Как корпоративным клиентам искать доходность выше депозита: рублевые и валютные облигации, учет и налоги

В прошлой статье мы разобрали, как зарабатывать на рублевой ликвидности, используя РЕПО с ЦК. Однако бизнесу часто требуются инструменты подлиннее — для размещения средств, которые не понадобятся в ближайшие недели. В этом материале мы поговорим об облигациях, ориентированных на горизонт от трех месяцев.

Для компаний с временно свободной рублевой ликвидностью вопрос размещения средств остается одним из ключевых. С одной стороны, бизнесу важны надежность и доступность денег для операционных задач. С другой — в условиях высоких ставок свободные остатки могут приносить заметный процентный доход, если использовать не только банковские депозиты, но и инструменты финансового рынка.

Для корпоративных клиентов консервативный подход чаще всего строится вокруг качественных рублевых облигаций, флоатеров и участия в первичных размещениях надежных эмитентов. Такая стратегия позволяет сочетать регулярный денежный поток, диверсификацию и потенциальную премию к депозитным ставкам.

Почему бизнесу стоит смотреть на облигации

 

Банковский депозит — понятный инструмент, но не всегда оптимальный с точки зрения гибкости и доходности. Для компаний, которые управляют ликвидностью активно, важны несколько параметров:

• возможность получать регулярный процентный доход
• сохранение доступа к средствам
• минимизация кредитного и рыночного риска
• прозрачность структуры портфеля
• диверсификация между эмитентами и сроками
• налоговая оптимизация — ставка налога на прибыль организаций по процентным доходам облигаций 20%.

Рублевые облигации крупных корпоративных заемщиков позволяют выстроить портфель под конкретный профиль ликвидности компании: от коротких инструментов до бумаг с более длинным сроком обращения и повышенной доходностью.

Особенно актуальны сейчас облигации с ежемесячными купонами. Для бизнеса это удобно: купонный поток можно использовать для текущих нужд или реинвестировать, повышая итоговую доходность портфеля.

Флоатеры: облигационный аналоги размещения краткосрочной ликвидности

 

Одним из наиболее востребованных инструментов для корпоративных клиентов остаются флоатеры — облигации с переменным купоном. Их ставка обычно привязана к ключевой ставке Банка России и включает дополнительную премию эмитента.

Например, купон может быть установлен как:

• ключевая ставка + 1,5%
• ключевая ставка + 1,75%
• ключевая ставка + 2%
• ключевая ставка + 2,5%.

Такой формат особенно интересен в периоды высокой или неопределенной процентной ставки. Если ставка в экономике остается высокой, инвестор продолжает получать повышенный купон. При этом флоатеры снижают риск переоценки, характерный для классических облигаций с фиксированным купоном при изменении рыночных ставок.

Дополнительное преимущество — регулярные купонные выплаты. Многие выпуски платят купон ежемесячно, что удобно для корпоративного казначейства.

Какие доходности доступны в качественных рублевых облигациях

На рынке доступны выпуски крупных российских эмитентов с кредитным качеством уровня АА/ААА и ежемесячными купонами. В подборках для корпоративных портфелей можно выделить следующие бумаги:


По отдельным выпускам доходность с учетом реинвестирования купонов может находиться в диапазоне примерно 14–18% годовых. В консервативно сформированном портфеле из качественных корпоративных облигаций ориентир доходности может составлять около 16–17% годовых в зависимости от структуры, срока, ликвидности и рыночной конъюнктуры.

Важно понимать: облигационный портфель — это не депозит. Цена облигаций может меняться, а доходность не гарантирована. Поэтому для корпоративного клиента особенно важны предварительный анализ, диверсификация и подбор инструментов под горизонт размещения. В этом вам поможет услуга от консультационно-брокерского обслуживания БКС – Персональный брокер.

Первичные размещения: возможность получить премию к рынку

Отдельное направление для корпоративных инвесторов — участие в первичных размещениях облигаций. Новый выпуск часто выходит на рынок с премией к уже обращающимся бумагам сопоставимого кредитного качества. Для инвестора это может создавать дополнительный потенциал доходности.

