Кирилл купил ОФЗ за полцены, Алёна 15 лет ему это вспоминала. Чем всё закончилось

Самые длинные облигации федерального займа гасятся в 2039–2041 годах. Для многих 15 лет — это «никогда», поэтому такие бумаги обходят стороной. А зря: среди семи самых длинных ОФЗ есть и рекордные купоны, и облигация за полцены, и флоатеры, которые почти не боятся ставки. Мы заглянули в 2041 год, чтобы узнать, кто был прав, а потом разобрали каждый выпуск.

Мы живём в самой доходной стране на свете, и все остальные страны завидуют нашему фондовому рынку! Ведь именно мы первыми придумали ваучер… и первыми обменяли его на две бутылки водки! Это мы научились хранить сбережения в трёхлитровой банке, в трёх валютах и под тремя матрасами одновременно! Это у нас ключевая ставка бывает выше, чем давление у тёщи, а дивиденды отменяют быстрее, чем пригородную электричку.

Наш инвестор — самый закаленный в мире. Он пережил дефолт, деноминацию, «чёрный вторник» и заморозку активов, и всё равно каждое утро с надеждой открывает приложение брокера. Он прекрасно знает, что такое купон, дюрация и маржин-колл. Правда, узнал об этом на собственном опыте. Мы гордо называем нашу валюту — рубль. А иностранцы завистливо говорят — «рабл». Но всё-таки он наш! Наш Рабл!

Самара, 15 мая 2041 года

Самара — самый терпеливый город на Волге. Здесь даже пиво варят с расчетом на долгосрочное владение. Кирилл и Алёна отмечают пятнадцатую годовщину свадьбы. Кирилл торжественно достаёт планшет.

— Зай, помнишь свадебные деньги? Триста тысяч. Я тогда купил на них ОФЗ 26238. По 51 проценту от номинала.

— Ещё бы не помнить! Бумажки за полцены! Все нормальные люди покупали ламинат, а ты — облигации до сорок первого года. Ты сказал «это инвестиции», и я три года тебе это вспоминала!

— Пятнадцать.

— Что пятнадцать?

— Пятнадцать лет вспоминала. На каждый Новый год. А сегодня, зай, погашение. Было триста тысяч — стало почти шестьсот. Государство вернуло номинал до копейки.

— Подожди… А купоны? Там же каждые полгода что-то приходило!

— Приходило. Сорок одна тысяча в год.

— И где они?!

— Зай. Две тысячи двадцать седьмой — ламинат. Двадцать девятый — шуба. Тридцать первый — робот-пылесос. Тридцать четвёртый — второй робот-пылесос, потому что первый обиделся и уехал.

—… Так это был пассивный доход?!

— Это был пассивный доход, зай. Ты его пассивно тратила.

— Кирилл… А есть что-нибудь до 2056-го?

Почему смотреть на самые длинные ОФЗ

Чем длиннее облигация, тем дольше фиксирована ее доходность. Если ключевая ставка в ближайшие годы пойдет вниз, длинные бумаги с постоянным купоном вырастут в цене сильнее всех. Если вверх — сильнее всех подешевеют. Поэтому длинные ОФЗ — это ставка на то, что высокая доходность сегодня окажется высокой и через десять лет.

Для пассивного дохода важно другое: такие бумаги позволяют надолго зафиксировать купон и не думать о реинвестировании каждые год-два.

7 самых длинных ОФЗ

ОФЗ 29029 — самая длинная, флоатер

— Погашение: 22 октября 2041 (15 лет)

— Цена: 93,9% — около 939 ₽

— Купон: плавающий, равен трехмесячной RUONIA на конец купонного периода. Первые три купона: 41,52 ₽, 38,21 ₽ и 36,06 ₽ — снижаются вслед за ставками

— Последний купон ≈14,4% годовых

— Выплаты: 4 раза в год — январь, апрель, июль, октябрь

— Чем интересна: цена почти не зависит от ставки, а скидка к номиналу 6% добавляет доходности сверху

ОФЗ 26238 — облигация за полцены

— Погашение: 15 мая 2041 (14,6 года)

— Цена: 51,1% — около 511 ₽

— Доходность к погашению: 16,3%

— Купон: 7,1% — 35,4 ₽ в июне и декабре

— Текущая купонная доходность: 13,9%

— Чем интересна: самая дешёвая и самая чувствительная к ставке (дюрация 6,8 года). Почти половина дохода — рост цены с 511 до 1 000 ₽

