KIMI K3 проверка ключевых тезисов Полюс золото из моей

Всем, привет продолжаю «играться», с KIMI K3 и попросил его проанализировать с учетом финансовых данных мою статью «Полюс: действительно ли Сухой Лог требует отказаться от дивидендов до 2030 года?»




Вот результаты проверки прогнозов из статьи на исторических финансовых данных Полюса.
Все расчёты основаны на официальной отчётности компании.






 

 

Итог проверки: прогнозы автора ПОДТВЕРЖДАЮТСЯ данными  

---

Ключевые выводы из данных

1. Рынок действительно дисконтирует катастрофу, которой нет

При цене акции 1 150 ₽ и EPS 2025 ≈ 318 ₽ (курс ~79.7 ₽/$) P/E составляет 3.6×. Это в 2.5 раза ниже среднего за 10 лет (~9×). Чтобы оправдать такую оценку, прибыль должна была бы упасть до ~$1 331 млн (–61% от пика 2024). Фактическая прибыль 2025 — $3 307 млн, то есть рынок ошибается более чем вдвое.


2. Производство — не в упадке, а в фазе перестройки

Снижение 2024→2025 (3 002 → 2 529 koz) — временное, вызванное фазой активной вскрыши на Олимпиаде. Долгосрочный тренд однозначно восходящий: с ~1 700 koz в 2014 до ~2 800 koz в среднем за 2020–2025.


3. Компания генерирует достаточно денег для всех целей

• EBITDA 2025 = $6 347 млн
• CAPEX 2025 = $2 180 млн
• CAPEX/EBITDA = 34% — компания покрывает инвестиции с огромным запасом

При этом Net Debt/EBITDA = 1.1× — комфортный уровень с запасом долговой ёмкости.


4. Даже стресс-сценарий не катастрофичен

При золоте 3500/унция(консервативный прогноз менеджмента) и курсе 82₽/ выручка остаётся на уровне 2025 года (~$8.75 млрд).
Это не оправдывает отказ от дивидендов до 2030 года.


5. Потенциал восстановления

При возврате P/E к среднему историческому (~9×) справедливая цена акции составляет ~2 862 ₽ (+149% к текущей). Даже консервативный сценарий (P/E = 6×) даёт ~1 908 ₽ (+66%).