🏛 Заседание ЦБ. Итоги

Вероятность реализации своего прогноза о паузе до весны 2027 оцениваю в 100%

ЦБ указал среднюю ставку по году в 14.6% (элементарные расчеты дают понять, что в декабре кроме паузы опций нет).

Повышен прогноз по средней ставке в 2027.

Было: 10.5%–12.5%
Стало: 12.5%–13.5%

Грубый ориентир: к концу 2027 ставка ожидается ~12%.

Сигнал от ЦБ: жестковато.

Пришли в тупик, о котором мы впервые заговорили в январе 2026: задача балансировать между спасением гражданской экономики от рецессии и насыщением ВПК — очень сложная задача.

Как выходить из этой ситуации — фактического решения сейчас ни у кого нет, потому что одни факторы напрямую противоречат другим. И оба направления приоритетны.

Какой риск на рынке акций вижу

Сейчас рынок держится за счет смещения фокуса на переговорный процесс, в котором 4 стороны-участника конфликта по-прежнему очень далеки от консенсуса.

Если переговорный процесс пойдет не так гладко, то рынок акций может переключить внимание на макроэкономику и увидит, что позитивного мало.

Дивидендная доходность (исторически главный драйвер роста рынка РФ) весь 2027 год будет уступать безриску.

Больше контента в нашем ТГ:
t.me/vm_trading_official