Механика проста: если эмитент размещает облигации с доходностью выше текущего рыночного уровня, после размещения цена бумаги может вырасти, когда рынок переоценит ее к сопоставимым выпускам. В результате инвестор получает не только купонный доход, но и потенциальный прирост цены.

На практике такие ситуации регулярно возникают в выпусках крупных эмитентов. Например, бумаги с привлекательной премией к кривой доходности могут за несколько недель или месяцев показать рост цены на 1–3% и дополнительно принести купонный доход.

Для корпоративного клиента это особенно интересно, если стратегия предполагает активное управление: участие в размещении, последующая оценка рыночной цены, фиксация результата и переход в новый выпуск с лучшим соотношением риска и доходности.

Валютные активы для бизнеса: почему еврооблигации?

 

В условиях высокой волатильности рубля и неопределенности по курсу многие компании рассматривают диверсификацию ликвидности не только в рублях, но и в иностранной валюте. Это особенно актуально для тех, кто:

• ведет внешнеторговую деятельность (импорт/экспорт)
• имеет обязательства в валюте
• хочет защитить часть активов от девальвации
• стремится к более высокой доходности за счет валютной премии.

Один из наиболее доступных и ликвидных инструментов для этого — еврооблигации в валюте (китайский юань, доллар США, евро). Они позволяют получить доходность выше, чем по депозитам в той же валюте, при этом сохраняя возможность выхода через рынок.

Пример портфеля еврооблигаций в валюте

Ниже — подборка качественных выпусков с рейтингом AAA/AA+ и ежемесячными купонами, доступных для корпоративных инвесторов на текущий момент:

Что важно учитывать при работе с еврооблигациями

• Курсовая разница: при погашении или продаже нужно учитывать курс валюты к рублю.
• Ликвидность: некоторые выпуски могут быть менее ликвидными — важно проверять объемы торгов.
• Риски эмитента: даже при высоком рейтинге стоит следить за финансовым состоянием компании.

На что обратить внимание корпоративному клиенту

Перед формированием портфеля важно определить:

• на какой срок компания готова размещать средства
• какая часть ликвидности может потребоваться в ближайшие недели или месяцы
• допустим ли временный рыночный риск по цене облигаций
• какие эмитенты соответствуют внутренней кредитной политике компании
• нужен ли регулярный купонный поток
• важна ли возможность быстрого выхода из позиции.

Также стоит учитывать налогообложение, бухгалтерский учет, лимиты на эмитентов и внутренние регламенты компании.

Как компании учитывать операции с облигациями

 

Для юридических лиц облигации — это не только инвестиционный инструмент, но и объект бухгалтерского и налогового учета. Поэтому при формировании портфеля корпоративному клиенту важно заранее понимать, как будут отражаться покупка, купонный доход, переоценка и продажа бумаг.

Биржевые и внебиржевые сделки с облигациями через брокера в общем случае учитываются по схожим правилам. Основным документом для отражения операций выступает брокерский отчет.

С вопросами бухгалтерского и налогового учета для юридических лиц можно ознакомиться по ссылке.

Итог

 

Для бизнеса рублевые и валютные облигации могут стать эффективной альтернативой классическому депозиту или дополнением к нему. Качественный портфель из корпоративных выпусков, флоатеров и первичных размещений способен обеспечить регулярный доход, диверсификацию и потенциальную премию к стандартным банковским ставкам.

Главное подбирать инструменты не только по максимальной доходности, но и по надежности эмитента, ликвидности выпуска, сроку размещения и потребностям конкретной компании.

Корпоративная ликвидность должна работать, но работать предсказуемо и в рамках понятного риск-профиля. Именно поэтому индивидуальный подбор облигационной стратегии становится для бизнеса все более востребованным инструментом финансового управления.

Получить консультацию

БКС Мир инвестиций