Скучные облигации с нескучной доходностью, список бумаг, чтобы не смотреть на график каждые пять минут: Йуми, Фабрика, РеСтор

Будущее предсказать нельзя, но можно выбрать эмитентов, которые сейчас выглядят достаточно устойчиво, чтобы платить и развиваться.

Хорошая облигация — это не та, которая «не упадёт», а та, которая платит и даёт инвестору время доказать свою историю. Фабрика ПО готовится к IPO и опирается на Softline, РеСтор управляет крупной сетью электроники, а Йуми наращивает поставки в X5, «Магнит» и «ВкусВилл», показывая рост операционного денежного потока. Да, рейтинги и прогнозы бывают разными. Но если смотреть на доходность и качество бизнеса, а не только на страх перед пересмотром, картина выглядит куда интереснее.

✅ Фабрика (ПАО «Фабрика ПО», структура Softline)
Выпуск с фиксированным купоном: Фабрика ПО-001Р-01
🔸️ RU000A10FX18
🔸️Ставка купона: 17,25% годовых (фиксированная на весь срок)
🔸️Купонный период: 30 дней (12 выплат в год, сумма купона — 14,18 руб.)
🔸️Дата погашения: 10 августа 2028 года (срок обращения — 2 года)
🔸️Доступность: Для всех категорий инвесторов

✅️Что имеем: IT-шная «дочка» Softline с рейтингами A-(RU) от АКРА и ruA- от Эксперт РА — со стабильными прогнозами.
IPO отложили до лучших времён, но подготовка к нему и поддержка материнского холдинга не дают котировкам упасть ниже плинтуса.

😃Минус: денежный поток — это не ручеёк, а какой-то сезонный гейзер. В начале года сокращается, к концу нарастает — классика технологического сектора.

✅ РеСтор (ГК Inventive Retail Group) — выпуски 001Р-02 и 001Р-03
Купоны: 18.85%, 18.75% соответственно.
Что имеем: сеть магазинов электроники (restore:, Street Beat, Samsung, Xiaomi, Мир Кубиков и прочий зоопарк брендов). Рейтинг A-(RU) от АКРА, но — внимание — прогноз изменён на «негативный». 😃Это как «стабильно, но мы нервничаем».

Плюсы:

🔸️Ежемесячные купоны
🔸️Фиксированная ставка до 2027–2028 — в условиях болтанки ключевой ставки это хоть какая-то определённость.
🔸️Цена болтается около номинала (100,1–100,23%), что говорит о доверии инвесторов, но иногда проваливаются ниже и можно поймать.
Минусы:
🔸️Негативный прогноз означает: с высокой долей вероятности рейтинг понизят в течение 12–18 месяцев. Плановый пересмотр — июль 2027, если не случится форс-мажор. Так что «не улетят вниз» — это оптимистичное допущение.
✅️Что говорит РА
🔸️Слабый уровень покрытия процентных и арендных платежей при средней долговой нагрузке. Общий долг на конец мая 2026 — около 11,2 млрд рублей, что выше показателя на конец 2025 из-за сезонности. Оборотное финансирование растёт в первой половине года и гасится к концу. Классические качели.
🔸️ FCF за 2023–2028 будет умеренным — это агентский эвфемизм для «денег хватит, но не разгуляешься».
🔸️Риск логистики и маркировки: сбор привязан к «Честному знаку» и ГИСП. Параллельный импорт и так идёт по серым и белым цепочкам, а новые требования могут вызвать задержки поставок. Для розничной сети — временный дефицит топовых позиций.
🔸️Отчётности по МСФО за полугодие нет, только годовая. Поэтому приходится использовать выводы РА, а мы уже знаем, насколько им можно доверять (спойлер: не очень).

✅️ Негативный прогноз, сезонные качели, зависимость от маркировки и покупательской способности. Даже на просадке я бы их брать не стала. Слишком много «но».
🤔✳️Но зачем они тогда в этом списке, резонно спросит читатель?
✅️Компания находится на безопасном расстоянии от банкротства, хотя и несёт специфические риски розничного сектора, имеет устойчивые операционные показатели. Это позволяет взять ее в портфель на определённый период, допустим на время длительной поездки.

