Группа «Интерлизинг» (МСФО 2026 6м)

Группа «Интерлизинг» (МСФО 2026 6м)
Итоговая оценка: 3.3/5

Чем занимается компания: Группа занимается финансовым лизингом в РФ; портфель в основном грузовой автотранспорт, строительное оборудование и легковые автомобили. Доход формируется из процентных доходов по лизингу и связанных финансовых активов.

Исходные показатели:
— Процентные доходы: 7 389.7 млн руб. (-29.8% г/г)
— Процентные расходы: 4 475.9 млн руб. (-33.5% г/г)
— Чистый процентный доход: 2 913.8 млн руб. (-23.1% г/г)
— Чистая прибыль: 14.0 млн руб. (-96.2% г/г)
— ЧИЛ (чистые инвестиции в лизинг): 49 913.0 млн руб. (-16.4% к 31.12.2025)
— Имущество вне ЧИЛ: 1 968.6 млн руб.
— Резервы/обесценение портфеля: 1 594.9 млн руб. (-16.1% к 31.12.2025)
— Проблемные активы: 3 466.1 млн руб.
— Активы: 61 330.2 млн руб. (-14.8% к 31.12.2025)
— Капитал: 15 648.5 млн руб. (+0.1% к 31.12.2025)
— Чистый долг: 37 788.9 млн руб. (-15.0% к 31.12.2025)
— Поступления по ЧИЛ и фин. активам до 12 мес: 36 118.4 млн руб.

Коэффициенты:
— Net Debt / Капитал: 2.41x
— Капитал / Активы: 25.5%
— ЧИЛ / Net Debt: 1.32x
— Имущество вне ЧИЛ / ЧИЛ: 3.9%
— ICR: 1.00x
— ROA: 0.02%
— 12M Liquidity Coverage: 2.25x
— Short-term debt / total debt: 84.1%
— Проблемные активы / Капитал: 22.2%
— Проблемные активы / ЧИЛ: 6.9%
— Резервы / проблемные активы: 46.0%

Детализация долга:
— Долг: 39 740.3 млн руб.; чистый долг 37 788.9 млн руб.
— Сроки и структура: балансово банки 19 070.0 млн руб., облигации 14 212.1 млн руб., привлеченные займы 6 458.3 млн руб.; распределение долга: 48.0% кредиты банков, 35.8% облигации/ЦФА, 16.3% привлеченные займы. Недисконтированные выплаты до 12 мес: банки 20 620.8 млн руб., займы 5 518.1 млн руб., облигации 11 965.5 млн руб.
— Ликвидность: кэш 1 951.5 + поступления ЧИЛ/фин. активов до 12 мес 36 118.4 + лимиты банков 47 460.7 против 12м выплат 38 104.4 млн руб.; база 2.25x. Без лимитов и с -10% к ЧИЛ-поступлениям стресс 0.90x. Сток-продажи отдельно не добавлялись: нет раскрытия дисконтов, сроков и свободности от залога.

Качество портфеля:
— Портфель: 49 913.0 млн руб. после резервов, снижение на 16.4%; основные предметы до резервов: грузовой автотранспорт 32.2%, строительное оборудование 26.2%, легковые авто 23.9%.
— Диверсификация: топ-5 лизингополучателей 3 124.5 млн руб., 6.3% статьи; топ-3 отрасли 61.9%: транспорт, строительство, производство.
— Риски: Stage 3 + POCI net 3 466.1 млн руб.; просроченные платежи в таблице ликвидности 2 394.1 млн руб.; резервы 1 594.9 млн руб.; имущество вне ЧИЛ 3.9% ЧИЛ, в основном активы для продажи 1 967.6 млн руб.

Комментарий по кредитоспособности: Сильные капитализация, ЧИЛ/Net Debt и базовая ликвидность с учетом лимитов компенсируются слабой прибыльностью, высокой долей 12м фондирования и нарушенными ковенантами; для bondholder итог ограничен стоп-фактором.

Расшифровка оценки:
— Капитализация и финансовое плечо: 5.0/5; вес 25%; капитал/активы 25.5% и Net Debt/капитал 2.41x
— Покрытие долга лизинговым портфелем: 5.0/5; вес 10%; ЧИЛ/Net Debt 1.32x
— Кредитное качество портфеля: 3.5/5; вес 20%; проблемные активы/капитал 22.2%, проблемные активы/ЧИЛ 6.9%, резервы/проблемные 46.0%, диверсификация частично по топ-5 и топ-3 отраслям
— Имущество и эффективность стока: 4.2/5; вес 5%; сток/ЧИЛ 3.9%, ликвидность активов оценена по структуре портфеля как прокси, фактическая структура стока не раскрыта
— Ликвидность и рефинансирование: 4.3/5; вес 25%; 12M coverage 2.25x, short debt proxy 84.1%, лимиты/12м выплаты 124.6%, концентрация кредиторов N/A
— Покрытие процентов и прибыльность: 1.3/5; вес 15%; ICR 1.00x, ROA 0.02%, прибыль положительная, но резко снизилась
— Качественная корректировка: -0.3; налоговый спор по НДС 173.8 млн руб. с риском расширения на 2025-2026 годы и сокращенный формат раскрытия; ковенант учтен стоп-фактором