23 июля 2026, 07:21

Fitch понизил рейтинг "Узметкомбината" (UZMK) до 'B', прогноз "Позитивный"

Fitch понизил рейтинг «Узметкомбината» до 'B', с «Позитивным» прогнозом. Долговая нагрузка остаётся высокой — 6,9x EBITDA в 2026 году.
Запущен электросталеплавильный комплекс, но сырьё поставляется недостаточно.
Государственная поддержка способствует улучшению показателей.
Повышение рейтинга возможно при улучшении суверенного рейтинга Узбекистана.

Долговая нагрузка по EBITDA составляла 7,0x в 2025 году и опустится ниже 4x лишь к 2028; в 2026-м она остаётся 6,9x.
Государству — 93% — рейтинг на ступень выше SCP 'b-' за счёт господдержки (оценка 25/60)
Комплекс EAF за 785 млн € — 1,0 млн т HRC/год, запуск в конце 2025; за 1П26 лишь 48 тыс. т HRC из-за нехватки сырья
Кэш 0,45 трлн сум — на конец 2025 против 0,94 трлн сум краткосрочного долга; господдержка подняла до ~100 млн $ к 30.06.2026
Нарушены ковенанты — «чистый долг/EBITDA» в 2025 и 1П26; получены вейверы кредиторов
«Узметкомбинат» — крупнейший государственный производитель стали в Узбекистане: около 70% внутреннего выпуска и более трети потребления; выпускает сортовой прокат, мелющие шары и всё больше — плоский прокат.
Новый литейно-прокатный комплекс удваивает мощность до 2,1 млн т в год, но зависит от поставок железа прямого восстановления (DRI), которые пока не обеспечены. Для решения проблемы сырья комбинат планирует закупать DRI у Таджикского металлургического завода с 2027 года и построить завод DRI мощностью 600 тыс. т совместно с госфондом UFRD.
Оценка SCP 'b-' ниже, чем у «Алмалыка» (SCP 'b+') и «Узбекнефтегаза» (SCP 'b'). Fitch перейдёт к повышению на две ступени — что поддержит рейтинг — в случае повышения суверенного рейтинга Узбекистана, отражённого его «Позитивным» прогнозом.

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.

кредитный рейтинг Узбекистан

avdovkin

AVESTA INVESTMENT GROUP

Ташкент

с 18 января 2024

0 Комментариев

Читайте на SMART-LAB:

📈 Инвестиции — это всегда про будущее

🔹 Когда инвестор покупает акции компании, он покупает не ее сегодняшний день. Он покупает то, какой компания может стать через несколько лет. 🚀 В последнее время мы много говорим о...

МГКЛ

10:02

📅 Делимся результатами за первое полугодие

За цифрами в отчёте стоят не только финансовые показатели, но и проекты, которыми пользуются миллионы людей каждый день. А мы и дальше будем запускать новые сервисы, поддерживать вас и делать...

ВТБ Мои Инвестиции

28.07.2026

Акционеры ПАО «Группа «Русагро» утвердили выплату дивидендов

Группа «Русагро сообщает, что по итогам голосования на внеочередном общем собрании акционеров была утверждена выплата в виде дивидендов части нераспределенной прибыли прошлых лет в общей...

Русагро

28.07.2026

Мой Рюкзак #67: Стратегическое плечо под дивиденды

Мой Рюкзак #68: Было страшно с плечом, но пора и прибыль знать. Дальше без меня в одной истории с хорошим концом

Последний раз писал пост 14 июля smart-lab.ru/mobile/topic/1328022/ Счет тогда медленно растворялся в биржевом вулкане, но был слоган «Врагу не сдается наш гордый Варяг». На дне (18...