✅ Йуми (рейтинг B+😃 да, вы не ослышались)

✅️Что имеем: компания по производству готовой еды для X5, Магнит, ВкусВилл. Рейтинг B+(RU) от АКРА, стабильный прогноз. Купон 25% годовых, ежемесячно, без задержек. Бумага торгуются в районе 95–98% от номинала.

Единственный выпуск имеет put в сентябре 2027г.

🔸️Обслуживание долга: растущая операционная прибыль и EBITDA с запасом покрывают купонные выплаты.
✅️Сильные стороны:

🔸️Быстрая экспансия и высокий спрос на готовую еду.
🔸️Географическая диверсификация через ключевые сети.
🔸️EBITDA растёт опережающими темпами, снижая долговую нагрузку.
🔸️Чистый денежный поток от текущих операций вырос в 4 раза (с 38,9 млн до 162,2 млн рублей). Это главный позитив: компания генерирует «живые» деньги, а не просто наращивает обороты.

✅️Риски:

🔸️Самый очевидный — если кто-то отравится. Тогда бизнес накроется медным тазом вместе с репутацией.
🔸️Ставка 25% — это не подарок, а компенсация за риск. Рынок так просто такие доходности не даёт. Компания относительно свежая многие ее не знают.

✅️Йуми — динамично развивающаяся компания, которая активно масштабируется и показывает отличную способность зарабатывать «в кассу». Но рейтинг B+ это уже не инвестиционный уровень. Put-оферта в сентябре 2027 — ближайшая точка кипения.

✅️Общий вывод

Таких бумаг на рынке — огромное количество. Но я принципиально не рассказываю про те, что торгуются выше номинала, потому что там доходность уже сдулась, а риск остался.

Однако, не могу не обратить внимание — стабильное положение в настоящем это иллюзия. Сегодня стабильно, завтра — пересмотр рейтинга, послезавтра — «Честный знак» заблокировал поставку. Так что если и брать, то с холодной головой и пониманием, что «стабильность» — это всего лишь отсутствие плохих новостей в данный конкретный момент. Но все эти бумаги далеки от дефолта. А сейчас это огромный жирный плюс.
✅️И сравнивайте с ОФЗ, всё таки доходность в ВДО должна значительно отличается от ОФЗ.
Поэтому я пока собираю для себя список таких бумаг, но не тороплюсь их набирать.
Они сейчас выглядят достаточно устойчиво, чтобы можно было уехать туда, где нет интернета, и не сойти с ума от мыслей о дефолте.

✅️А вы бы взяли одну из этих бумаг в «островной портфель» — или у вас есть свой проверенный список для спокойного отдыха?

⚠️Дисклеймер: не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, это всего лишь мнение автора. Определение соответствия уровня допустимого риска является вашей задачей.

🍁Цель этого канала — не только передать вам знания, но и вдохновить вас на новые идеи и возможности. 🔆Я верю, что инвестирование и финансы могут быть увлекательными🦉 и доступными для всех.

✅️🍁Поэтому: 👍 Ставьте лайки под сообщениями, чтобы показать👀 свою поддержку и помочь другим узнать о канале. А ещё, задавайте свои вопросы в комментариях!

✅️💼👍👍👍И не забывайте подписаться!!!

😃✅️💼💰🐕Ещё больше инвест аналитики и обзоров на моем канале в дзене
dzen.ru/zanimatelnieinvesticii
🌟 💼💰🍍🍁Присоединяйтесь к моему Telegram-каналу! 🌟

✅️В нем вы найдете:

📈 Краткие обзоры компаний

💼 Разборы облигаций со вторичного рынка

🚨 Отслеживание преддефолтных облигаций

🎤 Удобные голосовые сообщения с оперативной информацией о рынке

Занимательные инвестиции

t.me/zanimatelnyeinvestitsii