МЭА прогнозирует падение мирового спроса на нефть на 2,6 млн б/с в 2026 году, до 102,4 млн б/с, из-за войны с Ираном, высоких цен и ухудшения экономики — Отчёт

Об этом отчете

Отчет МЭА о нефтяном рынке (OMR) является одним из наиболее авторитетных и актуальных в мире источников данных, прогнозов и анализа мирового нефтяного рынка, включая подробную статистику и комментарии по предложению, спросу, запасам, ценам и нефтеперерабатывающей деятельности, а также торговле нефтью в странах МЭА и отдельных странах, не входящих в МЭА.

Основные моменты

• По прогнозам, мировой спрос на нефть снизится на 2,5 млн баррелей в сутки в годовом исчислении в 4 квартале 2026 года и в среднем на 2,6 млн баррелей в сутки в 2026 году. Поскольку война с Ираном проявляется в ограничении доступности нефтепродуктов, резком росте цен на топливо и ухудшении экономических перспектив, на долю дизельного топлива придется 25% этого снижения. Частичное восстановление на 2 млн баррелей в сутки приведет к тому, что к 2027 году мировое потребление нефти составит 620 тыс. баррелей в сутки, или 0,6%, что на 0,6% ниже уровня 2025 года.

• В сентябре мировые поставки нефти увеличились на 2,5 млн. млн. в сутки, достигнув 102,3 млн. млн. в сутки, в основном за счет стран Персидского залива. Рост поставок стран ОПЕК+ на 2,1 млн. млн. в сутки был обеспечен Саудовской Аравией, в то время как ОАЭ обеспечили увеличение поставок стран, не входящих в ОПЕК+. Прогнозируется, что в этом году среднегодовое снижение поставок нефти составит 5,8 млн. млн. в сутки, до 100,7 млн. в сутки, после чего произойдет обратная тенденция и рост на 7,7 млн. в сутки в 2027 году. Возобновление нападений в Персидском заливе делает восстановление экономики нестабильным.

• Ожидается, что объем переработки нефти на мировых нефтеперерабатывающих заводах достигнет сезонного минимума в 81,3 млн баррелей в сутки в октябре, а затем восстановится до 84,6 млн баррелей в сутки к концу года. Рекордные фрахтовые и нефтеперерабатывающие затраты резко снизили рентабельность в Европе и Азии, в то время как скидки на сырьевые материалы подняли рентабельность в США до новых максимумов. В этом году объем переработки снизится на 2,3 млн баррелей в сутки до 81,7 млн ​​баррелей в сутки, а в 2027 году вырастет на 2,8 млн баррелей в сутки.

• Рынки дизельного топлива оставались под значительным давлением, поскольку длительные перебои в поставках вынуждали сокращать запасы в несезонный период в преддверии осеннего технического обслуживания нефтеперерабатывающих заводов и пика зимнего спроса. Мировой экспорт дизельного топлива в сентябре был на 700 тыс. баррелей в сутки ниже, чем годом ранее, поскольку снижение на 1,3 млн баррелей в сутки из России и Ближнего Востока было лишь частично компенсировано увеличением поставок из других источников.

• Мировые запасы нефти в сентябре сократились на 10 млн баррелей, поскольку дальнейшее снижение запасов на суше на 113 млн баррелей было в значительной степени компенсировано резким увеличением запасов нефти на воде. Запасы нефти в странах, не входящих в ОЭСР, упали на 76 млн баррелей, при этом на Китай пришлось 78% этого снижения, а запасы в странах ОЭСР снизились на 37 млн ​​баррелей. Мировые запасы были на 509 млн баррелей (-2,4 млн баррелей в сутки) ниже, чем на конец февраля.

• Цена на нефть марки North Sea Dated в сентябре подскочила на 26,17 долл./барр., достигнув 116,89 долл./барр., на фоне возобновления боевых действий на Ближнем Востоке, нарушивших поставки, и ускорения закупок азиатскими нефтеперерабатывающими заводами. Взрыв на саудовском трубопроводе «Восток-Запад» 11 сентября и экспоненциальный рост ставок фрахта усугубили рост цен. На момент написания статьи нефть марки Dated торговалась в районе 134 долл./барр.

