Максимально консервативные AAA-облигации Русгидро — полный разбор выпуска РусГидро 2Р07

ПАО «РусГидро» — крупнейшая в России гидрогенерирующая компания и один из лидеров по производству возобновляемой энергии. Контролирующий акционер — государство. Компании принадлежат более 60 гидроэлектростанций, включая Саяно-Шушенскую, Волжскую и Жигулевскую ГЭС, а также тепловая генерация и электросети на Дальнем Востоке, где РусГидро обеспечивает энергоснабжение целого макрорегиона.

Всем привет! На своем канале в MAX я делаю разборы выпусков облигаций! Подписывайся!

🔍 Параметры выпуска

Выпуск: РусГидро БО-002Р-07

ISIN: RU000A10CC24

Номинал: 1000 ₽

Текущая цена: 98,68% (986,8 ₽)

Доходность: 15,72%

Ставка купона: 13,85% (фиксированная)

ТКД: 14,03%

Купонов в год: 12 (ежемесячно, ближайший — 4 ноября 2026 года)

Размер купона: 11,38 ₽

Объем выпуска: 50 млрд ₽

В обращении: с 11 августа 2025 года

Погашение: 26 июля 2028 года

Дюрация: 1,6 года

Оферта / Амортизация: нет

Для неквалифицированных инвесторов: да (доступно всем)

🌟 Кредитный рейтинг

Эксперт РА: ruAAA

АКРА: AAA(RU)

📊 Ключевые показатели МСФО 1П2026

Гидрогенерирующий гигант показал один из лучших отчетов за последние годы: рост цен на электроэнергию и рекордная выработка ГЭС.

• Выручка: 387,1 млрд рублей (+18,9% г/г), с учетом госсубсидий — 428,3 млрд рублей

• EBITDA: 149,9 млрд рублей (+52,4% г/г)

• Операционная прибыль: 115,7 млрд рублей (+55,9% г/г)

• Чистая прибыль: 60,1 млрд рублей (+90% г/г)

• Выработка электроэнергии: 67,7 млрд кВт·ч (+6,6% г/г) — один из лучших результатов за последние годы

📊 Долговая нагрузка

• Финансовый долг: 883 млрд рублей (+8,8% с начала года). Рост связан с масштабной инвестпрограммой: капвложения за полугодие составили 158,1 млрд рублей (+18,6% г/г).

• Чистый долг / EBITDA: 2,98х. Это умеренный уровень, близкий к верхней границе комфортной зоны.

• Финансовые расходы: 35,4 млрд рублей (−3,1% г/г). EBITDA покрывает их более чем в 4 раза.

• Денежные средства: 74,9 млрд рублей.

✅ Плюсы

Максимальная надежность (AAA): государство — контролирующий акционер, а РусГидро — стратегическая компания энергосистемы страны.

Сильные результаты: EBITDA выросла на 52%, прибыль почти удвоилась, выработка — на многолетних максимумах.

Доходность выше ОФЗ: 15,72% при ключевой ставке 14%. Премия к гособлигациям (G-спред) — около 1,1%.

Дисконт к номиналу: цена ~98,7%. При погашении дополнительно заработаете на разнице с номиналом.

Ежемесячный фиксированный купон без оферт и амортизации — прозрачные условия до 2028 года.

⚠️ Риски

Растущий долг: огромная инвестпрограмма (около 887 млрд рублей на 2026–2030 годы) финансируется в основном в долг, ЧД/EBITDA близок к 3х.

Дальневосточный бизнес: тепловая генерация и сети на Дальнем Востоке остаются низкомаржинальными и зависят от субсидий.

Зависимость от водности: выработка ГЭС зависит от природных условий. Маловодный год может заметно снизить прибыль.

Купон ниже рыночного: ставка 13,85% ниже текущих доходностей, поэтому бумага торгуется ниже номинала.

Невысокая ликвидность: оборот — 4–12 млн ₽ в день.

🧾 Резюме

Бумага от РусГидро — надежный консервативный инструмент от одной из ключевых госкомпаний энергетики. Финансовые показатели в 2026 году заметно улучшились, а долговая нагрузка, хотя и растет, остается под контролем. 

Выпуск 2Р07 подходит для консервативной части портфеля и позволяет зафиксировать доходность ~15,7% до середины 2028 года с ежемесячными выплатами.

Для инвесторов с умеренным риск-профилем выпуск вряд ли будет интересным из-за сравнительно невысокой доходности. Зато надежно.

Полезно? Ставь ❤️

Предыдущие разборы: 

• Лизинговые облигации могут быть надежными? Полный разбор ВТБ Лизинг 001Р-МБ-07

• Насколько надежно брать облигации Группы Позитив? Полный разбор выпуска Позитив 001Р-03 с доходностью почти 16%

• Чем так крут выпуск ОФЗ 26247 с доходностью под 17%? Полный разбор

• 16,5% от железных дорог нашей необъятной! Стоит ли покупать облигации РЖД 1Р-44R или нет

• 17%+ от дважды автомобильного! Стоит ли инвестировать в облигации Авто Финанс Банк 1Р18

• 17% на ж/д облигациях. Норм или стрем закупаться облигациями ПГК 3Р04

✅ Подписывайся на канал в MAX!