Золото больше не про украшения

Золото в России переживает любопытную трансформацию. Его не стали любить меньше — но начали смотреть на него глазами инвестора.

Во II квартале 2026 года мировой ювелирный спрос на золото снизился на 17%, до 278,2 т — это минимум со времен пандемии. В России падение составило 10%, до 7,2 т. А вот физическое инвестиционное золото движется в противоположную сторону: с 2022 года спрос на слитки у нас вырос примерно в 10 раз.

И здесь, на мой взгляд, начинается самое интересное.

💎 Украшение проигрывает математике

Представьте: вы покупаете золотое кольцо за 100 000 рублей. При перепродаже его стоимость может оказаться существенно ниже — ведь в цене были работа дизайнера, производство, торговая наценка.

Со слитком логика совершенно другая. Вы платите прежде всего за сам металл, а разница между ценой покупки и обратного выкупа обычно значительно меньше.

Добавим сюда динамику самого золота. Минимум 2022 года составлял около $1647 за унцию, а максимум 2026-го достигал $5600. Это более чем трехкратный рост.

Поэтому потребитель постепенно задает себе новый вопрос: «Зачем покупать золото в виде украшения, если моя главная цель — сохранить капитал?»

🏦 Слиток стал массовым продуктом

Раньше физическое золото было неудобным инструментом: купить его было сложнее, продать — еще сложнее.

Теперь инфраструктура изменилась. Банки предлагают слитки, появились цифровые сервисы, покупка доступна начиная с небольших весов. В 2022 году отмена НДС на инвестиционные слитки стала мощным стимулом для рынка, затем появились механизмы их обратного выкупа и налоговые изменения, упростившие оборот.

Результат уже виден: только в первом полугодии 2026 года банки выкупили у населения 8,4 тонны слитков.

То есть сформировался не просто рынок покупки золота, а полноценный цикл: купил → держал → продал.

📈 Что будет дальше?

Я ожидаю, что физическое золото продолжит отвоевывать долю у ювелирного сегмента. Прогноз роста спроса на инвестиционные металлы на 10–15% в год выглядит вполне реалистичным.

Но это не означает исчезновения украшений.

Скорее рынок разделится на две совершенно разные мотивации: эмоции и капитал. Украшение покупают, чтобы подарить, носить, подчеркнуть статус. Слиток — чтобы сохранить стоимость денег.

Именно поэтому серебро тоже получает дополнительный импульс: более доступные украшения позволяют экономить на эмоциональной покупке, а высвободившиеся средства направлять в инвестиционные активы.

🔥 А ювелиры?

Для ретейла это не конец, а сигнал к перестройке. Уже появляется гибридная модель, когда ювелирный магазин становится одновременно точкой доступа к слиткам и монетам.

На мой взгляд, победят те компании, которые перестанут продавать только украшения и начнут продавать разные сценарии владения драгоценными металлами.

Главный вывод для меня простой: россияне не отвернулись от золота. Они стали считать его стоимость.

И это гораздо более серьезное изменение, чем кажется на первый взгляд. Золото постепенно превращается из предмета роскоши в привычный элемент личного капитала.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Культура финансов».

Подписывайтесь и забирайте подарок!

Мой сайт