МТС Банк: дёшево не значит интересно.

МТС-Банк представил нейтральные финансовые результаты по МСФО за 2Q2026 и 1П2026.

За 1П26 чистая прибыль выросла до 7,2 млрд руб. против 3,5 млрд руб. годом ранее. Главный источник улучшения — процентный результат: прирост чистого процентного дохода дал около +9,3 млрд руб. к доналоговой прибыли.

При этом качество роста остается смешанным: значимая часть процентного результата поддерживается крупным портфелем ОФЗ, приобретенным в 2025 году в рамках сделки со связанной стороной, доходность по нему продолжает приносить высокий фиксированный доход, а снижение чистого комиссионного дохода, рост OPEX и более высокие резервы съедают значительную часть эффекта от расширения маржи.

Важно для оценки прибыли акционеров:из 7,2 млрд руб. чистой прибыли за 1П26 после 1,56 млрд руб. выплат по бессрочным субординированным облигациям, учитываемым по МСФО как капитал, остается около 5,7 млрд руб. прибыли, относящейся к владельцам обыкновенных акций. Купон по этим инструментам проходит ниже чистой прибыли: это не процентный расход в P&L, а распределение прибыли держателям долевого инструмента, по сути, аналогичное дивиденду.

Во 2Q26 банк заработал 4,7 млрд руб. — почти вдвое больше 1Q26 и 2Q25. Квартал сильный, но пока рассматриваю его скорее, как верхнюю точку текущей прибыльности за три месяца.

ROE на полном МСФО-капитале за 1П26 восстановился до 11,5% против 6,2% годом ранее. Почти весь положительный эффект сформирован чистым процентным доходом; OPEX, резервы и комиссии остаются главными ограничителями рентабельности.