Рынок +1%. РТС -0,9%. Доллар +2,1%. Так кто сегодня вырос-то?

Сегодня можно было открыть терминал, увидеть зеленый экран и наконец решить:

ну все, российский рынок ожил.

Индекс МосБиржи +1,04%.

Только есть одна маленькая проблема.

РТС сегодня -0,92%.

То есть тот же самый российский рынок, только посчитанный в долларах, сегодня не вырос, а упал.

А доллар на Мосбирже к вечеру:

86,68 руб.
+2,12% за день.

Получается прекрасно.

В рублях рынок вырос.

В долларах рынок упал.

И обе цифры правильные 😉

Если посмотреть внутрь индекса, становится еще интереснее.

Татнефть +4,74%
Северсталь +4,05%
ММК +3,92%
НЛМК +3,62%
Лукойл +3,29%

А рядом:

Ozon -1,40%
Магнит -1,28%
X5 -0,33%

Я сейчас не буду натягивать любимую биржевую формулу:

«рубль упал -> значит рынок вырос из-за экспортеров».

Так просто рынок не работает.

Но игнорировать картинку тоже странно.

Рубль за день теряет больше 2%, а среди сильнейших крупных бумаг много экспортеров.

При этом облигации праздновать вообще отказались.

Композитный индекс облигаций сегодня -0,14%.

Но самое интересное я увидел даже не здесь.

Почти ровно месяц назад, 27 июля, ставка ЦБ 14% вступила в силу.

Я решил посмотреть, что за этот месяц произошло с кривой ОФЗ.

И вот тут начинается настоящий прикол.

27 июля:

2 года — 14,64%
10 лет — 15,89%

Последний закрытый срез 26 августа:

2 года — 14,52%
10 лет — 16,06%

То есть короткие деньги действительно немного подешевели.

Все логично.

А вот за 10 лет рынок сейчас требует БОЛЬШЕ, чем месяц назад.

ЦБ ставку снизил.

Три последние недели до вчерашних +0,01% у нас вообще была недельная дефляция.

Но рынок говорит:

«На два года стало чуть спокойнее. А за десять лет доплатите мне еще».

Еще нагляднее разница между 2 и 10 годами.

Месяц назад — 1,25 п.п.

Сейчас — 1,54 п.п.

То есть премия за длинное будущее не уменьшилась.

Она выросла.

И вот это, на мой взгляд, намного интереснее рассуждений в стиле:

«ЦБ начал снижать ставку, значит надо срочно брать максимальную дюрацию».

Ставка ЦБ — это цена денег сейчас.

А 10 лет — это уже ставка на все сразу:

инфляцию, бюджет, будущие заимствования, рубль, следующие циклы ставки и еще десяток вещей, которые мы сегодня даже не можем предсказать.

Поэтому длинный конец кривой сейчас задает ЦБ довольно неприятный вопрос:

14% увидели. А дальше-то что?

Сегодня пришли еще две цифры, которые эту картину хорошо дополняют.

Международные резервы выросли за неделю на $5,6 млрд, до $761,2 млрд.

Звучит отлично.

Только сам ЦБ уточняет: рост произошел в основном из-за положительной переоценки.

То есть "+$5,6 млрд резервов" не означает, что где-то появилось $5,6 млрд новых денег.

Нерезиденты в июле тоже немного вернулись в ОФЗ — вложения выросли на 27 млрд рублей.

Но их доля во всем рынке всего 3,1%.

Так что объяснить нынешние 16% на длинном конце одним страшным иностранцем тоже не получится 😉

И вот какая картинка получается к вечеру четверга:

IMOEX +1,04%

РТС -0,92%

доллар +2,12%

облигации -0,14%

ставка ЦБ 14%

10-летняя G-curve 16,06%

Попробуйте теперь описать сегодняшний рынок одной фразой:

«рынок вырос».

Уже как-то не очень получается.

Кстати, всю эту неделю мы специально проводим один эксперимент.

Не пытаемся каждый день угадать, куда завтра пойдет индекс.

А проверяем одну цепочку.

В понедельник смотрели, остался ли страх только в акциях.

Во вторник получили странную связку: корпоративный кредит резко ускорился, а денежная масса — нет.

В среду увидели почти нулевую инфляцию, но бензин +0,89%.

Сегодня добрались до рубля, резервов и длинных денег.

И завтра будет финальная проверка, которая лично мне сейчас интереснее всех предыдущих.

Прошел ровно месяц после снижения ставки до 14%.

А обычный человек вообще это уже почувствовал?

Что за месяц произошло со ставками по ипотеке?

По потребкредитам?

По депозитам?

То есть насколько решение ЦБ реально прошло через банковскую систему — и где оно пока застряло.

Завтра соберем все это в одну картинку и закроем нашу недельную проверку.

Если хотите увидеть продолжение, оно будет здесь:

👉 t.me/sinapps_tech

Причем подписываться «еще на один канал про инвестиции» совершенно не обязательно 😉

Сигналов «срочно купить», ракет 🚀🚀🚀 и прогнозов IMOEX на конец года там не будет.

Мы делаем немного другую вещь:

берем красивый рыночный тезис и пытаемся найти цифру, которая его подтвердит или сломает.

Четыре проверки этой недели уже лежат в канале.

Завтра — пятая и последняя.

А потом соберем из них вывод, что на самом деле произошло за первый месяц ставки 14%.

Ну а пока вопрос Смартлабу.

Почему, по-вашему, рынок спустя месяц после снижения ставки требует за 10 лет БОЛЬШУЮ доходность, чем требовал 27 июля?

Вот это мне действительно интересно почитать.

Только давайте версиями с цифрами 😉

Материал носит информационно-аналитический характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.