Инфляция приостановилась
За минувшую неделю рост цен заметно замедлился (0,04% против 0,17% ранее). Оценочный годовой уровень инфляции начал снижаться (6,2% г/г против 6,3% г/г), к концу месяца инфляция вполне может не показать прирост (ждём 6–6,1% г/г против 6% на конец июня).
Стабилизация ценовой динамики обеспечена не только прекращением роста цен на нефтепродукты (бензин +0,56% за неделю, дизель -0,08%). За предыдущие 7 недель средний рост цен на бензин составлял 1,8%, а дизель не дешевел с конца декабря.
Основной вклад в торможение инфляции внесло существенное снижение цен на туристические услуги, связанное как с сезонным фактором, так и, вероятно, с охлаждением спроса из-за проблем с транспортом (бензин, задержки рейсов и т. д.). Сезонное снижение цен на продукты питания пока не стартовало, хотя многие позиции дешевеют (молочка, яйца, овощи).
Наше мнение:
Ситуация может улучшиться, если сезонное снижение цен в услугах и продовольственном сегменте приобретёт выраженный характер. Условиями для реализации такого сценария являются не только дальнейшая нормализация на рынке нефтепродуктов, но и сохранение курсовой стабильности. Кроме того, важным фактором может стать ограничение экспортных потоков (нефтепродуктов и сельскохозяйственного сырья), что позволит снизить рост издержек внутренних производителей продуктов питания.
По-прежнему придерживаемся консервативного подхода в краткосрочном прогнозе инфляции. Видим риски для курса рубля и опасаемся заметного усиления инфляции осенью (индексация тарифов, шоки предложения, высокие инфляционные ожидания и т. д.). Прогноз инфляции на конец года сохраняем на уровне 7–7,5%.
