Долговой рынок все опаснее и опаснее для инвесторов.

$€ Ситуация на долговом рынке усугубляется. И скорее всего там начнутся серьёзные проблемы в ближайшие месяцы. О том что облигации становятся опасным местом, я писал еще в начале года.


Сейчас моя уверенность в этом только усиливается. Сегодня можно говорить, что проблема долгового рынка двойная. И сегодня разберем оба этих направления.

ПРОБЛЕМЫ ОФЗ.
Индекс RGBI обвалился на несколько процентов за пару недель. Все началось с публикации данных о бюджете на трёх летку.

Инвесторы увидели планы правительства по дефициту бюджета, который будет увеличиваться. Расходы растут, а доходы нет. Соответственно дефицит продолжит расти.


И согласно плану правительства, дефицит бюджета планируется финансировать в основном за счёт наращивания гос долга. Все это сопровождается кризисом ликвидности. Денег в системе не хватает.

👉А значит правительству придётся платить еще большую доходность. И сейчас по ОФЗ она уже превысила 16%. А что это значит? Это говорит о том, что прошлые выпуски облигаций с доходностью 14%, коих много на рынке, они становятся менее интересными. И инвесторы начали их скидывать. Так мы и получили снижение индекса RGBI.

Если же смотреть более глобально, до расходы государства по обслуживанию госдолга постепенно превращаются в самую существенную статью расходов. Больше уходит только на военку.

И эти расходы будут только расти и постепенно станут опасными для финансовой системы. Да, до дефолта пока далеко. Но вот до желания обесценить этот долг, до этого момента уже намного ближе.

➡️Процесс девальвации уже запущен. Инфляция ускоряется и превысила 7%. При прогнозах ЦБ с его таргетом в 4%, который он обещает уже несколько лет.

Соответственно рублёвый долг обесценивается, и это еще не худший сценарий. Всё-таки ОФЗ — это самый надёжный вид долга, который существует в России. Поэтому потерять все там пока невозможно. А вот в корпоративных облигациях это уже началось. И это вторая составляющая проблемы долгового рынка.

ПРОБЛЕМЫ ВДО.
Дефолтов по корпоративным облигациям все больше и больше. Пока это в основном касается ВДО. На то они и ВДО, чтобы первыми идти на убой. Высокая доходность как раз поэтому и даётся, что риски высокие.

И сейчас эти риски начали реализовываться. Самолёт, Евротранс и другие подобные показывают, что процесс начался.


И тут есть один момент. Обьем этих ВДО он существенно меньше, чем в целом долговой рынок. Он несоизмеримо мал, по сравнению с рынком ОФЗ.

➡️Поэтому на данный момент он не оказывает решающего влияния. Проблемы начнутся тогда, когда дефолты ВДО станут критичными и запустят эффект домино. В итоге здоровые компании не получат своих денег из-за дефолта в ВДО, и сами из-за этого могут перейти в разряд проблемных.
____________________________________________
Какой толк от того что у вас много денег, если большая их часть это невозвратные долги и дебиторка?
____________________________________________
Поэтому на данном этапе дефолты по корпоративным облигациям не привели к трагедии. Но в определённый момент объём не выплат может достичь критической массы, и тогда заденет всех остальных.

Сколько времени нас отделяет от этой точки я не знаю. Но это время существенно приблизилось. Денег системе не хватает и скоро это станет краеугольным камнем.

У меня на этом всё. Спасибо за внимание. До встречи. Ваш Sol.$€

Мой Telegram про инвестиции.
t.me/SolomonTrade