Хрупкий отскок

В сентябре на Ближнем Востоке активно шло восстановление поставок нефти, экспорт нефти из Персидского залива приблизился к довоенному уровню. Однако недавняя эскалация атак на региональную энергетическую инфраструктуру и танкерное движение угрожает свести на нет дальнейший рост. В то же время рекордные ставки фрахта танкеров привели к увеличению стоимости поставок нефти и снижению рентабельности нефтеперерабатывающих заводов. Фьючерсы на нефть марки Brent выросли на 13% с начала сентября, достигнув примерно 107 долларов за баррель. Физические фьючерсы подорожали еще больше: нефть марки North Sea Dated выросла на 43% до 134 долларов за баррель, а другие сорта нефти Северного моря торгуются по цене до 160 долларов за баррель.

Экспорт сырой нефти из стран Персидского залива, возглавляемый Саудовской Аравией, в сентябре вырос на 4,4 млн баррелей в сутки до 13,9 млн баррелей в сутки, достигнув более 75% от довоенного уровня, поскольку предложение значительно восстановилось, а запасы сократились. Активная перевалка нефти с судна на судно в Оманском заливе способствовала увеличению общего объема поставок нефти через Ормузский пролив на 3,7 млн ​​баррелей в сутки до 10,9 млн баррелей в сутки, а быстрое возобновление потоков по трубопроводам Восток-Запад увеличило общий объем экспорта через обходной канал на 970 тыс. баррелей в сутки до 5,6 млн баррелей в сутки. Этот сильный отскок увеличил прогнозируемое мировое предложение на 3 квартал 2026 года на 190 тыс. баррелей в сутки по сравнению с отчетом за прошлый месяц. Однако из-за усиления опасений по поводу безопасности на фоне участившихся нападений хуситов в регионе в октябре мы оставили прогнозы на оставшуюся часть года практически без изменений. Таким образом, ожидается, что мировые поставки нефти во второй половине года составят в среднем 101,4 млн баррелей в сутки, что выше показателя в 96,4 млн баррелей в сутки во втором квартале 2026 года.

Объемы поставок нефтепродуктов и сжиженного нефтяного газа из Ближнего Востока росли гораздо медленнее, чем объемы поставок сырой нефти, и остаются ниже половины довоенного уровня. В сентябре поставки нефтепродуктов выросли на 210 тыс. баррелей в сутки до 1,9 млн баррелей в сутки, а поставки сжиженного нефтяного газа увеличились на 90 тыс. баррелей в сутки до 670 тыс. баррелей в сутки – по сравнению с довоенными уровнями в 4,7 млн ​​баррелей в сутки и 1,5 млн баррелей в сутки соответственно. Продолжающиеся перебои в экспорте с Ближнего Востока, усугубляемые сокращением поставок из России и некоторых азиатских стран, сократили мировые поставки дизельного топлива/газойля на 1,5 млн баррелей в сутки во втором квартале 2026 года и на 1,7 млн ​​баррелей в сутки в третьем квартале 2026 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что оказало чрезвычайное давление на рынки дизельного топлива.

Хотя мировые цены на дизельное топливо снизились с рекордных максимумов более 200 долларов за баррель, достигнутых в сентябре, базовые цены по-прежнему почти вдвое превышают цены на сырую нефть и их докризисные уровни. Рекордные цены на дизельное топливо уже оказывают широкое экономическое воздействие, повышая себестоимость товаров и влияя на реальные доходы, экономическую активность и инфляцию. После сокращения на 5 млн. баррелей в сутки в годовом исчислении во 2 квартале 2026 года и на 3,7 млн. баррелей в сутки в 3 квартале 2026 года, мировой спрос на нефть, как ожидается, снизится на 2,5 млн. баррелей в сутки в 4 квартале 2026 года. Прогнозируется, что это приведет к годовому падению мирового спроса на 2,6 млн. баррелей в сутки, до 102,4 млн. баррелей в сутки, поскольку высокие цены и ухудшение экономических перспектив в некоторых странах оказывают давление на потребление.

Несмотря на снижение спроса, прогнозируется, что баланс нефтяного рынка останется дефицитным до конца года, а ограниченные поставки средних дистиллятов, вероятно, сохранятся и в 2027 году. Мировые наблюдаемые запасы нефти в сентябре немного снизились, поскольку увеличение запасов нефти на воде на 103 млн баррелей на фоне резкого роста экспорта из стран Персидского залива было более чем компенсировано дальнейшим снижением запасов на суше на 113 млн баррелей. К концу сентября совокупные мировые наблюдаемые запасы были на 509 млн баррелей ниже довоенного уровня, а запасы на суше оставались на самом низком уровне как минимум с 2016 года. По мере того, как оставшиеся резервы в системе продолжают истощаться, в отсутствие разрешения конфликтов на Ближнем Востоке нефтяные рынки могут столкнуться с новыми потрясениями в ближайшие месяцы, прежде чем в 2027 году появится какой-либо профицит.

