковыми и вероятно я пройду мимо, поскольку непонятно, что там в МСФО. Стоит помнить, что мы видим лишь РСБУ, а оно не показательно для группы.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

Разборы текущей недели: РСБУ Мой Самокат за 3кв2026г, РСБУ АСГ ТРАНСФОРМАТОРЕН за 1п2026г
Разборы эмитентов за прошлую неделю и прошлый месяц

Полный обзор с комментариями можно увидеть на канале в Телеграм, МАХ, Базаре