Thermo Fisher Scientific (#TMO): разнос прогнозов, оживление биотехов и ИИ в микроскопах

Thermo Fisher отчитался за 2-й квартал 23 июля. Гендиректор Марк Каспер, как обычно, не подкачал: период затяжной стагнации в бюджетах здравоохранения, похоже, остался в прошлом. Крупные фармгиганты снова активно тратят на исследования, и рынок отреагировал почти мгновенно — акции взлетели на ~9%.


📊 Отчет в цифрах (Факт / Прогноз Уолл-стрит)
📈 Выручка: $11,99 млрд / ожидалось $11,70–11,72 млрд — рост на 10% г/г, консенсус переплюнули на $280 млн
📈 Скорректированный EPS: $6,03 / $5,71–5,72 — апсайд 5,6%
📈 Органический рост выручки: +5% против предыдущего ориентира 3–4%
📈 FCF: $1,68 млрд — маржа выросла с 10,2% до 14% г/г
 
🔍 Оценка стоимости и триада мультипликаторов
Скорректированная операционная маржа расширилась до 22,8% — за счёт оптимизации расходов и синергии от приобретений. На дивиденды и байбэки за квартал ушло $1,2 млрд: $1,0 млрд — выкуп акций, $175 млн — дивиденды.
TTM P/E — 31,7х, Forward P/E — 22,8х. Средний P/E по сектору Life Sciences Tools — 24,5х, то есть форвардный мультипликатор Thermo Fisher даже чуть ниже рынка.

Итого при цене около $572:
Справедливая стоимость по DCF — $614
Моя оценка — $622
 
🛠 Разбор полетов: Где зарыта собака?
Секрет квартала — оживление бюджетов фармы и биотехов, которые остаются крупнейшим сегментом выручки компании. По Китаю важный нюанс: после нескольких мрачных кварталов регион вернулся к росту, хотя академический и госсектор там, по словам Каспера, остаётся «довольно сдержанным».
Главный скрытый козырь — ставка на инновации. В июне на конференции ASMS компания показала новые масс-спектрометры Orbitrap Tribrid Apex с ИИ-аналитикой. Система позволяет изучать сложную биологию в рамках мультиомики, структурной биологии и биофармацевтических исследований на одной платформе и быстрее находить труднообнаруживаемые молекулы при разработке лекарств. Это не просто апгрейд.
Руководство повысило годовой прогноз: выручка $47,4–48,1 млрд, скорректированный EPS $24,93–25,33.
 
🎯 Мысли инвестора (Вердикт)
Thermo Fisher в очередной раз подтвердила статус устойчивого лидера сектора. Байбэк на $1 млрд и повышенные годовые ориентиры — мощная поддержка для котировок. Апсайд к DCF и моей оценке небольшой, но есть. Надёжный защитный актив для консервативного портфеля — берёшь на долгий срок и не дёргаешься.
 
#TMO #анализ_акций #здравоохранение #диагностика
 
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Больше отчетов на канале.

Мы в МАХ