ОФЗ 26254 — рекордный купон

— Погашение: 3 октября 2040

— Цена: 83,3% — около 833 ₽

— Доходность к погашению: 16,7%

— Купон: 13% — 64,82 ₽ в апреле и октябре

— Текущая купонная доходность: 15,6% — максимум среди семи

— Чем интересна: больше всего «живых денег» каждые полгода

ОФЗ 26248 — купон в июне и декабре

— Погашение: 16 мая 2040

— Цена: 79,3% — около 793 ₽

— Доходность к погашению: 16,7%

— Купон: 12,25% — 61,08 ₽ в июне и декабре

— Текущая купонная доходность: 15,4%

— Чем интересна: почти тот же купонный поток, что у 26254, но в другие месяцы

ОФЗ 29028 — флоатер покороче

— Погашение: 22 октября 2039 (13 лет)

— Цена: 93,8% — около 938 ₽

— Купон: плавающий, по той же формуле, что у 29029

— Выплаты: 4 раза в год — январь, апрель, июль, октябрь

— Чем интересна: всё то же, что у 29029, но на два года короче

ОФЗ 26247 — купон в мае и ноябре

— Погашение: 11 мая 2039

— Цена: 79,8% — около 798 ₽

— Доходность к погашению: 16,7%

— Купон: 12,25% — 61,08 ₽ в мае и ноябре

— Текущая купонная доходность: 15,3%

— Чем интересна: закрывает май и ноябрь в «купонном календаре»

ОФЗ 26230 — вторая «полцены»

— Погашение: 16 марта 2039

— Цена: 56,2% — около 562 ₽

— Доходность к погашению: 16,5%

— Купон: 7,7% — 38,39 ₽ в марте и сентябре

— Текущая купонная доходность: 13,7%

— Чем интересна: как 26238, но на два года короче. Выплаты в месяцы, которые не закрывают другие длинные выпуски

Что из этого собрать

Купонный календарь. 26254 (апрель, октябрь) + 26247 (май, ноябрь) + 26248 (июнь, декабрь) + 26230 (март, сентябрь) дают выплаты в восьми месяцах года. Добавьте флоатер 29029 — и деньги будут приходить ещё в январе и июле. Итого десять месяцев из двенадцати.

Максимум денег сейчас. 100 000 ₽, вложенные в 26254, — это около 119 облигаций и около 15 400 ₽ купонов в год до налога. В 26238 — около 195 облигаций, 13 800 ₽ купонов в год и 195 000 ₽ номинала при погашении.

Налоги. Купоны облагаются НДФЛ каждый раз при выплате. А доход от роста цены — только при продаже или погашении. Если держать бумагу дольше трёх лет, этот доход можно не облагать по льготе за долгосрочное владение (до 3 млн ₽ за каждый год владения). Поэтому 26238 и 26230, где почти половина дохода приходится на рост цены, выгоднее с точки зрения налогов. Особенно если пройдут поправки Минфина про прогрессивную шкалу для пассивного дохода (выпуск № 1).

Где можно потерять

• Ставка. Если ключевая ставка вырастет, длинные бумаги с постоянным купоном подешевеют. Для 26238 рост доходности на 1 п.п. — это падение цены примерно на 6%.

• Флоатеры при снижении ставки. Купон 29029 и 29028 будет падать вместе со ставкой — уже видно по первым трём купонам.

• Инфляция. Если за 15 лет средняя инфляция окажется выше доходности, реальный доход будет отрицательным.

• Досрочная продажа. Заявленную доходность получит тот, кто держит до погашения. Продавать раньше придется по рыночной цене.

Наш Рабл предсказывает: в 2041 году спорить будут не о том, зачем купили длинные ОФЗ, а почему так мало. Запомните этот выпуск.

Но всё хорошее когда-нибудь заканчивается… а ОФЗ 26238 — только в 2041-м.

Мы живём в самой великой стране на свете, ведь только у нас естьMAX, и все остальные социальные сети нам завидуют (особенноТелеграм)! Это мы первыми придумали мессенджер, который устанавливается сам… и первыми нашли в нём пассивный доход! Подписывайтесь!

Внимание! Все персонажи вымышленные. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.