Норникель: ожидаемо сильные финансовые результаты

Норникель раскрыл финансовую отчетность за 6 месяцев 2026 г.

Ключевые результаты:
• Выручка: $8,3 млрд (+28,4% г/г);
• EBITDA: $3,94 млрд (+49,6% г/г);
• Рентабельность по EBITDA: 47,5% (+6,7 п.п. за год);
• Чистая прибыль: $2,0 млрд (+137,6% г/г);
• Рентабельность по чистой прибыли: 24,1% (+11 п.п. за год);
• Скорректированный свободный денежный поток: $0,243 млрд (против 0,224 млрд за 6 мес. 2025 г.);
• Чистый долг/EBITDA: 1,3x (1,6х – на начало года).

Наше мнение:
Представленные результаты квалифицируем как сильные – уверенному росту доходов Норникеля продолжает способствовать исключительно благоприятная ценовая конъюнктура, заметно перевесившая фактор крепкого рубля и некоторые логистические сложности, связанные с геополитикой. Отмечаем высокую рентабельность по EBITDA, вернувшуюся на уровни 2023 года. Ожидаем, что второе полугодие у компании будет также сильным – рассчитываем в первую очередь на восстановление цен на металлы платиновой группы и сохранение высоких цен на медь. Поддержку окажет и более слабый рубль.

Финансовый директор Норникеля С. Малышев, комментируя финансовую отчетность, отметил, что «хорошие финансовые результаты за полугодие дают повод акционерам вернуться к рассмотрению вопроса выплаты промежуточных дивидендов». На этой новости котировки акций Норникеля резко выросли, поднявшись в район 120 рублей. Считаем, что принятие положительного решения по вопросу дивидендов весьма вероятно, учитывая высокие цены на рынках сбыта и хорошие виды на бизнес компании во втором полугодии. Нашу оценку справедливой стоимости акций Норникеля на горизонте 12 месяцев на уровне 195 руб. подтверждаем.

Читайте нас в MAX