🦍 Гений, фартовая обезьяна или всё-таки индекс?

Гений или фартовая обезьяна?

Представь: 225 миллионов орангутанов подбрасывают монету. Каждое утро — один бросок. Орёл — остаёшься в игре, решка — выбываешь.

Проходит день — половина отсеялась. Ещё день — ещё половина.

Через 20 дней останется горстка орангутанов, у которых 20 орлов подряд. Их объявят гениями. О них напишут книги.

А на деле — чистая статистика. При таком количестве участников кто-то обязан получить 20 подряд просто случайно.

Кэти Вуд. В 2014-м основала фонд ARK Investment. +87% в 2017-м, +36% в 2019 и +153% в 2020. $60 млрд под управлением. Обложки Forbes и Bloomberg. «Новая Уоррен Баффет», «мама Кэти».

Каждый второй инвестор-блогер цитировал её прогнозы.

Последние 5 лет — минус 26%. S&P500 удвоил бы твои деньги за этот срок. Активы упали с $60 млрд до $6. Короткий интерес в ARKK — на историческом максимуме, инвесторы массово ставят против.

Наблюдая за следующим успехом в своей ленте, не забывай подумать — перед тобой сейчас гений? Или орангутан, которому повезло двадцать раз подряд?

-----

Так может тогда тупо S&P 500?

Мысль выше первым озвучил славный пенсионер из Омахи ещё в 1984. А в 2007 — поставил на это миллион. Баффет поспорил с топовыми хедж-фондами на миллион долларов. Условия простые.

10 лет. С одной стороны — корзина из лучших хедж-фондов планеты. С другой — тупо индексный SPY.

Итог: SPY +126%. Хедж-фонды — +36%.
Двое даже слились, не дотерпев до конца пари.

И это не разовая удача индекса.

Девять из десяти активных фондов проигрывают S&P 500. С аналитиками, моделями и зарплатами в миллионы.

Почему так стабильно?

1⃣ Комиссии.

Активный mutual fund берёт 1-2% от активов в год. Хедж-фонд — те же 2% плюс 25% с прибыли. Пассивный SPY — 0.09%. На дистанции 15 лет хедж-фонд съест около 40% твоего капитала. Mutual fund — 20-30%. Только за счёт этого половина фондов уже отстаёт от индекса, не сделав ни одной ошибки.

2⃣ Игра с нулевой суммой.

Каждая твоя удачная сделка — это чья-то неудачная. Все вместе мы НЕ можем обыграть рынок, потому что мы и есть рынок. По определению половина участников обязана быть ниже среднего. А после комиссий из пункта выше — ниже среднего уже почти все.

3⃣ Размер ломает гибкость.

Фонд на $10 млрд не зайдёт «по сетапу» — вход размазывается по всей зоне, проскальзывание сжирает прибыль. А ты на своих $10к жмёшь одну кнопку — и уже без денег в рынке, пока он только начал заходить.

Значит ли это, что не надо пытаться?

Для большинства да. Но на самом деле это значит две вещи:

1️⃣Если не знаешь, в чём твоё преимущество — ты 100% проиграешь.

В этом соревновании льётся кровь профи с MBA, командами PhD-аналитиков, дата-центрами, инсайдерами. И большинство из них всё равно проигрывают тупому индексу.

Чем ты собрался их бить?

2️⃣Если знаешь, в чём преимущество — у тебя есть шанс. Небольшой.

Следовать сетапу из видоса на ютубе — это не преимущество. Преимущество — это конкретный ответ на вопрос «Почему я зарабатываю там, где другие нет?»

У Симонса из Renaissance — команда из 300 PhD. Физики и криптографы ищут аномалии в шуме данных. Фонд так хорош, что в 1993 его закрыли для чужих — деньги берут только от своих сотрудников. 66% годовых, 30 лет.

У Баффета — покупка устойчивого бизнеса навсегда за бесплатные деньги (float). Berkshire владеет горой страховых. Клиенты платят премии годами, прежде чем наступит страховой случай — и всё это время $170 млрд чужих денег Баффет инвестирует как свои. Бесплатное плечо, которого нет ни у кого. 20% годовых, 60 лет.

У Линча из Magellan — внимание. Не сидел над моделями Уолл-стрит. Ездил по торговым центрам, считал очереди, ел в новых ресторанах — и находил будущие звёзды раньше, чем про них узнавали аналитики на Манхэттене. 29% годовых, 13 лет. Лучший фонд десятилетия.

У каждого — структурное преимущество, которого у тебя нет. Инопланетная математика. Страховая корпорация. Десятилетия беготни по магазинам.

И выходит расклад простой. Либо сам выбираешь акции — с шансами орангутана. Либо несёшь деньги управляющему — с 90% шансом, что он проиграет SPY. Либо тупо SPY — а сегодня это десяток техов под видом индекса. Прошлый такой фокус держал в нуле 13 лет.

Но это их игра. С их правилами.

А что если в другую?

Об этом завтра, подписывайся)