Яндекс демонстрирует двузначный рост доходов

Акции Яндекса с начала торгов 29 июля дорожают на 3,7%, до 4003,5 руб., при умеренно позитивной динамике российского рынка в целом.Компания представила результаты по МСФО за второй квартал и первое полугодие 2026 года, в целом превзошедшие среднерыночные ожидания и прогноз Freedom Global. Выручка компании с апреля по июнь повысилась на 16% в годовом выражении (г/г), до 386 млрд руб., а за полугодие поднялась на 19% г/г, до 759 млрд руб., что совпало с нашими ориентирами. При этом скорректированная EBITDA за квартал увеличилась на 35% г/г, до 88,9 млрд руб., а за полугодие — 41% г/г, до 162,2 млрд руб., на 2% превзойдя наш прогноз.

 Скорректированная чистая прибыль Яндекса в отчетном квартале повысилась на 56% г/г, до 47,6 млрд руб., а с января по июнь увеличилась на 90%, до 82,2 млрд руб. Все ключевые показатели метрики продемонстрировали достаточно неплохой рост в поквартальном сопоставлении. Наиболее выраженную позитивную динамику показали сегменты «Городские сервисы» и «Персональные сервисы», доходы которых выросли в отчетном квартале на 18% и 32% г/г соответственно.

«Городские сервисы» обеспечили 56% совокупной выручки корпорации, а исторически лидировавшие в этом плане «Поисковые сервисы» — 35%. Выручка этого сегмента с апреля по июнь выросла на 9% г/г после небольшого сокращения в первом квартале. В сегменте «Б2Б Тех» доходы за отчетный квартал увеличились на 29% г/г, в «Автономных технологиях» — на 78% г/г, в «Прочих сервисах и инициативах» — на 15% г/г.Скорректированная EBITDA «Городских сервисов» за квартал выросла в 2,7 раза, а у «Поисковых сервисов», которые по-прежнему вносят основной вклад в данный результат, — на 12%. «Автономные технологии» и «Прочие сервисы» по-прежнему фиксируют отрицательную EBITDA.

Мы оцениваем результаты Яндекса как сильные, отмечая преодоление стагнации показателей в первом квартале. Это говорит о стабильно высоком спросе на услуги ИТ-гиганта. Менеджмент Яндекса планирует рекомендовать совету директоров, заседание которого состоится 31 июля, дивиденд за полугодие в размере 110 руб. на акцию, что совпадает с выплатой за июль–декабрь 2025-го. Доходность такого дивиденда составит лишь 2,7% в текущих котировках. Но в ИТ-секторе далеко не все компании распределяют прибыль хотя бы раз в год.

Мы подтверждаем целевую цену акции Яндекса на горизонте года в размере 5000 руб. с рейтингом «покупать» (не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией).