INTEL (INTC)

Intel (INTC): выручка +16,4% г/г до 29,7 млрд $, операционный убыток сократился до 1,34 млрд $, но чистый убыток вырос до 14,76 млрд $
US GAAP · 10-Q · 6 месяцев до 27 июня 2026 · отчётность опубликована 24.07.2026

Главное
— Выручка выросла на 16,4% г/г до 29,7 млрд $, валовая прибыль прибавила 44,3% г/г до 11,9 млрд $, операционный убыток сократился до 1,34 млрд $ с 3,48 млрд $ годом ранее.
— Чистый убыток вырос до 14,8 млрд $ с 3,7 млрд $ годом ранее: убыток до налога увеличился на 11,41 млрд $ г/г, что перекрыло улучшение операционного результата на 2,14 млрд $.
— Операционный денежный поток вырос в 2,8 раза до 8,1 млрд $, капвложения снизились на 29,1% до 6,2 млрд $, FCF (расчёт BM) составил 1,9 млрд $ против −5,9 млрд $ годом ранее.

Ключевые показатели
— Выручка: 29,7 млрд $ (+16,4%)
— Операционная прибыль: −1,3 млрд $ (год назад −3,5 млрд $)
— Операционная рентабельность: −4,5% (+9,1 п. п.)
— Чистая прибыль: −14,8 млрд $ (год назад −3,7 млрд $)
— Операционный денежный поток: 8,1 млрд $ (×2,8)
— Капвложения: 6,2 млрд $ (−29,1%)
— FCF (расчёт BM): 1,9 млрд $ (год назад −5,9 млрд $)
— Чистый долг: 35,7 млрд $ (+38,4% к началу года)

Операционный результат
Результаты неоднородные: операционный убыток сократился на 61,5% г/г до 1,34 млрд $, операционная рентабельность улучшилась на 9,1 п. п. до −4,5%. Выручка прибавила 16,4% г/г до 29,7 млрд $, себестоимость выросла лишь на 3,1% до 17,8 млрд $, что дало валовой прибыли +44,3% г/г до 11,9 млрд $.

Операционные расходы при этом выросли на 12,9% до 13,2 млрд $, расходы на разработки снизились на 7,9% до 6,7 млрд $, коммерческие и административные — на 4,7% до 2,2 млрд $.

Ниже операционной прибыли
Нижняя строка определена неоперационными статьями: убыток до налога составил 14,765 млрд $ против 3,355 млрд $ годом ранее, то есть вырос на 11,41 млрд $ г/г, тогда как операционный убыток за тот же период сократился на 2,14 млрд $. Налог на прибыль снизился на 34,5% г/г до 364 млн $.

Отчётность причину расхождения между операционным и доналоговым результатом не раскрывает; примечаний в переданных данных нет.

Денежный поток, долг, дивиденды
Операционный денежный поток вырос в 2,8 раза г/г до 8,1 млрд $, капвложения снизились на 29,1% до 6,2 млрд $, FCF (расчёт BM) составил 1,9 млрд $ против −5,9 млрд $ годом ранее. Денежные средства и эквиваленты сократились на 25,4% к началу года до 12,9 млрд $, долг вырос на 12,8% до 48,5 млрд $, чистый долг (расчёт BM) — 35,68 млрд $, +38,4% к началу года.

Капитал уменьшился на 21,4% к началу года до 87,5 млрд $; решение по дивидендам в переданных данных не раскрыто.

Оценка
P/B 5,82x, ROE -12,9% (прибыль LTM; расчёт BM по цене на 12.10.2026)

Наш взгляд
Операционное улучшение подтверждено денежным потоком: FCF (расчёт BM) вышел в плюс, а операционный убыток сократился более чем вдвое, однако итоговый убыток сформирован неоперационными статьями, которые отчётность не раскрывает, — качество прибыли остаётся низким. Ключевой вопрос к следующему периоду — динамика строки «Прибыль до налога», где расхождение с операционным результатом составило 11,41 млрд $ г/г.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Источник: отчётность эмитента; расчёты Banking Minutes.