Минфин США включает тайный принтер: как Скотт Бессент использует ФРС для спасения иены 🤫💵

Пока российский рынок акций тухлит, на глобальном макро-уровне разворачивается красивейшая драма. Новый министр финансов США Скотт Бессент пытается провернуть схему, которая окончательно хоронит миф о «независимости ФРС» и запускает скрытую эмиссию долларов. Для нас, как инвесторов, это прямой сигнал о том, что будет с инфляцией и золотом в ближайшие годы. Полный разбор этого механизма подготовил Институт Мизеса, а я перевел его для вас. Погнали разбираться

В чём суть замеса?

Япония сейчас находится в критическом положении: иена стремительно обесценивается. Чтобы её спасти, Банку Японии нужны доллары для интервенций. Самый очевидный способ для Токио достать кэш — начать распродавать свои гигантские запасы американских гособлигаций (Treasuries).

Но тут в игру вступает Минфин США. Доходности трежерис и так находятся на опасно высоких уровнях, увеличивая стоимость обслуживания астрономического госдолга США. Если Япония вывалит на рынок миллиарды облигаций, их доходность улетит в космос, и американскому бюджету станет совсем плохо.

Скрытый печатный станок (Механизм FIMA)

Что придумывает Скотт Бессент? Он публично давит на ФРС, требуя расширить лимиты по программе FIMA repo facility (сейчас там лимит $60 млрд на одного контрагента).

Схема гениальна в своей циничности:

Япония не продает облигации на открытом рынке, а закладывает их в ФРС.
ФРС под этот залог просто печатает новые доллары и отдает их Японии.
Япония на эти доллары выкупает свою иену.

Итог: Рынок облигаций США спасен от обвала, иена временно стабилизирована, но в мировую систему вливается скрытая долларовая ликвидность. Это чистой воды эмиссия.

При чём тут АЭШ и Ротбард?

Журналисты из Wall Street Journal сейчас гадают: «Сдаст ли Кевин Уорш независимость ФРС под давлением Бессента?». Но как справедливо отмечал патриарх Австрийской школы Мюррей Ротбард, «независимость ЦБ» — это изначально скользкий миф и ширма.

Государство создало центральный банк с одной главной целью — финансировать свои аппетиты и маскировать издержки. Как только Минфину припекает, вся «независимость» превращается в то, что Ротбард называл политическим театром (или kayfabe, если выражаться терминами рестлинга). Публично они могут спорить, но по факту ФРС всегда прогнется под нужды правительства, когда дело пахнет керосином.

Что это значит для рынков?

Если Бессент додавит ФРС на расширение лимитов FIMA, мы получим мощный проинфляционный импульс на глобальных рынках. В условиях, когда фиатные валюты (и доллар, и иена) спасают за счет печатного станка, главным бенефициаром долгосрочно остаются твердые активы. Физическое золото и сырьевые рынки на горизонте ближайших лет будут чувствовать себя отлично.

И не забывайте подписываться на мой телеграм-канал, Boosty и YouTube-канал