Немного об управлении активами. Для заинтересованных

В июле 8 лет исполнилось публичному портфелю PRObonds ВДО (он долго назывался PRObonds №1), пятый год ведется публичный портфель PRObonds Акции / Деньги. А управление реальными активами примерно сейчас встречает свой 7-й день рождения.

Управление активами – это долгий путь. Чтобы добиться чего-то заметного, нужно заниматься им хотя бы лет 20. Но что-то можно сказать и теперь.

• Первое. Мы научились неплохо определять тренды. Ошибки бывают, когда мы покупаем перед падением или продаем перед ростом, но они не массовые. Чаще мы попадаем в тенденцию. Недавние покупки валюты и в особенности акций (а до этого продажи акций) – некоторые подтверждения. Вообще, это главная компетенция. Без ее наличия и практического подтверждения рынки не переиграть. Мы всё-таки переигрываем.

• Второе. Россия – спорное место для инвестиций. Идеи выйти за пределы домашней юрисдикции есть, правила управления, в общем-то, универсальны. Но пока эти идеи не материальны. До воплощения в жизнь 5 и более лет. А в России есть очень удобная Московская биржа и масса денег на депозитах. Депозиты – основная база пополнения нас активами. Страхи, которые вокруг них периодически возникают (и вряд ли исчезнут) нам на руку.

• Третье. Ликвидность – проблема первого плана. Наш совокупный портфель только-только преодолел 2 млрд р. (сейчас 2,1 млрд), а ликвидность инвестиционных инструментов уже стала и ограничителем, даже причиной потерь. Основные наши вложения – ВДО, бумаги с предсказуемо низкой ликвидностью. И когда 1% от совокупного портфеля – уже более 20 млн р., приходится всё более дробить вложения по отдельным позициям. Сейчас мы на этом теряем: или с трудом и потерями при необходимости избавляемся от крупных позиций, или недополучаем от прибыльных, но уже малых. Предыдущий кризис модели управления у нас был в 2021 году. Спустя 5 лет имеем новый, но, кажется, мы его уже преодолели, с малыми издержками.

• Четвертое. Чтобы продукт был качественным, он должен зарабатывать. Проблема временная, но пока даже важнее ликвидности. В среднем с портфелей ДУ мы соберем около 0,8% чистой комиссии от активов за год. 17 млн р. в нынешнем масштабе. До покрытия расходов крайне далеко. Для этого портфель должен вырасти ещё хотя бы вчетверо (до 8 млрд, перспектива 2030-31 гг). В первой половине года старались компенсировать прочими комиссиями, участвуя во внешних первичных размещениях. Но, лишь начав, остановились, провалы котировок себя не оправдывают. Сосредоточились на основном доходе, который мы получаем от собственных размещений облигаций и маркет-мейкинга. Сейчас он обеспечивает развитие управления активами.

На рынке нужно жить долго. Накопленные способности преодолевать сложности, становиться эффективнее, не терять, позволяют расти, возможно (искренне надеюсь на это), с ускорением. Пока, глядя на динамику, нам это как будто удается. Дальше должно быть проще. 


👉 Чат Иволги в Telegram
👉 Наш канал в MAX
👉 Чат Иволги в MAX

Телеграм: @AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, RuTube,Smart-lab, ВКонтакте, Сайт