Ожидается, что дефицит дизельного топлива на рынке газойля и дизельного топлива сохранится и в 2027 году.

В третьем квартале 2026 года мировые рынки дизельного топлива резко сократились, что противоречит сезонным колебаниям, поскольку длительные перебои в экспорте из Ближнего Востока и России вынудили сократить запасы. В сочетании с гораздо более значительным, чем обычно, сокращением запасов во втором квартале 2026 года это лишило мировые рынки дизельного топлива критически важного резервного покрытия в преддверии пикового зимнего сезона спроса. Более высокие цены ослабили спрос, поскольку потребители отложили чувствительные к цене покупки мазута. Напротив, относительно неэластичный по цене спрос на дизельное топливо оставался высоким, чему способствовали государственные меры, направленные на смягчение воздействия высоких цен на потребителей. Сокращение запасов, резкий рост межрегиональных спредов и увеличение уровня бэквордации указывают на необходимость дополнительных поставок. Однако даже при ожидаемом быстром восстановлении объемов переработки на нефтеперерабатывающих заводах к концу года, предложение дизельного топлива в четвертом квартале 2026 года не удовлетворяет спрос, что говорит о том, что восполнение потерянных запасов, за исключением типичных сезонных колебаний, маловероятно до второй половины 2027 года.

В середине сентября оптовые цены на дизельное топливо в Сингапуре превысили 200 долларов за баррель, а в Европе и США достигли исторических максимумов около 220 долларов за баррель. Розничные цены на дизельное топливо выросли параллельно с этим, достигнув рекордных уровней в большинстве крупных экономик. Более высокие цены на нефтепродукты по сравнению с ценами на нефть привели к исключительно высоким маржам нефтепереработки в 3 квартале 2026 года, поскольку рекордные спреды на дизельное топливо и авиационное топливо в Атлантическом бассейне компенсировали негативное влияние сильно отрицательных спредов на мазут и нафту. Однако, поскольку ставки фрахта резко выросли, а стоимость доставки нефти в сентябре значительно увеличилась, спреды на дизельное топливо для европейских нефтеперерабатывающих заводов снизились со 100 долларов за баррель до почти 60 долларов за баррель к началу октября (см. «Рост ставок фрахта снижает рентабельность нефтепереработки»). Поскольку напряженность на рынке фрахта нефти распространилась на другие категории танкеров, цены на дизельное топливо с доставкой на основных рынках импорта газойля – в Европе, Африке и Латинской Америке – могут снова вырасти в ближайшие недели.

Глобальный спрос на дизельное топливо тесно связан с экономической активностью, что делает его относительно неэластичным по цене. Тем не менее, заоблачные цены в сочетании с ухудшением экономических перспектив в ряде стран привели к сокращению поставок. Падение на 1,1 млн баррелей в сутки в годовом исчислении во 2 квартале 2026 года до 28,5 млн баррелей в сутки (причем львиная доля снижения пришлась на Китай и Европу) сменилось сокращением на 750 тыс. баррелей в сутки в годовом исчислении до 28,7 млн ​​баррелей в сутки в 3 квартале 2026 года. Поставки дизельного топлива вне транспортного сектора заметно ослабли с начала войны: потребление в странах ОЭСР упало на 8% в годовом исчислении за пять месяцев до июля. Напротив, поставки дизельного топлива в странах ОЭСР за тот же период сократились всего на 2%. Но хотя отсрочка закупок, связанных с отоплением, замедлила спрос на другие виды дизельного топлива, резервуары необходимо заполнить до наступления зимы в Северном полушарии. Тем не менее, прогнозируется, что годовое сокращение спроса на газойль ускорится и достигнет 1 млн баррелей в сутки в 4 квартале 2026 года.

С начала конфликта на Ближнем Востоке поставки газойля резко сократились из-за снижения активности нефтеперерабатывающих заводов на Ближнем Востоке и сокращения экспорта продукции из Азии. Мировое производство газойля во втором квартале 2026 года снизилось в среднем до 26,4 млн. баррелей в сутки, что на 1,5 млн. баррелей в сутки меньше, чем годом ранее, а в третьем квартале 2026 года, по оценкам, объем производства упал на 1,7 млн. баррелей в сутки по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 27,2 млн. баррелей в сутки. Одновременное сокращение поставок нефти из Ормузского пролива значительно снизило объемы переработки на нефтеперерабатывающих заводах в Азии, что привело к сокращению производства газойля во втором квартале 2026 года, особенно в Китае, Индии и Корее. Усугубляя эти потери, производство и экспорт российского газойля в последние месяцы резко сократились из-за растущего ущерба, нанесенного нефтеперерабатывающим заводам украинскими беспилотниками (см. сентябрьское сообщение OMR: «Устойчивость российской нефтеперерабатывающей системы снижена в результате украинских атак»). Кроме того, напряженная ситуация на рынке авиационного топлива этим летом побудила нефтеперерабатывающие заводы максимально увеличить производство керосина, что привело к снижению выхода газойля. Наконец, перебои в поставках на рынок сырой нефти вынудили нефтеперерабатывающие заводы перерабатывать сорта нефти, неоптимальные для их характеристик, поскольку доступ к предпочтительному сырью был ограничен.

