Открываем идею «лонг Промомеда» с ожидаемой доходностью до 10%

Запускаем краткосрочную идею — лонг акций Промомеда, российского производителя инновационных лекарственных препаратов. Рассчитываем на переоценку бумаг после публикации сильной отчетности за первое полугодие 2026 года.

Параметры идеи:

• Цена открытия позиции лонг по акциям Промомеда: 366 рублей
• Стоп-лосс: Закрытие дня ниже 340 рублей
• Горизонт инвестирования: до конца августа
• Ожидаемая доходность: до 10% 
• Факторы для реализации идеи: позитивный отчет за первое полугодие 2026 года
• Риски: негативные настроения инвесторов, которые могут привести к продолжению коррекции на фондовом рынке и более слабые результаты онкологического сегмента из-за переноса государственных тендеров.

Сильная отчетность за второй квартал

Промомед — одна из немногих российских компаний, показавших очень сильные результаты по итогам 2025 года. Основным драйвером стал высокий спрос на препараты для лечения диабета и снижения веса, включая Тирзетту и Велгию на основе МНН* тирзепатид и семаглутид соответственно.

* Международное непатентованное наименование (МНН) — официальное универсальное название лекарственного вещества, утвержденное Всемирной организацией здравоохранения

Мы считаем, что в первом полугодии 2026 года эти препараты сохранили статус ключевого драйвера выручки Промомеда, что подтверждают данные фармацевтического рынка. Поэтому ожидаем позитивной реакции инвесторов на отчетность компании за второй квартал и первое полугодие 2026 года.

Рост аптечных продаж препаратов для похудения в девять раз

По оценке аналитической компании DSM Group, аптечные продажи* препаратов Тирзетта и Велгия по итогам первого полугодия 2026 года составили 23 млрд рублей — в девять раз больше, чем годом ранее. Совокупная доля препаратов в общем объеме аптечных продаж достигла 2,31%. На Тирзетту пришлось 1,71%, что сделало ее самым популярным брендированным препаратом на российском аптечном рынке.

* Sell-out-продажи — продажи аптечных сетей конечным покупателям. Несмотря на то что этот показатель является запаздывающим, он позволяет оценить реальный спрос на препараты со стороны пациентов

Благодаря сильной динамике продаж препаратов Тирзетта и Велгия, на которые пришлось около 77% всех аптечных продаж Промомеда за первые полгода, компания заняла третье место в России по объему продаж в аптеках. Годом ранее она находилась лишь на 25-м месте.

Также отмечаем, что благодаря эффективности Тирзетты при лечении диабета дополнительным драйвером спроса на препарат в этом году стали государственные закупки. По оценке DSM, в январе — апреле государство закупило Тирзетту на 6,4 млрд рублей. Это на 72% больше совокупного объема госзакупок всех остальных препаратов для снижения веса и лечения диабета.

Никита Степанов, старший аналитик Т-Инвестиций:

Учитывая растущую долю Тирзетты и Велгии на российском аптечном рынке, начало продаж Семальтары — первого отечественного препарата семаглутида в таблетках, — а также новый драйвер в виде государственных закупок Тирзетты, мы считаем, что годовой темп роста эндокринологического сегмента Промомеда в первом полугодии 2026 года мог ускориться до 210% против 180% во втором полугодии 2025 года.

Восстановление выручки от сегмента онкологии во втором полугодии

Онкология — второй по значимости сегмент Промомеда: в 2025 году на него пришлось 19% выручки. Однако с четвертого квартала 2025 года направление демонстрирует отрицательную динамику. Это связано со снижением продаж на фоне усиления конкуренции со стороны других производителей, тогда как новые препараты Промомеда все еще находятся в разработке.

Компания отмечает, что ключевые запуски препаратов и государственные тендеры в онкологическом сегменте запланированы на второе полугодие. Поэтому мы ожидаем, что в первом полугодии выручка направления снизится на 63% из-за высокой базы прошлого года, а восстановление начнется во второй половине года.

Наконец, выручка от прочих препаратов может вырасти примерно на 9%, сохранив темпы первого квартала. Рост поддержат продажи кладрибина — препарата для лечения рассеянного склероза, а также ветеринарных препаратов, антибиотиков и противовирусных средств.

Александр Самуйлов, CFA, главный аналитик Т-Инвестиций:

Благодаря сильной динамике эндокринологического сегмента выручка Промомеда в первом полугодии 2026 года, по нашим оценкам, вырастет на внушительные 58%. При этом мы считаем, что компания подтвердит цели на текущий год: рост выручки на 60% и повышение рентабельности по EBITDA до 45%. Это также может поддержать котировки.

• Рост конкуренции со стороны других производителей в эндокринологическом сегменте, который включает препараты для снижения веса и лечения диабета.
• Перенос государственных тендеров на поставку онкологических препаратов, что может отложить восстановление выручки онкологического сегмента.
• Общее ухудшение настроений инвесторов на фоне обострения геополитической ситуации или ужесточения риторики Банка России, из-за чего позитивные новости могут быть проигнорированы рынком.

Больше идеи ищите в нашем тг-канале: t.me/t_analytics_official

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.