Сокращение объемов переработки нефтепродуктов резко снизило мировой экспорт газойля до в среднем 4,7 млн ​​баррелей в сутки за первые девять месяцев 2026 года, что на 10% ниже уровня прошлого года. Предварительные данные по торговле показывают, что потоки упали до 4,7 млн ​​баррелей в сутки в сентябре, почти на 700 тыс. баррелей в сутки ниже, чем годом ранее. Совокупный чистый экспорт из Ближнего Востока и России снизился на 1,3 млн баррелей в сутки до 820 тыс. баррелей в сутки в сентябре, что более чем на 60% меньше, чем годом ранее. Хотя Соединенные Штаты и Китай увеличили экспорт на 610 тыс. баррелей в сутки по сравнению с уровнем прошлого года, объемы упали на 150 тыс. баррелей в сутки по сравнению с пиком в августе, не компенсировав потери Ближнего Востока и России.

Поскольку потери предложения опережают снижение спроса, запасы продолжают сокращаться. Общие запасы газойля в странах ОЭСР в июле сократились, что противоречит сезонным колебаниям, и составили 565 млн баррелей, снизившись на 5% по сравнению с доконфликтным уровнем и достигнув самого низкого уровня с ноября 2023 года, когда запасы еще пополнялись после энергетического кризиса 2022 года. По оценкам, глобальный баланс газойля сократился примерно на 100 тыс. баррелей в сутки в третьем квартале 2026 года по сравнению с прошлогодним увеличением на 880 тыс. баррелей в сутки и пятилетним средним показателем в +300 тыс. баррелей в сутки в преддверии отопительного сезона в Северном полушарии. Прогнозируется, что сокращение запасов ускорится в октябре, поскольку спрос сезонно растет, а нефтеперерабатывающая система проходит плановое техническое обслуживание. Недавнее ужесточение условий на рынках нефти и рекордные ставки фрахта резко снизили рентабельность переработки за пределами Северной Америки. Любое дальнейшее ухудшение рентабельности нефтеперерабатывающих заводов может привести к сокращению объемов переработки на малорентабельных заводах в Азии и Европе, что усилит напряженность на рынке до конца года.

Прогнозируемое восстановление объемов переработки на нефтеперерабатывающих заводах к концу года должно практически соответствовать более осторожному прогнозу спроса на 4 квартал 2026 года. Однако перспективы остаются нестабильными, и любые неожиданные сбои, такие как ураган в конце сезона на побережье Мексиканского залива в США, могут еще больше ужесточить ситуацию на рынке. Недавно объявленное смягчение ограничений на экспорт российского дизельного топлива вряд ли существенно изменит баланс мирового рынка газойля, поскольку текущие ограничения на экспорт обусловлены нехваткой действующих мощностей российских нефтеперерабатывающих заводов. Опасения по поводу возможных сбоев в экспорте китайской продукции, которая была ключевым источником поставок на азиатские рынки в 3 квартале 2026 года, были развеяны возобновлением выдачи государственных лицензий в последние дни.

Увеличение мирового объема переработки нефти вернет рынок газойля/дизельного топлива в профицит в первом квартале 2027 года, что приведет к росту запасов в целом в соответствии с обычными сезонными тенденциями. Однако этого будет недостаточно для компенсации дефицита, накопленного в течение 2026 года. В результате баланс рынка газойля останется напряженным вплоть до 2027 года и будет зависеть от восстановления поставок продукции из Ближнего Востока. В противном случае для балансировки рынков может потребоваться дальнейшее снижение спроса и связанные с этим значительные экономические издержки.

На этом непростом фоне 2 октября лидеры G7 объявили о своем намерении ускорить поставку согласованных объемов в рамках коллективных действий МЭА от 11 марта, уделяя приоритетное внимание скорейшему поступлению дизельного топлива на рынок в ближайшие недели.